بيتكوين هبطت تحت 100,000 دولار: محتفظون طويلو الأجل يسرعون في البيع، وانخفاض طلب ETF

في 13 نوفمبر 2025، انخفض سعر البيتكوين بنحو 4% من أعلى نقطة خلال اليوم البالغة 103690 دولار، ليكسر الدعم الرئيسي البالغ 99000 دولار، محققًا أدنى مستوى له في خمسة أشهر. تظهر بيانات CryptoQuant أن محتفظي العملات لفترة طويلة قد باعوا حوالي 815000 عملة بيتكوين في الشهر الماضي، وهو أعلى ضغط للبيع منذ يناير 2024. في الوقت نفسه، شهدت ETF البيتكوين الفوري تدفقًا صافيًا للخارج، وتحول سعر Coinbase إلى القيمة السلبية، مما يشير إلى نقص واضح في دعم المشترين، حيث أن هيكل السوق يتجه من “مدفوع من قبل المؤسسات” إلى مرحلة جديدة “تسيطر عليها ضغوط البيع”.

تغيير سلوك محتفظي بيتكوين على المدى الطويل وتأثيره على السوق

أفاد تقرير Glassnode يوم الخميس أن التغير في كمية الإمدادات على مدى 30 يومًا للمحتفظين على المدى الطويل قد دخل منطقة سلبية بسرعة متسارعة، مما يشير إلى أن هذه الفئة من المحتفظين الأكثر ثباتًا تسارع من وتيرة توزيع أصولهم. عادةً ما تشير هذه الفئة إلى العناوين التي تحتفظ بالعملة لأكثر من 155 يومًا، وقد وصلت تصرفاتهم في البيع إلى ذروتها السنوية عندما سجلت بيتكوين أعلى مستوى تاريخي لها، تزامنًا مع نقطة حاسمة حيث بدأت الطلبات الفورية في الانكماش.

من خلال بيانات السلسلة، بلغ حجم الإغراق لحاملي العملات على المدى الطويل 815000 عملة بيتكوين، وبحسب السعر الحالي، تتجاوز قيمتها 8 مليارات دولار. عادةً ما يتم امتصاص هذا الحجم من الضغط البيعي من قبل الطلب المؤسسي القوي خلال دورات السوق الصاعدة السابقة، ولكن في بيئة السوق الحالية، تراجعت طلبات المشترين التقليديين مثل ميكروستراتيجي، وعكست تدفقات أموال ETF، مما أدى إلى صعوبة السوق في استيعاب هذا الضغط البيعي الضخم. أشار رئيس الاستثمار في صندوق العملات الرقمية Merkle Tree Capital، رايان مكميلين، قائلاً: “في الدورات السابقة، قدمت ETF وميكروستراتيجي طلبًا مستقرًا، وبدون هؤلاء المشترين، فإن تدفق الأموال الذي يهيمن عليه الضغط البيعي مؤخرًا يقود بيتكوين إلى الانخفاض بثبات.”

تدفق الأموال في ETF الفوري لبيتكوين ينقلب وطلب المؤسسات ينخفض

انتهى صندوق تداول بيتكوين الفوري من اتجاه تدفق الأموال الصافي المتواصل لعدة أشهر، حيث شهد مؤخرًا تدفقات كبيرة للخارج. تُظهر البيانات الأولية من Farside Investors أن إجمالي التدفقات الصافية للخارج خلال عدة أيام تداول قد تجاوز 400 مليون دولار، وهو ما يُظهر تباينًا واضحًا مع متوسط التدفقات الداخلة البالغ 1 مليار دولار أسبوعيًا في النصف الأول من عام 2025. ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أن المنتجات التي كانت قوية في السابق مثل IBIT من بلاك روك قد شهدت أيضًا تباطؤًا في النمو، مما يعكس تراجع حماس المستثمرين المؤسسيين لبيتكوين على المدى القصير.

تحول الفائض في Coinbase إلى قيمة سلبية هو إشارة رئيسية أخرى. يقيس هذا المؤشر اختلاف الأسعار بين Coinbase Pro (الذي يتم التداول فيه بشكل رئيسي بالدولار) وبقية البورصات العالمية، وعادة ما تشير الفائدة السلبية إلى ضعف رغبة المستثمرين المؤسسيين الأمريكيين في الشراء. وشرح تشارلي شيري، المدير المالي لبورصة العملات الرقمية الأسترالية BTC Markets، قائلاً: “الإغراق المنفرد من قبل الحيتان عادة لا يكون له أهمية كبيرة، لكن المفتاح الآن هو أن المشترين يفتقرون إلى دعم العروض ذات المغزى لاستيعاب هذه الإغراقات. عمق السوق الحالي غير كافٍ بشكل ملحوظ، والطلبات الكبيرة للبيع يمكن أن تؤدي بسهولة إلى تقلبات شديدة في الأسعار.”

