#加密市场观察

نظرة أسبوعية على السوق: انتعاش واسع في الأصول الرقمية، هل هو ارتداد فني بعد هبوط حاد أم بداية انعكاس في الاتجاه؟

بعد أسابيع من الضغط النزولي وتراجع المعنويات في السوق، شهد سوق العملات الرقمية هذا الأسبوع موجة انتعاش واسعة طال انتظارها. ومع ذلك، يبقى سؤال رئيسي يراود المستثمرين: هل هذا مجرد تصحيح تقني في اتجاه هابط، أم أنه بداية دورة صعودية جديدة؟ سنحلل ذلك من خلال ثلاثة محاور: البيئة الكلية، هيكل السوق، وبيانات الشبكة على السلسلة.

أولاً: انقشاع مؤقت للضباب الكلي وتحسن هامشي في الشهية للمخاطر

الدافع الرئيسي لجولة الانتعاش الحالية جاء من التغيرات الإيجابية في البيئة الكلية الخارجية.

1. تحول في توقعات السياسة النقدية: تغيرت قراءة السوق لسياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشكل ملحوظ. ووفقًا لأداة CME FedWatch، ارتفعت احتمالية توقع المتداولين لخفض الفائدة في ديسمبر من حوالي 30% في بداية الشهر إلى ما يقارب 90%. هذا التحول القوي نحو "النبرة الحمائمية" أدى مباشرة إلى انخفاض الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما وفر للعملات الرقمية العالمية مثل البيتكوين مساحة سيولة أساسية ودعمًا للتقييم.
2. تعافي المعنويات السوقية: ارتفع "مؤشر الخوف والطمع للعملات الرقمية" من نطاق "الخوف الشديد" تدريجيًا، مما يشير إلى نهاية موجة البيع الذعري الناتجة عن المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين الكلي، ودخول المعنويات في مرحلة ترميم.
3. تحول تدفقات الأموال: بعد أسابيع متتالية من صافي التدفقات الخارجة، بدأت منتجات الاستثمار في العملات الرقمية الأوروبية (مثل ETP/ETF) تسجل تدفقات صافية صغيرة الأسبوع الماضي. ورغم أن ذلك لا يعني عودة رأس المال بشكل اتجاهي، إلا أنه يعد إشارة مهمة على توقف موجة البيع المؤسسي.

ثانيًا: استقرار العملات الريادية لكن المقاومة الرئيسية لم تُخترق بعد

أداء وأسعار الأصول الريادية مؤشر مباشر على قوة أو ضعف السوق.

- بيتكوين (BTC): ارتد السعر حاليًا من أدنى مستوياته عند حوالي 80,000 دولار بأكثر من 15%، وعاد فوق مستوى 91,000 دولار. وقد شكّل مستوى 80,000 دولار دعمًا نفسيًا وفنيًا مؤقتًا وفعالًا. مع ذلك، تُعتبر منطقة 98,000-100,000 دولار مقاومة قوية تتكون من منطقة تداول كثيفة وحاجز نفسي رئيسي. إذا لم يتمكن السعر من اختراق هذه المنطقة بفعالية، فمن المرجح أن يكون هذا الارتفاع مجرد "ارتداد فني بعد هبوط حاد"، ولم ينعكس الاتجاه العام بعد.
- إيثيريوم (ETH): استعاد بنجاح مستوى 3,000 دولار واستقر بالقرب من 3,200 دولار، مما خفف بشكل كبير من توتر السوق. ويرجع أداؤه القوي مؤخرًا جزئيًا إلى ترقية شبكة Fusaka الناجحة، التي عززت ثقة المستثمرين في قيمة وكفاءة الشبكة الأساسية. إذا تمكن لاحقًا من الثبات فوق 3,200 دولار والتوجه لاختبار 3,500 دولار، فسيكون ذلك دليلاً أقوى على تعافي الاتجاه العام للسوق.

