الوصف التعريفي: شهد Zcash (ZEC) ارتفاعًا بنسبة 700% خلال شهرين فقط، مما أعاد الزخم إلى قطاع الخصوصية في عالم العملات الرقمية. تستعرض هذه المقالة ابتكارات Zcash التقنية، ودمجه مع NEAR Intents لتعزيز الخصوصية، وتحسين محفظة Zashi، وأداءه السوقي الذي تفوق على Monero، وتبحث في أسباب عودة الخصوصية إلى جوهر سرد العملات المشفرة.
تعني كلمة "cryptocurrency" حرفيًا "مال مخفي" أو "مال سري"، لكن قطاع العملات الرقمية تعامل مع الخصوصية في معظم تاريخه كأمر ثانوي. حتى وقت قريب جدًا.
خلال الأسابيع الماضية، عادت قضية الخصوصية للواجهة بقوة. ارتفع Zcash (ZEC)، أحد أقدم وأشهر عملات الخصوصية، بنسبة +700% منذ سبتمبر، وأصبح الجميع في مجتمع العملات الرقمية يتحدث عن الخصوصية. وقد وصف بعض المؤثرين في Bitcoin هذا الارتفاع بأنه "مصطنع"، محذرين من أن المستثمرين المتأخرين سيصبحون "سيولة خروج" (مصطلح يشير لمن يحمل الأصل بعد أن يبيعه الآخرون). على وجه التحديد، حذرت الاقتصادية Lyn Alden المستثمرين من الوقوع في فخ "الترويج المنسق للرموز". ورد المستثمر Naval Ravikant سريعًا بحجة جوهرية لصالح Zcash قائلاً: "العملات المشفرة الشفافة لن تصمد أمام تشديد الحكومات."
تذكّر: أشار Satoshi Nakamoto، مبتكر Bitcoin المجهول، إلى حدود الخصوصية في الشبكة في الورقة البيضاء لعام 2008.

بينما كانت حلول CoinJoin مثل Samourai وWasabi شائعة سابقًا في شبكة Bitcoin، تعرضت لضغوط تنظيمية متزايدة. أُغلقت Samourai فعليًا بعد اعتقال مؤسسيها، فيما أوقفت Wasabi ميزة CoinJoin في يونيو 2024 وبدأت بحظر المستخدمين الأمريكيين بسبب مخاوف تنظيمية.
Payjoin هو أداة بسيطة تكسر قاعدة ملكية المدخلات المتعددة التي أشار إليها Satoshi، ويبدو أنها تكتسب انتشارًا، لكنها تتطلب تفاعلًا بين المستخدمين. في النص أعلاه، يتطرق Satoshi إلى مشكلة أوسع تتعلق بشفافية Bitcoin؛ إذ تُفترض ملكية جميع المدخلات من قبل نفس المستخدم، مما يسمح لمحللي البلوكشين بتتبع التدفقات وتجميع العناوين بدقة عالية. طرح Zcash، الذي انطلق كفرع من Bitcoin، ميزة حماية المعاملات عبر إثباتات المعرفة الصفرية، ليعالج بشكل مباشر القيود الأوسع للخصوصية التي أشار إليها Satoshi.

أقر Satoshi بحدود خصوصية Bitcoin في منشور على أحد المنتديات.
تحسنت تجربة المستخدم في Zcash (انظر محفظة Zashi).
قنوات النوايا عبر السلاسل تقلل الاحتكاك (NEAR Intents).
تتوسع مجموعة المجهولين.
لأول مرة، يزيد 30% من معروض ZEC عن المسابح المحمية.
تعود جذور Zcash لأبحاث أكاديمية في عام 2013، حيث طور علماء تشفير في جامعة جون هوبكنز بروتوكول Zerocoin. تطور التصميم لاحقًا إلى Zerocash ثم Zcash، بهدف تجاوز الشدة الحسابية وعدم الكفاءة في النهج الأولي.
