داليو يحذر: التسهيل الكمي الذي تقوم به الاحتياطي الفيدرالي هذه المرة مختلف، ويعمل على تعزيز فقاعات السوق

【بترو】 مؤسس شركة Bridgewater، داليو، أصدر مؤخرًا وجهة نظر تستحق التفكير. قال إن الاحتياطي الفيدرالي سابقًا قام بسياسة التسهيل الكمي كنوع من حقنة تنشيطية للكساد. لكن الآن؟ هذه الحقنة أصبحت تُحقن في الفقاعة نفسها.

تخيل ذلك، عرض سندات الخزانة الأمريكية تجاوز الطلب عليها. وما زال الاحتياطي الفيدرالي يطبع النقود لشراء السندات، ومن ناحية أخرى، بدأ وزارة المالية في تقصير مدة إصدار السندات لمواجهة مشكلة ضعف الطلب على السندات طويلة الأجل. هذه العملية تعتبر من أساليب نهاية دورة الدين التقليدية.

الأهم من ذلك، أن سياسة التحفيز المالي الحالية قوية جدًا — فالدين العام كبير جدًا، والعجز يتوسع باستمرار، ولا بد من إصدار سندات قصيرة الأجل بشكل جنوني لملء الثغرات. في هذه الحالة، فإن التسهيل الكمي هو في جوهره تحويل ديون الحكومة مباشرة إلى نقود، وهو أمر مختلف تمامًا عن ضخ السيولة في السوق الخاص كما كان سابقًا.

هذا هو الفرق الأكبر بين الحاضر والماضي، وهو أيضًا أخطر ما في الأمر. ستزداد ضغوط التضخم بشكل واضح. باختصار، إنها مقامرة كبيرة — الرهان على أن النمو الاقتصادي سيواكب، خاصة مع قدرة الذكاء الاصطناعي على تحقيق نمو كافٍ. ورهانات هذه اللعبة تعتمد على سياسات مالية ونقدية وتنظيمية ميسرة جدًا.

يجب مراقبة تحركات السوق عن كثب في الفترة القادمة.