ثالثًا: بيانات السلسلة تُظهر إشارات إيجابية وتحركات ذكية للأموال

توفر البيانات الأصلية على البلوكشين رؤى تتجاوز حركة الأسعار السطحية، وتشير عدة مؤشرات حاليًا إلى إشارات إيجابية:

1. "خزن" و"إطلاق" العملات المستقرة: خلال فترة التصحيح في نوفمبر، ارتفع إجمالي المعروض من العملات المستقرة الرئيسية (مثل USDT) بنحو 1.3 مليار دولار رغم الاتجاه النزولي. يعكس ذلك انتظار الأموال على الهامش كملاذ آمن. مؤخرًا، بدأت بعض العملات المستقرة تتدفق مجددًا إلى منصات التداول المركزية، في إشارة إلى أن بعض المستثمرين أنهوا حالة الترقب ويستعدون لإعادة استثمار هذه "الذخيرة" في الأصول الرقمية، مما يمثل قوة شرائية محتملة.
2. ثقة مستمرة في الشبكات الأساسية: بلغت نسبة الإيثيريوم المرهون ما يقارب 30% من إجمالي المعروض، ولا تزال في ارتفاع مستمر. هذا يعني أن كميات كبيرة من ETH مقفلة على المدى الطويل، ما يعكس ثقة راسخة من المشاركين في أمان الشبكة وقيمتها التشغيلية المستقبلية، وهو سلوك يُعد "تخزين قيمة" عميق.
3. الحيتان والمستثمرون طويلو الأجل لم يتراجعوا: ارتفع عدد العناوين النشطة لكل من البيتكوين والإيثيريوم بعد الاستقرار، ما يدل على أن الاستخدام الأساسي للشبكة لم يتضرر. الأهم من ذلك، تُظهر البيانات على السلسلة أن عناوين "الحيتان" التي تحتفظ بأصول كبيرة واصلت الشراء عند مستويات الأسعار المنخفضة، كما لم تظهر حركات بيع واسعة من حاملي المدى الطويل (HODLer). دعم "الأموال الذكية" للأسعار أثناء الهبوط عادة ما يكون سمة رئيسية لتشكيل القاع.

خلاصة التقييم: عملية تصحيح مستمرة، والانقلاب في الاتجاه لم يُؤكد بعد

بناءً على ما سبق، من الواضح أن السوق حاليًا في طور تصحيح صحي على مستوى مرحلي. أدى التراجع المؤقت في الضغوط الكلية إلى منح السوق فرصة للتنفس، وتمكنت الأصول الأساسية من تصحيح أوضاعها الفنية، وتظهر بيانات الشبكة أن المستثمرين طويلو الأجل والأموال الذكية لا يغادرون السوق، بل يزيدون مراكزهم أثناء الهبوط.

ومع ذلك، من المبكر الجزم بحدوث "انعكاس في الاتجاه". يتطلب الانعكاس الحقيقي شروطًا أكثر صرامة: يجب أن يخترق البيتكوين بفعالية ويستقر فوق مستوى المقاومة الرئيسي عند 100,000 دولار، لتأكيد كسر الهيكل الهابط بالكامل. يحتاج السوق أيضًا إلى رؤية تدفقات رؤوس أموال أكبر وأكثر استمرارية. وسيتطلب سردية "خفض الفائدة" على المستوى الكلي تأكيدًا مستمرًا من البيانات الاقتصادية، وليس فقط الاعتماد على التوقعات.

قد يكون السوق قد تجاوز المرحلة الأكثر ذعرًا، ولا تزال هناك قوة دافعة للارتداد على المدى القصير. يمكن للمستثمرين اعتبار ذلك إشارة إيجابية على تحسن هيكل السوق، لكن يجب الحذر من مناطق المقاومة الرئيسية أعلاه. حتى ظهور إشارات اختراق واضحة، ربما يكون من الأكثر حكمة تعريف الوضع الحالي بأنه "تذبذب وتصحيح في منطقة القاع". أداء الأسعار في الأسابيع 1-2 المقبلة بالقرب من مناطق المقاومة الرئيسية سيمنحنا الإجابة النهائية حول ما إن كان هذا "ارتدادًا" أم "انعكاسًا".