أُطلق Zcash في 2016 كفرع من Bitcoin يركز على الخصوصية، أنشأه Zooko Wilcox وشركته Electric Coin Company بهدف الحفاظ على أساسيات Bitcoin المالية مع سد أهم ثغرة تصميمية أقر بها Satoshi: غياب خصوصية المعاملات.
على عكس Bitcoin، حيث تكون جميع المعاملات مرئية على السلسلة (انظر mempool.space)، يستخدم Zcash نوعًا محددًا من إثباتات المعرفة الصفرية المعروفة باسم zk-SNARKs. تسمح هذه التقنية بإثبات صحة المعاملة دون كشف المرسل أو المستلم أو المبلغ. بينما انطلق Monero أولًا ويستخدم تقنيات توقيعات الحلقات والعناوين الخفية وBulletproofs، كان Zcash أول بلوكشين رئيسي يطبق zk-SNARKs في البروتوكول ذاته.
يعتمد Zcash على نموذج تمويل على السلسلة يخصص جزءًا من مكافآت الكتل لمبادرات يقودها المجتمع. وفقًا لإطار ZIP 1016، يحصل Zcash Community Grants (ZCG) على 8% من مكافآت الكتل، فيما تذهب 12% لصندوق خاضع لتحكم حاملي العملات عبر التصويت. لا تحصل Electric Coin Company (ECC) ولا مؤسسة Zcash على حصة تلقائية؛ ويمكن لكليهما التقدم للحصول على منح من خلال هذه الآليات.
شهدت Zcash عدة ترقيات للشبكة على مدار السنوات:
يمكن الاطلاع على القائمة الكاملة لترقيات الشبكة هنا. ويجري التحضير لإطلاق NU7 لاحقًا.
غالبًا ما كان أداء ZEC ضعيفًا، متخلفًا عن BTC وتحت ظل Monero الذي يمنح كل مستخدم مستوى خصوصية افتراضي لكنه يعتمد على مجموعات مجهولين صغيرة. تصميم توقيعات الحلقات في Monero يخلط كل مدخل حقيقي مع 15 خدعة، مما ينشئ مجموعات مجهولين متوسطة الحجم تم فك بعضها جزئيًا في الدراسات.
ينظر المنظمون إلى Monero (XMR) بتدقيق أعلى لأن خصوصيته إلزامية؛ ففي عام 2020، أُبرمت دائرة التحقيقات الجنائية في IRS عقدًا مع Chainalysis وIntegra FEC للبحث في تتبع معاملات Monero. بينما يقدم Zcash خصوصية اختيارية عبر zk-SNARKs التي تشفر البيانات بالكامل وتنتج مجموعات مجهولين أكبر عند استخدام العناوين المحمية.
يجعل التصميم الثنائي في Zcash من السهل على المستخدمين ارتكاب أخطاء أمنية مثل المعاملات من عناوين شفافة، لكن مع الالتزام بالإجراءات الأمنية، توفر خوارزميات Zcash خصوصية أقوى وأكثر متانة رياضيًا. طبقة الخصوصية في Zcash مقاومة أيضًا للحوسبة الكمية، خلافًا لمخطط توقيعات الحلقات الحالي في Monero. وقد اعترف مطورو Monero بهذا القيد ويخططون لمعالجته في ترقيات مستقبلية مثل FCMP++.
اليوم، يعكس سعر ZEC سردًا مختلفًا تمامًا.

سعر ZEC في العام الماضي.

ZEC مقابل XMR خلال آخر سنة.

مخطط ZEC/BTC ليوم واحد، 3 نوفمبر. يوضح تسعير ZEC مقابل BTC.
