البنك المركزي البريطاني أرسل إشارة مثيرة للاهتمام: مخاطر التضخم تبدو الآن أكثر توازنًا. لم تعد مائلة بشكل كبير نحو الارتفاع بعد الآن. وليس هناك أيضًا حديث عن انكماش حاد. فقط... توازن في الأمور.

ماذا يعني هذا فعليًا؟ حسنًا، لعدة أشهر كانت السردية تركز على التضخم المستمر ورفع أسعار الفائدة بشكل حاد. الآن؟ نبرة البنك المركزي تتغير. هم يعترفون بأن الضغوط من كلا الجانبين — ارتفاع الأسعار وتباطؤ الاقتصاد — تتوازن.

هذا الأمر مهم أكثر مما تتصور. عندما يبدأ بنك مركزي كبير مثل بنك إنجلترا في الحديث عن "مخاطر متوازنة"، غالبًا ما يكون ذلك تمهيدًا لتغيرات في السياسات. تخفيضات الفائدة؟ ربما ليس على الفور، لكن الباب بدأ يُفتح. وفي أسواق العملات الرقمية، حيث تتبع السيولة السياسات النقدية للعملات الورقية كظل، يمكن لهذا النوع من تغير اللغة أن ينتشر بسرعة عبر الأصول ذات المخاطر.

راقب كيف سترد البنوك المركزية الأخرى. إذا أصبح هذا اتجاهًا، قد نرى عودة تدفقات رأس المال إلى الأصول ذات النمو أسرع مما نتوقع.