تغيرات المؤشرات الرئيسية في سوق بيتكوين

• محتفظون لفترة طويلة يبيعون: 81.5 ألف بيتكوين (خلال الشهر)
• تراجع السعر من القمة: 4% (103690 دولار إلى 99000 دولار)
• تدفق أموال ETF: صافي تدفق خارج (في عدة أيام تداول مؤخرًا)
• سعر صرف Coinbase: تحول إلى قيمة سالبة (تراجع الطلب في الولايات المتحدة)
• احتمال سوق التنبؤ: 56% (ارتفاع إلى 115000 دولار)
• مستوى الدعم الرئيسي: 98000 دولار (إذا تم فقدانه أو اختبار 90000 دولار)

البيئة الاقتصادية الكلية والأصول ذات المخاطر تحت الضغط الكامل

انخفاض بيتكوين يتزامن مع الإغراق الواسع للأصول ذات المخاطر، حيث انخفض مؤشر ناسداك بحوالي 2%، وهو ما يعادل انخفاض بيتكوين. إنهاء الحكومة الأمريكية للإغلاق الذي استمر 43 يومًا لم يجلب الانتعاش المتوقع من السوق، بل أصبح المستثمرون يركزون على الأضرار الاقتصادية التي حدثت أثناء الإغلاق. وأشار مكميلي إلى: “مشروع قانون التمويل يوفر فقط تخفيفًا قصير الأجل، والمستثمرون يركزون على الأضرار التي تم إحداثها”، بما في ذلك البيانات الاقتصادية المفقودة لعدة أسابيع ونظام الإحصاءات الفيدرالية الذي وُصف بأنه “تضرر بشكل دائم”.

أدى عدم اليقين في سياسات الاحتياطي الفيدرالي إلى تفاقم مخاوف السوق. انخفضت احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر بشكل كبير من 72% إلى حوالي 50%، حيث يتبنى مسؤولو البنك المركزي موقفًا حذرًا بشأن المزيد من التيسير. يتوقع مستخدمو Myriad في السوق الآن أن هناك نسبة 56% فقط يعتقدون أن بيتكوين ستصل أولاً إلى 115000 دولار بدلاً من 85000 دولار، وهو انخفاض ملحوظ مقارنة بـ 68% يوم الأربعاء. تُظهر هذه التحول في المشاعر أن المتداولين يعيدون تقييم آفاق الأصول ذات المخاطر على المدى القصير، خاصة في سياق تأخير نشر البيانات الاقتصادية الرئيسية.

تحليل الجانب الفني لبيتكوين والصراع على الأسعار الرئيسية

من منظور التحليل الفني، قد يكون النطاق الذي يشهده البيتكوين منذ بداية أغسطس قريبًا من نهايته. أصبح مستوى 98000 دولار خط الدفاع الرئيسي بين الثيران والدببة، وإذا تم كسره، فقد يفتح المجال للهبوط نحو منطقة 90000 دولار، مثلما حدث في يونيو. في الرسم البياني الأسبوعي، يقوم البيتكوين باختبار مستوى دعم المتوسط المتحرك ل50 أسبوعًا، والذي قدم دائمًا دعمًا موثوقًا خلال سوق الثيران في عام 2025.

توفر بيانات سوق المشتقات رؤى إضافية. يشير الانخفاض في إجمالي العقود المفتوحة إلى أن الأموال الرافعة المالية تخرج، ورغم أن هذا سيقلل من التقلبات على المدى القصير، إلا أنه يعكس أيضًا انخفاض مستوى المشاركة في السوق. تظهر مؤشرات الانحراف في سوق الخيارات زيادة في الطلب على خيارات البيع الوقائية، حيث يستعد المتداولون لانخفاض محتمل آخر. يشير المحلل الفني مارك كراوتش إلى أنه “يجب على بيتكوين استعادة المتوسط المتحرك لمدة 365 يومًا عند 102000 دولار للحفاظ على هيكل السوق الصاعد، والاختبارات المتكررة دون هذا المستوى مثيرة للقلق.”

تفكير حول تحولات سوق البيتكوين وتحديد الدورات

تشير الديناميات السوقية الحالية إلى أن بيتكوين قد تنتقل من مرحلة “مدفوعة بتبني المؤسسات” إلى مرحلة “توزيع وتعديل”. في المرحلة السابقة، كانت تخصيصات الشركات، وموافقات ETF، واستثمارات المؤسسات تدفع الأسعار للارتفاع، والآن يقوم المحتفظون على المدى الطويل بتحقيق الأرباح من هذه الطلبات، وعندما لا يكون هناك طلب كافٍ لامتصاص ضغط البيع، فإن الأسعار تتعرض لضغوط طبيعية.

