هل يمكن أن يجلب "عائد الرسوم الجمركية" البالغ 2000 دولار الذي أعلن عنه ترامب وفرة في السيولة؟

عنوان النص الأصلي: «سرقة عيد الميلاد بقيمة 2000 دولار: ترامب وأرباحه من الرسوم الجمركية»

المصدر: رؤى على السلسلة

كل عام في عيد الميلاد، يتلقى الأطفال هدية من رجل غامض لا يسأل أبدًا عن تكلفتها. والآن، يحاول دونالد ترامب أن يلعب دور سانتا كلوز للكبار، متعهدًا بتوزيع «عائدات من الرسوم الجمركية» بقيمة 2000 دولار، ويدعي أن الهدية يدفع ثمنها «مصنع أجنبي» بعيد. لقد أصبح سوق التشفير متحمسًا كأطفال ينتظرون فتح الهدايا، لكن هناك تفصيل مهم يُغفل: قبل التصفيق لتلك الأرنب الذي ظهر من العدم، لا أحد يسأل من الذي استبدل طعامه مقابل هذه الهدية، ومن سيكون جائعًا الليلة؟

1. عندما يعلن الرئيس عن توزيع الأموال على مستوى البلاد: احتفال للسوق

المصدر: دونالد ترامب

وسوق التشفير، هو ذلك الذي لا يهتم أبدًا بمن يدفع ثمن العشاء، فقط يشم رائحته.

آخر مرة جعلتهم يفرحون كانت خلال شيكات التحفيز في جائحة كورونا؛ وهذه المرة، استبدلوا طبق الطعام الرئيسي بطرق ترامب الجديدة — «عائدات الرسوم الجمركية» (Tariff Dividend). هذا «سانتا» البالغ من العمر 79 عامًا، الذي بدأ عمله قبل أكثر من شهر، أعلن في 9 نوفمبر على منصته الاجتماعية Truth Social أنه سيعطي كل أمريكي من ذوي الدخل المتوسط والمنخفض 2000 دولار نقدًا. وليس السحر الذي يخرج منه هو آلة طباعة النقود التقليدية، بل الرسوم الجمركية على الواردات التي يفضلها.

تصفيق السوق كان عالياً وبدون تردد. خلال دقائق من الإعلان، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 1.75%، والإيثيريوم بنسبة 3.32%. العملات الرقمية التي تتأثر أكثر بقصة «صرف الأموال بشكل مجهول»، مثل Zcash و Monero، شهدت ارتفاعات مزدوجة الأرقام. زادت أحجام التداول على منصات التبادل، وملأت أصوات وسائل التواصل الاجتماعي بعبارات «السوق الصاعدة الجديدة».

من الواضح أن «الأطفال» في السوق متحمسون، وسانتا قد انطلق على زلاجه.

2. الصندوق المفتوح مسبقًا: مصدر العائدات

حب ترامب للرسوم الجمركية يعود إلى وعده الانتخابي في 2016 — «أمريكا أولاً».

وهو يعتقد أن فرض رسوم عالية على الواردات يحمي الصناعة الأمريكية، ويجعل الأجانب يدفعون ديون أمريكا. بعد توليه الحكم، بدأ في شن حرب تجارية مع الصين والاتحاد الأوروبي، وفرض رسوم عالية على الصلب والألومنيوم والسلع الاستهلاكية.

هذه المنطق بسيط لكنه خطير: يُوصف الرسوم الجمركية بأنها «رسم حماية» يدفعه الأجانب، وليس ضرائب غير مباشرة يتحملها المستهلك الأمريكي.

بحلول السنة المالية 2025، وصلت إيرادات الرسوم الجمركية إلى 195 مليار دولار. ترامب زعم مرارًا أن هذه الإيرادات يمكن أن تُستخدم لسداد ديون أمريكا البالغة 37 تريليون دولار. لكن الاقتصاديين يقولون إن الشركات تنقل التكاليف للمستهلكين، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم وانخفاض القوة الشرائية.

لكن من وجهة نظر أنصاره، فهي انتصار — الرسوم تجعل «الأجانب يدفعون، وأمريكا تصبح أغنى». هذا السرد وضع أساسًا سياسيًا لمفهوم «عائدات الرسوم الجمركية».

كيف وُلدت العائدات؟

مفهوم «عائدات الرسوم الجمركية» لم يظهر من فراغ، بل جاء من مقابلة تلفزيونية الشهر الماضي، حيث ألمح ترامب إلى خطة لإعادة جزء من إيرادات الرسوم الجمركية للأمريكيين — بين 1000 و2000 دولار لكل شخص. زعم أن هذه السياسة يمكن أن تجلب أكثر من تريليون دولار سنويًا، تكفي لتوزيع أرباح على الجميع.

في 9 نوفمبر، أعلن رسميًا على Truth Social: «نحن نجمع تريليونات الدولارات وسنبدأ قريبًا في سداد ديوننا الضخمة. كل شخص (باستثناء ذوي الدخل العالي!) سيحصل على ما لا يقل عن 2000 دولار من العائدات.»

وزير المالية سكوت بيسنت أشار لاحقًا إلى أن العائدات قد تُوزع عبر تخفيض الضرائب، لكن ترامب لم يوضح التفاصيل.

بمعنى آخر، الصندوق اللامع الذي يُفتح، يكون فارغًا من الداخل. لا جدول زمني، ولا معايير للأهلية، ولا موافقة من الكونغرس.

وبحسب تحليل Kobeissi Letter للمستثمرين، استنادًا إلى أنماط توزيع شيكات التحفيز خلال الجائحة، يُعتقد أن حوالي 220 مليون بالغ أمريكي مؤهلون للحصول على هذه الشيكات. من الناحية الشكلية، يبدو الأمر كـ «ابتكار مالي»، لكنه في جوهره إعادة تكرار لنص سيناريو سياسي: يرفع الشعارات، ويحفز السوق.

السوق لديه ذاكرة عضلية. يتذكر جيدًا كيف أن شيكات التحفيز في 2020 دفعت البيتكوين من 4000 دولار إلى 69000 دولار، مما أدى إلى واحدة من أكثر الأسواق الصاعدة جنونًا في تاريخ التشفير. السوق يتوقع «تكرار التاريخ»، وبدأ حفلة جنونية جديدة. الآن، الموسيقى المألوفة تعود، والجميع يتوقع «تكرار التاريخ».

لكن هناك خلل في خدعة الساحر هذه: حفلة ذلك الوقت كانت بسبب طباعة الاحتياطي الفيدرالي للنبيذ من العدم؛ أما اليوم، فـ «العائدات» مجرد إعادة توزيع جزء من شراب الحضور على الآخرين. ليست وليمة جديدة، بل إعادة ترتيب للضرائب. حجمها واستدامتها يثيران الشكوك.

بعد تطبيق آخر حزمة تحفيزية، ارتفع معدل التضخم في أمريكا إلى قرابة 10%.

3. الاحتفال المسبق والفواتير غير المدفوعة: المشاعر، الاحتفال، الوهم

الفرح القصير الأمد في السوق: المشاعر تأتي أولاً، والنقد لم يصل بعد

رد فعل سوق التشفير دائمًا سريع.

خلال 24 ساعة من الإعلان، ارتفعت البيتكوين، والإيثيريوم، وسولانا، وغيرها من العملات الرئيسية.

قال المستثمر أنطوني بومبليانو بعد الإعلان: «الأسهم والبيتكوين ستتفاعل فقط برد فعل واحد — الارتفاع.»

أما سيمون ديكسون، مؤيد البيتكوين، فذكر: «إذا لم تستثمر الـ2000 دولار في أصول، فهي إما ستُبتلع بواسطة التضخم، أو ستُستخدم لسداد الديون، ثم تعود إلى البنوك.»

هذه الكلمات تعبر عن جوهر نفسيات السوق: سواء تحقق التحفيز أم لا، فإن توقع السيولة هو ما يدفع الأسعار للأعلى.

لكن هذا الارتفاع هو في الحقيقة وهم نفسي.

1. أولاً، لم يُصادق على هذا البرنامج بأي تشريع حتى الآن. وإذا قضت المحكمة العليا بعدم قانونية الرسوم الجمركية، قد يُلغى مشروع العائدات.

2. ثانيًا، حتى لو تم تنفيذه، فهو يوزع الإيرادات مباشرة، بدلاً من سداد الديون. وعود ترامب بـ «سداد ديون أمريكا من أموال الأجانب» قد تتبخر مجددًا.

3. والأهم، أن توزيع مبالغ نقدية ضخمة سيرفع التضخم، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتباع سياسة أكثر تشددًا. حينها، ستُشدد السيولة، وستكون الأصول عالية المخاطر أول من يتأثر.

يُحذر محللو الاستثمار من أن جزءًا من العائدات قد يدفع السوق للأعلى، لكنه على المدى الطويل، سيؤدي إلى تضخم العملة وانخفاض القوة الشرائية.

توقعات السوق: كالشي ضد بوليماركيت

خلف هذا الحماس، تدور معركة قانونية. المحكمة العليا الأمريكية تدرس الآن قانونية الرسوم الجمركية. حتى 10 نوفمبر، وفقًا لبيانات منصة التنبؤ اللامركزية Polymarket، فإن احتمالية موافقة المحكمة العليا على البرنامج هي 23% فقط؛ وعلى منصة التنبؤ Kalshi، النسبة أقل، 22%. بمعنى آخر، أغلب السوق يراهن على رفض المشروع قضائيًا.

المصدر: Polymarket

لكن ترامب، كالمخرج الماهر، يواصل اللعب على المسرح. سأل مباشرة على Truth Social: «هل يُعقل أن يملك الرئيس صلاحية إيقاف كل التجارة مع الخارج، وهو صلاحية أوسع من فرض الرسوم، لكنه لا يملك فرض الضرائب لأسباب أمنية؟»

بكلمة واحدة، حول نزاعًا مملًا إلى مسرح سياسي حول «السيادة».

هذه الاستراتيجية الدرامية، بالنسبة لشخص لعب دور البطولة في فيلم عيد الميلاد الكلاسيكي «Home Alone 2»، حيث كان يوجه الطفل الرئيسي لإيجاد الباب الأمامي، فهي طبيعة ثانية له.

4. حلوى عيد الميلاد و«تسوس» التضخم

بعبارة أخرى، الفرح القصير الأمد يخفي سيناريو مألوف، والمخرج لم يتغير، فقط يترك المشكلة للتمثيل التالي.

«عائدات الرسوم الجمركية» مُغلفة بعناية كهدية عيد ميلاد، لكنها أشبه بحلوى عيد ميلاد تذوب في الفم، حلوة المذاق (التحفيز القصير الأمد)، لكن تترك تسوس «التضخم» الذي يصعب علاجه.

1. إيرادات الـ195 مليار دولار من الرسوم الجمركية، مقارنةً بـ37 تريليون دولار من الدين، تشبه استخدام عملة واحدة لملء حمام سباحة. إنفاق هذه العملة مباشرة هو بمثابة شراء التصفيق الحاضر بأموال المستقبل.

2. الشعبية السياسية قصيرة الأمد تأتي مع مخاطر مالية طويلة الأمد. يحذر الاقتصاديون من أن هذه السياسة قد تؤدي إلى «تضخم مزدوج»: ارتفاع التكاليف بسبب الرسوم، وزيادة الطلب بسبب العائدات، كأن تضغط على دواسة البنزين والفرامل في سيارة مسرعة، مما يؤدي في النهاية إلى ارتفاع درجة حرارة المحرك وتدمير السيارة.

3. على الصعيد الجيوسياسي، قد تؤدي هذه الحفلة الصاخبة إلى احتجاجات أو انتقام من الدول الأخرى. وعندما تتصاعد حرب التجارة، ستتوقف سلاسل التوريد العالمية، خاصة في صناعة التعدين المشفرة المعتمدة على الشرائح الإلكترونية، وكأن عاصفة ثلجية تشتد.

بعبارة أخرى، وراء الفرح القصير الأمد، هناك سيناريو مألوف. سانتا فقط وضع فاتورة مكتوب عليها «التضخم»، «العجز»، و«حرب التجارة» في جوارب عيد الميلاد للعام القادم.

5. آخر من يغادر الطاولة يدفع الفاتورة

في هذا المسرح السياسي الكبير، سانتا ترامب لا يجهز هدية للجميع فحسب، بل يجهز أيضًا هدية خاصة لعالم التشفير. عندما أعلن أنه سيخرج 2000 دولار من جيب «الرسوم الجمركية» الأحمر، بدا أن سوق التشفير يسمع أصوات أجراس عيد الميلاد قبل موعدها.

الآن، يبدو أن زلاجة التاريخ تتجه على نفس المسار القديم. الأطفال في السوق (المستثمرون الأفراد) يترقبون بفارغ الصبر، واثقين من أن بعض الهدايا ستسقط مباشرة في محافظهم الرقمية، ويفتحون موسم «العملات البديلة» (altseason) مرة أخرى.

لكن، كل طفل يصدق سانتا، عليه أن يواجه حقيقة واحدة: ما هو ثمن الهدية؟

هذه المرة، لم يختلق سانتا هديته من ورشة في القطب الشمالي، بل ببساطة أنفق بشكل سخي على ديون البلاد، حيث تجاوزت قيمة هذا الاحتفال 400 مليار دولار، ودفعت فاتورته «التضخم». عندما يشتد الجو الاحتفالي ويصبح الاقتصاد ساخنًا جدًا، قد يضطر البالغون (الاحتياطي الفيدرالي) لفتح النوافذ ودخول الهواء البارد (رفع أسعار الفائدة)، لينهي هذا الاحتفال قبل أن يستمر أكثر من اللازم.

لذا، أمام كل مستثمر في التشفير، هدية مغلفة بشكل جميل. من الناحية القصيرة، تتلألأ بوهج تكرار التاريخ؛ لكن من الناحية الطويلة، قد يُطبع على ظهرها فاتورة مكتوب عليها «التضخم».

هل هي هدية تدفئ الشتاء كله، أم حلوى عيد ميلاد تذوب في الفم وتسبب تسوسًا؟ بالنسبة لمؤيدي التشفير، الاختيار بين القصتين سيحدد ما إذا كانوا سينجحون في الخروج من هذه الحفلة سالمين.