يتبع Zcash نفس النظام المالي لـ Bitcoin: حد أقصى للمعروض يبلغ 21 مليون ZEC، إجماع إثبات العمل، ومعدل إصدار ينخفض كل أربع سنوات تقريبًا. ويعتمد على خوارزمية Equihash المصممة لمقاومة تركّز ASIC أكثر من SHA-256 في Bitcoin. يتم إنتاج الكتل كل 75 ثانية تقريبًا (أي أسرع بـ 8 مرات من كتل Bitcoin التي تتطلب 10 دقائق). يتوافق جدول تخفيض المكافآت مع دورة كل أربع سنوات، ومن المتوقع أن يكون التخفيض التالي في نوفمبر 2028 ليصبح مكافأة الكتلة 0.78125 ZEC.
يستخدم Zcash نوعين من العناوين: العناوين الشفافة أو "t-addresses" (مطابقة لعمل Bitcoin حيث الأرصدة والتحويلات مرئية للعامة)، والعناوين المحمية أو "z-addresses" التي تستخدم zk-SNARKs لإخفاء المرسل والمستلم والمبلغ مع إثبات عدم إنشاء عملات جديدة.
عند إرسال ZEC من عنوان محمي إلى آخر، يتحقق الشبكة من إثبات تشفيري بدلاً من تفاصيل المعاملة. يوضح الإثبات "لدي الحق في إنفاق هذه العملات، والحسابات صحيحة"، دون كشف أي معلومات إضافية. في النهاية، هذا هو جوهر الخصوصية: مشاركة الحد الأدنى الضروري من المعلومات لإثبات الثقة. وكلما زاد حجم المسبح المحمي، زادت صعوبة تتبع التدفقات. ولهذا السبب، تعتبر زيادة حجم المسبح المحمي (أكثر من 30% من إجمالي ZEC الآن محمي) تطورًا مهمًا. كلما زادت مجموعة المجهولين، زادت قوة الخصوصية. أكبر مسبح محمي هو Orchard، وقد تم إطلاقه في 31 مايو 2022. استبدل مسابح Sapling وSprout القديمة بنظام Halo 2 لإثبات المعرفة، وألغى الحاجة للإعداد الموثوق، وقدم العناوين الموحدة لتبسيط الخصوصية للمستخدمين.
يستضيف مسبح Orchard المحمي حاليًا أكثر من 4 ملايين ZEC (~25% من المعروض المتداول)، ومعظم ~4.9 مليون ZEC المحمية.

المعروض المحمي، ZEC، المصدر: https://zechub.wiki/dashboard
انخفض المعروض الشفاف بمقدار يقارب 3 ملايين ZEC، من ~14 مليون في بداية هذا العام إلى ~11.4 مليون الآن (~70% من إجمالي المعروض).

المعروض الشفاف، ZEC، المصدر: https://zechub.wiki/dashboard
تحافظ شبكة Zcash حاليًا على ما بين 100 و120 عقدة كاملة، ارتفاعًا من نحو 60 سابقًا هذا العام. يبقى هذا العدد صغيرًا مقارنةً بـ Bitcoin (~24,000 عقدة) أو Monero (~4,000)، ويرجع ذلك إلى أن تشغيل عقدة Zcash يتطلب موارد أكبر بكثير. إذ يجب التحقق من كل معاملة محمية باستخدام zk-SNARKs، والتي تتطلب المزيد من وحدة المعالجة المركزية والذاكرة مقارنةً بفحوصات التوقيع في Bitcoin. ويزيد تعدد المسابح (Sprout، Sapling، Orchard) التعقيد، فضلاً عن أن ترقيات الشبكة المتكررة تجبر مشغلي العقد على تحديث برامجهم باستمرار. من المثير متابعة كيف يتغير عدد العقد مستقبلًا، خاصة إذا استمرت "دورة الخصوصية".
