تبدو تصريحات مدير البنك المركزي الأوروبي نيجير الأخيرة مثيرة للاهتمام: لم ينخفض التضخم بعد إلى المستوى المستهدف، وسيظل معدل الفائدة حذرًا. بمجرد أن قيل هذا، بدأ السوق يتساءل مرة أخرى.

صحيح أن الوضع الحالي دقيق للغاية. لا يجرؤ البنك المركزي على خفض معدل الفائدة بسهولة، وتوقعات السوق تصبح أكثر فوضى، وظل شبح رفع الفائدة حاضراً. تزداد حدة النزاع حول التضخم، مما يؤدي إلى تقلبات أكبر في مشاعر السوق - وهذا في الواقع يخلق فرصاً لبعض الاستراتيجيات.

لا يزال المستثمرون التقليديون ينتظرون البنك المركزي ليخفف من موقفه، لكن بعض الاستراتيجيات بدأت بالفعل في الاستفادة من العائد العاطفي الناتج عن تردد البنك المركزي. كيف يمكن القول، البنك المركزي يوفر عدم اليقين، والسوق يوفر التقلب، والتقلب نفسه يمكن تحويله إلى تدفق نقدي.

تحديدا:

عندما لا يخفض البنك المركزي سعر الفائدة ولا يخفف السياسة، فإن تفضيل المخاطر يتراجع، وبالتالي فإن فرق الاقتراض يتسع بشكل طبيعي؛
عندما تستمر الجدل حول التضخم في سحب التوقعات، تتسارع المراهنات بين الثيران والدببة، وترتفع معدلات التمويل.
عندما تتقلب المخاوف الاقتصادية بشكل متكرر، تزداد كثافة التداول بشكل كبير، مما يجعل كفاءة التدفق النقدي في النظام بأكمله أكثر قوة.

من زاوية أخرى، الآخرون يراهنون على اتجاه السياسة، بينما بعض الآليات تستفيد من الرهان نفسه - لا تعتمد على اتجاه الرهان، بل تعتمد على التصميم الهيكلي والفائدة المركبة المؤسسية.

القلق بشأن التضخم في أوروبا هو بمثابة منشط لاستراتيجيات التقلب. المنطق بسيط:

لا تجرؤ على خفض معدل الفائدة → السوق أكثر قلقًا → الرفع المالي أكثر عدوانية → التصفية أكثر تكرارًا → تكلفة الأموال أكثر انفجارًا.

كل الذعر، والتحوط، والارتباك، في النهاية يتحول إلى تدفق نقدي لمستخدمي الآلية المحددة. كلما ارتعش السوق، كانت هناك فرصة لزيادة معدل الفائدة.

يعتمد النظام المالي القديم على تخفيف البنك المركزي، حيث تتعرض العوائد للاختناق بسبب دورة السياسات، وعندما يحدث تشديد، تموت؛ بينما يعتمد النظام المالي الجديد على تقلبات السوق، كلما زادت الضغوط زادت القوة، ويتم التحكم في هيكل السلطة بواسطة المفاتيح الخاصة، مما يزيد من قدرة التحمل والاستدامة.

البنك المركزي يمكنه قفل معدل الفائدة، لكن لا يمكنه قفل تلاعب السوق. وما يتم تناوله هو هذه اللامركزية.

في النهاية، لم تموت التضخم، ولا يمكن تخفيف السياسة النقدية، والمخاطر تتفاقم، والتقلبات تتراكم. في وقت يشعر فيه العالم بالقلق، هناك بعض الآليات التي تعمل على تحقيق الفائدة المركبة.

الفائزون في السوق المستقبلية لم يكونوا أبداً أولئك الذين يتوقعون السياسات، بل أولئك الذين يمكنهم تحويل عدم اليقين السياسي إلى عائدات مؤكدة. لقد بدأوا في العمل منذ فترة طويلة، دون الحاجة للدعاء للبنك المركزي لإنقاذ السوق - لأنه كلما زادت شدة تدخل البنك المركزي، زادت ثراء مستخدمي هذه الاستراتيجيات.