النشاط على السلسلة في ذروته لكن الإيثيريوم لا يتحرك؟ الخبراء يكشفون عن «نقطة الضعف الم致命ية»: قد ينخفض إلى 1,500 دولار

تُحذر أحدث تقارير وكالة تحليل البيانات على السلسلة CryptoQuant من أن الإيثيريوم يواجه ظاهرة “مفارقة الاعتماد (Adoption Paradox)”، وهي أن معدل استخدام الشبكة يصل إلى مستويات قياسية، والنشاط البيئي مستمر في النمو، لكن سعر العملة لا يزال يعاني من الركود والانخفاض. ويعتقد المحللون أن هذا التأثير قد يعرض الإيثيريوم لمخاطر هبوطية. قال Julio Moreno، مدير الأبحاث في CryptoQuant: إذا استمر السوق الهابطي دون تحسن، فمن المتوقع أن ينخفض سعر الإيثيريوم إلى حوالي 1500 دولار بحلول نهاية الربع الثالث وبداية الربع الرابع من هذا العام.

تشير بيانات CryptoQuant إلى أن “عدد العناوين النشطة يوميًا على الإيثيريوم” سجل رقمًا قياسيًا جديدًا الشهر الماضي، متجاوزًا حتى ذروته خلال سوق الثور في عام 2021. ومع ذلك، فإن النشاط المكثف على السلسلة لم يترجم إلى ارتفاع في السعر، حيث انخفض سعر الإيثيريوم من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4946.05 دولار في أغسطس من العام الماضي بأكثر من 50%، مما كسر قاعدة السوق التي تقول “كلما زاد النشاط على الشبكة، زاد أداء السعر”. لا يقتصر هذا الانفصال على زيادة المستخدمين فحسب، بل أشار CryptoQuant إلى أن مع ازدهار DeFi والعملات المستقرة وLayer 2 في نظام إيثيريوم البيئي، فإن النشاط المرتبط بالعقود الذكية والاتفاقيات الآلية يزداد بشكل كبير أيضًا. في الشهر الماضي، سجلت “عدد استدعاءات العقود الداخلية” على الإيثيريوم، التي تشير إلى عمليات تفعيل وتنفيذ العقود الذكية تلقائيًا داخل التطبيقات اللامركزية، رقمًا قياسيًا جديدًا. وأوضح CryptoQuant أن:

الارتباط التاريخي بين نشاط العقود الذكية وسعر الإيثيريوم يتفكك تدريجيًا. ففي دورات السوق السابقة، كان سعر الإيثيريوم يرتبط ارتباطًا وثيقًا مع النشاط على السلسلة المدفوع بالعقود، حيث كلما زاد عدد التحويلات والتفاعلات على السلسلة، زاد ارتفاع السعر.

وفي مواجهة هذا الانفصال بين الأساسيات وسعر العملة، يرى CryptoQuant أن “حجم التدفقات إلى البورصات (Exchange Inflows)”، والذي يعبر عن كمية العملات الرقمية التي تنتقل من المحافظ الباردة والساخنة إلى البورصات، هو الآن مؤشر أكثر دقة في تعكس حركة سعر الإيثيريوم، لأنه يلتقط مباشرة مسار تدفق الأموال نحو منصات البيع المحتملة. وأشار CryptoQuant إلى أن:

نسبة تدفقات الإيثيريوم إلى البورصات أعلى بشكل واضح مقارنة بالبيتكوين، مما يشير إلى أن الإيثيريوم يواجه ضغط بيع أكبر، وهو ما يفسر سبب أدائه الأضعف مؤخرًا مقارنة بالبيتكوين.

بالإضافة إلى ذلك، فإن ضعف الطلب الاستثماري يمثل مصدر قلق كبير، حيث لاحظ CryptoQuant أن أحد أهم مؤشرات تتبع تدفقات الأموال الصافية، وهو “التغير السنوي في القيمة السوقية المُحققة للإيثيريوم”، قد تحول مؤخرًا من إيجابي إلى سلبي. ويعني ذلك أنه على الرغم من استمرار النمو في النشاط على السلسلة، إلا أن الإيثيريوم يواصل فقدان الأموال. وأكد Julio Moreno: “لتحقيق انتعاش حقيقي للإيثيريوم والتخلص من ظلال السوق الهابطة، نحتاج إلى رؤية تدفقات مالية صافية إيجابية، ويجب أن تنخفض كمية الإيثيريوم المتجهة إلى البورصات.”