في المستقبل، يعمل المطور Sean Bowe على "مشروع Tachyon". وهي مبادرة توسعة مهمة قد تحسن بشكل كبير إنتاجية المعاملات المحمية عبر إعادة تصميم آلية مزامنة Zcash وتخزين المعرفات الملغاة. وقد أشار Bowe إلى أن Tachyon يمكن أن يحقق مكاسب كبيرة في الأداء دون الحاجة لبروتوكول محمي جديد، ويصفه بأنه حل "كل عنق زجاجة عبر تشفير بسيط نسبيًا". عمليًا، قد يلعب Tachyon دور Firedancer في Solana بالنسبة لـ Zcash.
NEAR Intents تمثل طبقة تنسيق جديدة بين السلاسل مبنية على بروتوكول NEAR، وتسمح للمستخدم بالتعبير عن نية (مثل "دفع مبلغ X من ETH إلى عنوان y") بدلًا من إدارة الجسور والمبادلات والمحافظ يدويًا.
يقوم منفذو النوايا (وكلاء ذاتيون على السلسلة) بتنفيذ تلك التعليمات عبر توجيه السيولة، وتنفيذ المبادلات، وتسوية العمليات عبر السلاسل.
بالنسبة لـ Zcash، يتيح دمج النوايا للمستخدم نقل الأصول من شبكات شفافة إلى مسابح Zcash المحمية والعودة دون كشف كل خطوة على السلسلة. عمليًا، يسمح ذلك للمتداول أو المؤسسة باستعادة الخصوصية عبر تحويل الأموال من بلوكشين مرئية (مثل Ethereum) إلى Zcash، إجراء معاملات محمية، والعودة للسلسلة الأصلية دون وجود ارتباط مباشر بين العنوانين.
أدى دمج NEAR Intents في محفظة Zashi (المحفظة الرسمية والأكثر استخدامًا من Electric Coin Company) إلى إزالة التعقيد التقني من تجربة الجسور والتحويلات المحمية للمستخدم. كما يدعم Zcash بشكل أصلي مفاتيح العرض، مما يمكّن الكشف الانتقائي لتفاصيل المعاملات المحمية لأغراض التدقيق والامتثال. هذه الميزات تجعل الخصوصية في Zcash متاحة للأفراد ومتوافقة مع متطلبات المؤسسات.
يبدو أن ارتفاع Zcash المفاجئ (+700%) يعكس تحولًا ثقافيًا أوسع في سوق العملات الرقمية. كما أشار تقرير a16z لعام 2025 State of Crypto، فقد ارتفع الاهتمام بمصطلحات الخصوصية في بحث Google خلال الأشهر الأخيرة.

ينتقد العديد من مراقبي Bitcoin "مأسسة" Bitcoin، ويصفونها بأنها تحت سيطرة صناديق الاستثمار المتداولة وأمناء الحفظ المركزيين. ظلت Bitcoin شفافة بالكامل؛ ولم تقلل الصناديق من شفافيتها، بل زادت من وساطة التداول فقط. في المقابل، يصوّر مؤيدو Zcash العملة على أنها "Bitcoin مشفرة"، عودة إلى مبادئ cypherpunk في ظل توسع الرقابة على السلسلة من شركات التحليل مثل Chainalysis أو خبراء السوشيال ميديا (ZachXBT وLookonchain وغيرهم). أعاد صعود Zcash فتح النقاش الفلسفي القديم حول الخصوصية كحق مقابل الشفافية كضرورة تنظيمية، وهو تحدٍ لطالما سعى المشروع لحله.
يكتسب Zcash مزيدًا من الزخم مع وصول أدوات الخصوصية فيه إلى سهولة الاستخدام على مستوى المستهلك. فمحفظة Zashi (أُطلقت في مارس 2024) أزالت تعقيد تجربة التحويلات المحمية، بينما يتجه المعروض المحمي للارتفاع. كلما زاد عدد ZEC المحمي، كبرت مجموعة المجهولين وزادت قوة الخصوصية.
