أرسل أولي هانسن، الأخ المسؤول عن السلع الأساسية في بنك سنغافورة، تحذيرًا مؤخرًا - قد تؤدي إعادة تقييم قيمة الذكاء الاصطناعي إلى إثارة ضجة كبيرة.

منطقه هو كما يلي: بدأت الأسهم التكنولوجية، وخاصة أسهم مفهوم الذكاء الاصطناعي، في التراجع مؤخرًا. لقد رفعت الزيادة الجنونية على شكل قطع مكافئ توقعات الأرباح المستقبلية بشكل كبير، متجاوزة المستويات الطبيعية. الأسبوع الماضي، انخفضت عقود نازداك 100 الآجلة بنسبة 4.3% من أعلى نقطة إلى أدنى نقطة، يبدو أن هذا ليس كثيرًا؟ لكن يجب أن نعرف أنها ارتفعت بأكثر من 20% هذا العام، وقد أصبحت إشارات تحول مشاعر السوق واضحة جدًا.

ما هي المشكلة؟ فقاعة التقييم، الأموال كلها محصورة في عدد قليل من الأسهم الكبيرة، وكون المشاركين في السوق محدودين للغاية. والأخطر من ذلك، أن العديد من الرؤساء التنفيذيين للبنوك الكبرى يروجون لفكرة أن السوق قد يشهد تصحيحًا يتراوح بين 10% إلى 20%. تتجمع هذه العوامل معًا، مما يجعل أعصاب السوق مشدودة للغاية في الآونة الأخيرة.

هانسن قلق من أنه إذا أراد عدد كبير من الأشخاص الخروج في نفس الوقت، فإن ارتفاع التقلبات سيجبر اللاعبين الذين يستخدمون الرافعة المالية على التصفية القسرية، مما سيحول التعديل الذي كان لا يزال نسبيًا منظمًا إلى انهيار جماعي.

ما علاقة هذا بسوق العملات المشفرة؟ لقد ذكر نقطة معينة - أن ضغط سوق الأسهم ينتقل إلى السلع من خلال تقلبات الأسعار، وقد تم التقليل من أهمية هذه الآلية دائمًا. عندما يؤدي تصحيح سوق الأسهم إلى ارتفاع حاد في التقلبات، ستنتشر ردود الفعل المتسلسلة إلى الأصول مثل الذهب والنفط. على الرغم من أن الأساسيات الخاصة بالذهب لا تزال قوية، إلا أن تشوهات الأسعار على المدى القصير لا مفر منها.

مسار تقليص الرافعة المالية مباشر جداً: انهيار سوق الأسهم → ضيق السيولة → بيع أصول أخرى لاستعادة الأموال. يعتبر سوق العملات المشفرة، كنوع عالي التقلب، غالباً ما يكون أول من يتأثر. الجولة السابقة من هذا الارتباط كانت خلال انهيار أسهم التكنولوجيا، حيث انخفضت البيتكوين بنسبة 15%.

السؤال الآن هو متى ستنفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي وكيف ستنفجر، لا أحد يستطيع أن يقول بدقة. ولكن من حيث تركيز الأموال ومستوى التقييم، فإن هذا اللغم سينفجر عاجلاً أم آجلاً.