من منظور الدورة، لا يزال بيتكوين في سوق صاعدة أوسع، ولكنه قد يمر بتعديل متوسط الأجل. تظهر البيانات التاريخية أنه في الأسواق الصاعدة السابقة، عانى بيتكوين من تعديلات تتراوح بين 20-30%، ثم استمر في تحقيق ارتفاعات جديدة. ومع ذلك، فإن خصوصية هذا التعديل تكمن في أنه يحدث في ظل زيادة عدم اليقين في الأسواق المالية التقليدية، وتغير بيئة التنظيم، وضعف الطلب الخاص على العملات المشفرة. يعتقد المحلل الكبير في Digital Asset Research، كونور بروكس، أن:" هذه ليست نهاية الدورة، بل هي عملية اكتشاف الأسعار الطبيعية في الأسواق الناضجة. يحتاج بيتكوين إلى إثبات أنه ليس فقط أصل مدفوع بالسيولة، بل هو ذهب رقمي له قيمة فريدة من نوعها."

أسباب هبوط بيتكوين دون 100,000 دولار

يعتقد معظم الناس في السوق أن هذا الهبوط يرجع إلى عدة ضغوط متراكمة مثل تراجع توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، والانخفاض العام في الأصول ذات المخاطر العالمية، وزيادة تدفق الأموال من المؤسسات.

في الوقت نفسه، انخفضت أسواق الأسهم الآسيوية بشكل عام في جلسة الصباح، حيث انخفضت شهية المخاطرة لدى المستثمرين بشكل ملحوظ، مما زاد من الضغط على الاتجاه العام للأصول المشفرة. وأشار محللو سوق التشفير إلى أن عكس إشارات معدل الفائدة الكلي والسيولة يضع ضغط بيع أكبر على بيتكوين على المدى القصير.

من البيانات على السلسلة، يبلغ متوسط تكلفة حاملي المدى القصير حوالي 112,000 دولار، بينما السعر الحالي أقل بكثير من هذا النطاق، مما يعني أن العديد من الأموال الجديدة في حالة خسارة عائمة. في الوقت نفسه، تُظهر البيانات أن حاملي المدى الطويل قاموا بتقليص حيازاتهم بحوالي 300,000 عملة بيتكوين منذ يوليو، مما يعكس علامات على تحقيق الأرباح من بعض عناوين العملات القديمة.

فيما يتعلق بتداول المؤسسات، شهدت صناديق التداول الأمريكية للفوركس بيتكوين تدفقات صافية للخارج مؤخرًا، مما يدل على أن الطلب على شراء الأموال الكبيرة بدأ في التراجع. وتعتقد مؤسسات البحث السوقية أنه في ظل تراجع توقعات خفض الفائدة وبيانات الاقتصاد القوية، فإن الأموال تتجه في المدى القصير للعودة إلى الدولار والسندات وغيرها من أصول الملاذ التقليدية.

يعتقد المحللون عمومًا أنه إذا لم تتمكن بيتكوين من العودة بسرعة إلى ما فوق 100000 دولار، فقد تستمر مشاعر السوق في الضغط، مما يزيد من خطر اختبار الدعم المنخفض. مع اقتراب نشر عدة بيانات اقتصادية هامة هذا الأسبوع، سيعتمد الاتجاه القصير الأجل لـ BTC بشكل كبير على التغيرات في البيئة الاقتصادية الكلية.

تجاوزت بيتكوين 100,000 دولار وواجهت اختبار ضغط تاريخي لعمليات بيع المحتفظين على المدى الطويل، مما يثبت نضوجها كفئة من الأصول. عندما يبدأ المؤمنون الأوائل في تحقيق الأرباح، بينما تتوقف تدفقات الأموال المؤسسية مؤقتًا، يجب أن يعتمد آلية اكتشاف الأسعار في السوق على التوازن الحقيقي بين العرض والطلب، وليس على السرد أو الإيمان. هذا التحول من “القيادة بالإيمان” إلى “اختبار الواقع” هو طريق حتمي لأي أصل ناشئ. التحديات التي تواجهها بيتكوين ليست فقط اختبارات الأسعار، بل أيضًا الاختبار النهائي لنضوجها كوسيلة لتخزين القيمة - القدرة على الحفاظ على استقرار نسبي وسط ضغوط البيع ستحدد ما إذا كانت قد أكملت حقًا تحولها من أصل مضارب إلى حاوية قيمة موثوقة.