وفي مؤشر واضح على عودة Zcash، أدرجت Hyperliquid عقود ZEC الدائمة مؤخرًا، ليتمكن المتداولون في منصة التداول اللامركزية من فتح مراكز ذات رافعة مالية على عملة الخصوصية. يشير ذلك إلى طلب مجتمعي قوي على عملة تجاهلها السوق لسنوات. أدى إدراج العقود الدائمة إلى زيادة سيولة السوق لـ ZEC، حيث بلغ الاهتمام المفتوح نحو 115 مليون دولار في 30 أكتوبر، وأسهم ذلك في زيادة تقلبات الأسعار الفورية.
من الناحية التقنية، لم تتغير أساسيات Zcash بشكل جذري بين ليلة وضحاها. لكن تصورات المجتمع حول التقنية تغيرت. يقود هذا الارتفاع الدعم المستمر من أبرز الأصوات في قطاع العملات الرقمية، بالإضافة إلى تذكير بأهمية الخصوصية للأموال غير المقيدة.
سواء استمر قوة سعر ZEC أم لا، فقد أجبر هذا التحول السوق بالفعل على إعادة تقييم الخصوصية ($RAIL، $ARRR، $UMBRA هي عملات مشاريع خصوصية أخرى شهدت طلبًا قويًا).
منح هذا الارتفاع Zcash أهمية جديدة بعد سنوات من التهميش. وما إذا كان سيترجم الزخم المضاربي إلى نمو مستدام للشبكة يبقى مجهولًا، لكن التركيز الجديد على الخصوصية يؤكد نقطة أعمق: في نظام مالي يزداد شفافية، باتت القدرة على إجراء معاملات خاصة تعتبر ميزة ذات قيمة متجددة.
الإفصاح القانوني:
تم تزويدك بهذا المستند والمعلومات الواردة فيه من قبل Galaxy Digital Inc. والشركات التابعة لها ("Galaxy Digital") لأغراض إعلامية فقط. لا يجوز إعادة إنتاج هذا المستند أو إعادة توزيعه كليًا أو جزئيًا بأي صيغة كانت دون موافقة كتابية صريحة من Galaxy Digital. لا تشكل المعلومات أو أي رأي في هذا المستند عرضًا للبيع أو الشراء، أو دعوة لعرض شراء أو بيع أي خدمات استشارية أو أوراق مالية أو أدوات مالية أو للمشاركة في أي خدمات استشارية أو استراتيجية تداول. لا يحتوي هذا المستند على نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية ولا يمثل توصية لأي من العملات المستقرة المذكورة هنا. يجب عليك إجراء التقييمات والتحقيقات الخاصة بك حول المعلومات الواردة هنا. وأي قرار تتخذه بناءً على هذه المعلومات تقع مسؤوليته عليك وحدك.
ينبغي للقراء استشارة مستشاريهم المستقلين عند اتخاذ قرارات مالية أو استثمارية.
نحن، جنبًا إلى جنب مع Galaxy، لدينا مصلحة مالية في AsterDex وBitcoin وTether. وتشارك Galaxy بانتظام في شراء وبيع AsterDex وBitcoin وHyperliquid وTether، بما في ذلك معاملات التحوط، لحساباتها الخاصة ولحسابات الأطراف المقابلة. قد تكون Galaxy أو أنا قدمنا خدمات أو تلقينا خدمات لمركبات تستثمر في AsterDex وBitcoin وHyperliquid وTether. إذا زادت قيمة هذه الأصول، فقد تستفيد تلك المركبات وتزداد رسوم خدمات Galaxy. للمزيد من المعلومات، يرجى الرجوع إلى التصريحات والإيداعات العامة لـ Galaxy. العملات الرقمية، بما فيها AsterDex وBitcoin وHyperliquid وTether، متقلبة وعالية المخاطر بطبيعتها، وقد لا تتوافق تحركات السوق الفعلية مع وجهات النظر الواردة هنا.
