اللعب بالعقود الآجلة الدائمة، أنصحك بالتفكير مليًا

المصدر: Decrypt

المؤلف: رايان إس. غلادوين، غييرمو خيمينيز

العنوان الأصلي: “العقود الآجلة للعملات المشفرة أصبحت أكثر سهولة للوصول إليها من أي وقت مضى - هل هذه ميزة جيدة؟”

تجميع وتنظيم: BitpushNews

تجتاح العقود الآجلة مجال تداول العملات المشفرة، لتصبح استراتيجية الاستثمار الأكثر شعبية في الوقت الحالي. يتدفق عدد كبير من المتداولين إلى هذا المجال بحجم غير مسبوق، حيث يقومون بالمراهنة على الأصول عالية المخاطر بمخاطر أعلى.

ومع ذلك، في الوقت الذي أصبحت فيه هذه المنتجات الاستثمارية في متناول اليد - حيث يمكن الآن المشاركة بسهولة بمجرد امتلاك محفظة مشفرة أو حساب تلغرام - أطلق المحللون تحذيرات: هذه “السيف ذو الحدين” الذي يبدو حادًا، بدأ يسبب مخاطر جديدة للسوق المشفر بأسره.

كعقد مشتق من نوع بدون تاريخ انتهاء ثابت، تتيح العقود الدائمة للمستثمرين القدرة على الاقتراض واستخدام الرافعة المالية للمراهنة على اتجاه أسعار الأصول مثل البيتكوين في المستقبل. بمجرد أن يكون الحكم صحيحًا، ستزداد أرباح المستثمرين بمضاعف الرافعة المالية;

إذا كان الرهان خاطئًا، فقد يتم تصفية مركزك - كما حدث في سلسلة تصفية المراكز في 10 أكتوبر، مما أدى إلى تبخر أموال قياسية بقيمة 19 مليار دولار في غضون ساعات.

على مر السنين، كانت هذه النوعية من التداولات عالية المخاطر وعالية العوائد التي تقدم رافعة مالية تتراوح بين 10 إلى 1001 متاحة عادةً فقط في البورصات المركزية الخارجية خارج الولايات المتحدة.

لكن الوضع اليوم قد تغير، وهذا لا يعود فقط إلى بيئة التنظيم المرنة التي تواجهها صناعة العملات المشفرة تحت قيادة الرئيس الأمريكي ترامب، بل أيضاً بسبب ظهور حلول التداول اللامركزية مثل Hyperliquid، التي تسمح لأي مستخدم يمتلك محفظة تشفير في جميع أنحاء العالم بالمشاركة.

محفظة العملات المشفرة الشهيرة MetaMask و Phantom قد دمجتا الآن تداول العقود الدائمة مباشرة في تطبيقاتهما المحمولة ومتصفحات الويب من خلال Hyperliquid. Hyperliquid هو تبادل لامركزي يركز على العقود الدائمة ويملك سلسلة بلوكتشين خاصة به. وهذا يعني أن ملايين المستخدمين الجدد يمكنهم الوصول إلى هذا المنتج التجاري الذي كان محدودًا للغاية سابقًا، دون الحاجة إلى فتح حساب في تبادل مركزي أو تقديم معلومات الهوية الشخصية.

وفقًا لبيانات DefiLlama، فإن تداول العقود الدائمة قد شكل 16% من إجمالي الإيرادات السنوية البالغة 195 مليون دولار لـ Phantom، و6% من إيرادات MetaMask البالغة 81 مليون دولار - على الرغم من أن هذين المحفظتين قد أطلقا هذه الميزة فقط في يوليو وأكتوبر من هذا العام.

تطبيق تيليجرام المصغر Blum بدأ أيضًا في تقديم عقود دائمة برافعة مالية تصل إلى 100 ضعف، وتتوقع الشركة أن تمثل هذه المعاملات 80% من إجمالي حجم التداول بحلول أوائل عام 2026. كما أن MetaMask متحمسة لهذه الفرصة.

“لقد شهدنا زخم نمو مبكر استثنائي،” قال مايك لوين، مدير المنتجات الأول في ميتا ماسك، لـ Decrypt، “العقود الدائمة هي الاتجاه الرئيسي لدينا، وبشكل أوسع، التجارة هي جوهر تطوير ميتا ماسك في المستقبل.”

وفقًا لإحصاءات DefiLlama، أصبحت العقود الآجلة هذا العام جزءًا مهمًا من صناعة التشفير، حيث تم إنشاء أكثر من 1.27 تريليون دولار من حجم التداول في الثلاثين يومًا الماضية. كانت بورصات التداول اللامركزية التي تركز على العقود الآجلة (مثل Hyperliquid و Aster) ناجحة بشكل خاص، لأنها خفضت من عتبة المشاركة.

ولكن العوائق الأقل أيضًا جلبت مجموعة مستخدمين أكثر تنوعًا وأقل خبرة، الذين قد لا يفهمون كيفية عمل هذه المنتجات والمخاطر المرتبطة بها.

كشف غليب كوستاريف، المؤسس المشارك لشركة بلوم، لـ Decrypt أن العديد من متابعيه على X و Telegram لا يفهمون تعريف وآلية عمل أو المخاطر المرتبطة بآلية تقليل المراكز التلقائية - وهي آلية أساسية لإدارة المخاطر في منصات العقود الآجلة، تهدف إلى تقليل مخاطر البورصة.

“هذا المثال يوضح فعليًا أن العديد من المستخدمين لم يفهموا تفاصيل هذه المنتجات بعمق،” أوضح كوستاريف، “من الضروري أن نفهمهم ذلك، نحتاج إلى تعزيز التعليم للمستخدمين. يجب أن يكون لدى المستخدمين فهم واضح لديناميات السوق، والتغيرات المحتملة والمخاطر.”

بلوم تحاول تعليم المستخدمين من خلال قنوات وسائل التواصل الاجتماعي. ومع ذلك، على عكس البورصات المركزية، لم تطلب بلوم وتطبيقات مماثلة من المستخدمين إجراء اختبارات تقييم المخاطر أو إثبات فهمهم للمفاهيم الأساسية للعقود الدائمة والرافعة المالية قبل إجراء المعاملات.

عندما يفتح المستخدم منتج العقود الآجلة في Phantom، سيقوم بإدخال عملية إرشادية بسيطة في المحفظة لتعريفه بتداول العقود والرافعة المالية وآلية التسوية. كما تقدم MetaMask دليل متعدد الخطوات للمستخدم عند استخدام هذه الميزة لأول مرة.

حذر محللو السوق سابقًا Decrypt من أن انتشار العقود الدائمة والتنافس على خدمات الرافعة المالية قد يزرع مخاطر نظامية في سوق العملات المشفرة. في وقت سابق من هذا الشهر، تم تسجيل رقم قياسي تاريخي لتصفية مراكز الرافعة المالية بقيمة 19 مليار دولار في يوم واحد.

قال محلل الأبحاث في Messari ماثيو ناي لـ Decrypt إن إضافة وظيفة العقود الدائمة إلى تطبيقات المحفظة والاتصالات لها تأثير “هامشي” فقط على المخاطر النظامية، لأن المخاطر الرئيسية تأتي من الحيتان التي تحتفظ بمراكز رافعة تتراوح بين ملايين إلى مليارات.

أشار كوستاريف من بلوم إلى أن تقديم الرافعة المالية العالية يهدف إلى جذب المستخدمين الأفراد بدلاً من الحيتان الكبرى. كجزء من تطبيق تيليجرام المصغر، فإن المستخدمين المستهدفين من بلوم هم المبتدئون في الصناعة والمجموعات من الدول النامية، وهو السبب وراء تبسيط تصميم الواجهة الخاصة به لتسهيل استخدام المتداولين الجدد.

يعتقد Lwin من MetaMask أن تقليل عتبة المشاركة في العقود الأبدية يمكن أن “يفتح مجموعة أكبر من المستخدمين” في عالم التشفير، مما “يعزز السيولة، ويقلل الفجوة السعرية” و"يسرع" انتقال المستخدمين من المنتجات المركزية إلى المنتجات غير المركزية.

لكن نايا من ميساري تقول إن هذا العائق المنخفض هو “سيف ذو حدين”: من ناحية، فإنه يسمح للمتداولين الأفراد بالوصول إلى “أدوات مبتكرة لا يمكن تحقيقها إلا من خلال التشفير”، ولكن إذا أدى نقص التعليم إلى خسائر للمستخدمين الجدد، فقد “يؤدي ذلك إلى تثبيط بعض المتداولين”.

قال غريغوار ماغاديني، مدير المشتقات في Amberdata، في مقابلة مع Decrypt، إن المنتجات مثل العقود الدائمة تناسب تمامًا المتداولين الذين اعتادوا على “الطلب بنقرة واحدة وترك الأمور تسير”، في حين أن مراكز الرافعة المالية العالية تكره تمامًا هذا النوع من نمط التشغيل.

أشار بشكل حاد إلى أن المستثمرين من النوع السلبي، إذا استخدموا عقود الفيوتشير بشكل متهور، فإنهم على الأرجح يرتكبون “خطأ قاتلاً” - لأن هذه الاستراتيجيات ذات الرافعة المالية العالية تتطلب مراقبة مستمرة وإدارة نشطة للمخاطر، بدلاً من الاحتفاظ السلبي.

“يجب أن يتم تحديد أهداف الربح وخطوط وقف الخسارة بوضوح في التداول بالرافعة المالية، ويتطلب الدعم من نظام مراقبة البيانات في الوقت الفعلي ونظام تحذير المخاطر، من أجل السيطرة الفعالة على المخاطر،” حذر ماجاديني، “على الرغم من أن خفض عتبة التداول قد دفع بالفعل الابتكار (مثل نجاح روبنهود في تداول الخيارات)، إلا أن نصيحتي للمبتدئين الجدد واضحة جدًا: قبل دخول السوق، يرجى القيام بالواجبات المنزلية.”