الأصول الحقيقية هي الفرصة القادمة لتحقيق الأرباح—لهذا السبب أصبح الجميع يهتم فجأة

من الافتراضي إلى الواقعي

التمويل اللامركزي (DeFi) وصل إلى مفترق طرق.

تتذكر جنون الزراعة الربحية (yield farming) قبل عدة سنوات؟ عوائد سنوية 200% وأكثر، والآن نرجع ونشوفها مجرد نكتة. مشاريع تهرب، عقود تتعرض للهجوم، السيولة تجف—الأرباح الافتراضية ما كان لها أي أساس من الصحة.

الآن السوق يغير تفكيره. حسب بيانات CoinMarketCap وMessari، المؤسسات والأفراد كلهم يتجهون لنفس الطريق: أصول حقيقية على البلوكشين. لا أصول مركبة ولا عملات هوائية، بل عقارات حقيقية، سلع كبرى، وأسهم شركات.

من قشرة رقمية إلى آلة تدفق نقدي

خذ العقار كمثال. الاستثمار العقاري التقليدي يتطلب رأس مال كبير، سيولة ضعيفة، ودورة أرباح طويلة. لكن لو قسمنا العقار إلى رموز؟

مشاريع RWA (الأصول الحقيقية على البلوكشين) تعمل على هذا الشيء. كل رمز يمثل حصة ملكية في عقار مؤجر، والإيجار الشهري يدخل محفظتك تلقائياً (غالباً USDC). هذه الفكرة تجمع بين عالمين:

• سيولة DeFi: الرموز تُتداول في السوق الثانوية
• تدفق نقدي من الأصول التقليدية: الإيجار الشهري حقيقي وليس مضاربة

حسب توقعات المنتدى الاقتصادي العالمي، من الممكن أن يتم تحويل أصول تقليدية بقيمة 10 تريليون دولار إلى البلوكشين بحلول 2030. نصها وأكثر من العقارات. هذا ليس تسويق أفكار، بل إعادة هيكلة حقيقية للسوق.

المستثمرون يصوتون بأقدامهم

ردة فعل السوق واضحة. تمويل مشاريع RWA في ازدياد سريع. المشاركون الأوائل يجربون، المؤسسات تراقب، وبعض خبراء DeFi بدأوا يخططون بهدوء.

ليش هذه المرة مختلفة؟

الامتثال القانوني. غالبية مشاريع DeFi في الماضي كانت في منطقة رمادية قانونياً. مشاريع RWA عكس ذلك، من البداية مربوطة بأطر قانونية—فحوصات KYC/AML، تسجيل شركات خاصة (SPV)، محافظ متعددة التوقيع، تحقق أوراكل. هذا الشفافية هي الجاذب الحقيقي للمؤسسات.

ما الذي سيحدث بعد ذلك

على المدى القصير، سترى المزيد من المؤسسات المالية التقليدية تدخل في أصول RWA على البلوكشين. عقارات، سندات، سلع كلها في الطريق. حتى الحكومات بدأت تغير موقفها، من محاربة DeFi إلى تنظيم RWA.

الفرص الحقيقية ليست في المفهوم، بل في كيفية حل المشاريع لثلاثة مشاكل: السيولة، إدارة المخاطر، والتوافق التنظيمي. المشاريع التي تتقن هذه الجوانب قد تكون مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية.

ما زلنا في البداية. حجم تمويل مشاريع RWA في 2024 ما زال أقل بكثير من ذروة DeFi وNFT، لكنه الأسرع نمواً. وإذا التاريخ يعيد نفسه، هذه الموجة قد تستمر أكثر بكثير من موجة عملات meme الأخيرة.