للمزيد حول المخاطر المرتبطة بالأصول الرقمية، يرجى الرجوع إلى عوامل المخاطر في الإيداعات التي تقدمها Galaxy Digital Inc. إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ("SEC") من حين لآخر، بما في ذلك تقريرها الفصلي على النموذج 10-Q للربع المنتهي في 30 يونيو 2025، المقدم في 5 أغسطس 2025، والمتاح على www.sec.gov.
بعض البيانات الواردة في هذا المستند تعكس وجهات نظر أو تقديرات أو آراء أو توقعات Galaxy Digital (وقد تستند إلى نماذج وافتراضات خاصة، بما فيها وجهات نظر Galaxy حول السوق الحالي والمستقبلي لبعض الأصول الرقمية)، ولا يوجد ضمان بدقة هذه الآراء أو التقديرات أو التوقعات أو تحقيقها فعليًا. إذا كانت هذه الافتراضات أو النماذج غير صحيحة أو تغيرت الظروف، فقد يختلف الأداء الفعلي بشكل كبير عن التقديرات الواردة هنا. لا يقدم أي من Galaxy Digital أو الشركات التابعة لها أو مساهميها أو شركائها أو مديريها أو موظفيها أو ممثليها أي ضمان أو تعهد بشأن دقة أو اكتمال المعلومات أو أي معلومات أخرى (سواء كتابية أو شفوية) تم نقلها أو توفيرها لك. وتخلي جميع الأطراف المذكورة أعلاه أي مسؤولية عن استخدام هذه المعلومات أو نتائجها. تم الحصول على بعض المعلومات هنا (بما فيها المالية) من مصادر منشورة وغير منشورة، ولم يتم التحقق منها بشكل مستقل من قبل Galaxy Digital، ولا تتحمل Galaxy المسؤولية عن دقتها. قد تكون الشركات التابعة لـ Galaxy Digital امتلكت أو قامت بالتحوط أو ببيع أو قد تملك أو تتحوط وتبيع استثمارات في بعض الأصول الرقمية أو البروتوكولات أو الأسهم أو الأدوات المالية الأخرى المذكورة هنا. وقد تقدم الشركات التابعة أيضًا قروضًا لبعض البروتوكولات المذكورة، وقد يكون الضمان الرمز الأصلي الذي قد يُصفى عند طلب هامش أو إغلاق الصفقة. قد يتعارض الأثر الاقتصادي لإغلاق قرض البروتوكول مع شركات Galaxy الأخرى المالكة أو الداعمة للرمز ذاته. باستثناء خلاف ذلك، تستند المعلومات في هذا المستند إلى الوضع الحالي في تاريخ الإعداد ولن يتم تحديثها لتعكس معلومات لاحقة أو تغيرات مستقبلية. يوفر هذا المستند روابط لمواقع قد تهمك، ويجب ملاحظة أنك عند النقر على أي منها قد تنتقل لموقع غير تابع لـ Galaxy Digital. هذه المواقع ومحتواها ليست تحت سيطرتنا ولسنا مسؤولين عنها. إدراج أي رابط لا يعني المصادقة أو تبني ما ورد فيه. ننصح بقراءة شروط الاستخدام وسياسات الخصوصية لهذه المواقع فقد تختلف عن سياساتنا. لا يشكل ما سبق "تقرير بحث" كما هو معرف في قواعد FINRA رقم 2241 أو "تقرير بحث دَين" حسب قاعدة FINRA رقم 2242 ولم يتم إعداده بواسطة Galaxy Digital Partners LLC. ولا يشكل "تقرير بحث" حسب تنظيم CFTC رقم 23.605(a)(9) ولم يُعد بواسطة Galaxy Derivatives LLC. للاستفسارات، يرجى مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني contact@ galaxydigital.io. ©حقوق النشر Galaxy Digital Inc. 2025. جميع الحقوق محفوظة.
تنويه:





