تقسيم الأسهم يعزز تفاؤل وول ستريت: أي اختيارين قد يحققان عوائد ثلاثية الأرقام في 2026؟

ظاهرة تقسيم الأسهم وإعادة تشكيل معنويات السوق

لقد أصبح الحماس حول تقسيم الأسهم أحد السرديات المميزة لعام 2025، يجذب انتباه كل من المستثمرين المؤسساتيين والمتداولين الأفراد على حد سواء. قامت خمس شركات كبرى—نتفليكس (NASDAQ: NFLX)، أوريلي أوتوموتيف (NASDAQ: ORLY)، لوسيد جروب (NASDAQ: LCID)، فاستنال (NASDAQ: FAST)، وInteractive Brokers Group (NASDAQ: IBKR)—بتنفيذ إعادة هيكلة استراتيجية للأسهم هذا العام. على الرغم من أن هذه الإجراءات الشركاتية ذات طبيعة ميكانيكية بحتة، تهدف إلى تعديل سعر السهم دون تغيير القيمة السوقية أو العمليات الأساسية، إلا أنها لا تزال تثير اهتمام السوق بشكل كبير وتُشعل معنويات صعودية بين مجتمع محللي وول ستريت.

نتفليكس مهيأة لتحقيق مكاسب محسوبة

نفذت نتفليكس تقسيم سهمي بنسبة 10 مقابل 1 في نوفمبر، ويعتقد على الأقل بيت استثمار رئيسي أن هناك إمكانات ارتفاع ملموسة. حافظ محلل جيفريز جيمس هوولي على موقف إيجابي، محددًا هدف سعر معدل بعد التقسيم عند $150 للسهم—مما يشير إلى إمكانية تقدير حوالي 55% حتى عام 2026. يعتمد هذا التوقع على عدة نقاط قوة تشغيلية: توسع الإيرادات في أمريكا الشمالية بسرعة تصل إلى 15% (ارتفاعًا من 9%)، مما يدل على استدامة احتفاظ العملاء رغم الزيادات الأخيرة في الأسعار، وتوجيهات الإدارة التي تشير إلى نمو أرباح السهم السنوي بنسبة 20%+ على مدى ثلاث إلى خمس سنوات.

لا تزال مزايا الشركة التنافسية في مجال البث قوية. يستمر خط المحتوى الخاص بها—الذي يتضمن ظواهر ثقافية مثل Stranger Things و Squid Game—في دفع اكتساب المشتركين وولاء النظام البيئي. علاوة على ذلك، أسفرت جهود تنويع نتفليكس عن نتائج ملموسة: الآن، يشمل مستوى الدعم بالإعلانات حوالي 94 مليون مشترك حتى منتصف 2025، في حين أن حملة مكافحة مشاركة كلمات المرور في 2023 أدت إلى تحسينات ملموسة في الربحية.

ومع ذلك، هناك تحديات كبيرة تتطلب الحذر. إعلان نتفليكس عن استحواذها على وارنر براذرز ديسكفري (بعد فصل Discovery Global)—بقيمة 82.7 مليار دولار في صفقة نقدية وأسهم—يُدخل عدم اليقين التنظيمي الذي قد يضغط على أداء السهم طوال عام 2026. قد تكون التدقيقات من قبل الجهات المعنية بمكافحة الاحتكار كافية لتطغى على الفوائد الاستراتيجية من الوصول إلى محتوى HBO، وHBO Max، وأصول إنتاج وارنر براذرز.

سرد لوسيد جروب المعارض

أكثر أحداث تقسيم الأسهم إثارة للجدل في 2025 كانت مع لوسيد جروب في سبتمبر، عندما أُجري إعادة هيكلة عكسية بنسبة 1 مقابل 10—وهو إجراء ضروري لجمع رأس مال غالبًا ما يشير إلى ضائقة تشغيلية. ومع ذلك، يحتفظ محلل Benchmark ميكي ليج بنظرية معارضة، محددًا هدف سعر يمثل ارتفاعًا بنسبة 135%. استمد هذا التفاؤل من إعلان يوليو عن شراكة لوسيد مع أوبر تكنولوجيز ونورو للروبوتيكس، التي تلتزم فيها الشركة المصنعة للسيارات الفاخرة بتسليم أكثر من 20,000 سيارة Gravity عبر ست سنوات.

التحقق من الواقع: مخاطر التنفيذ وقلق الميزانية العمومية

ومع ذلك، تكشف مسيرة لوسيد جروب عن أنماط تنفيذ مقلقة تتحدى توقعات المحللين. تراجع التوجيه الإنتاجي الأصلي لعام 2024 من 90,000 مركبة إلى مجرد 9,000 وحدة بنهاية العام—أي انخفاض بنسبة 90% يعكس سوء إدارة سلسلة التوريد وتحديات هيكلية في الإنتاج. تأخرت سيارة Gravity، التي كانت مخصصة لإطلاقها في 2024، إلى الربيع من 2025، مما زاد من تآكل ثقة المستثمرين في توقعات الإدارة.

وتُظهر الحالة المالية للشركة مخاوف أكثر خطورة. على الرغم من الدعم بمليارات الدولارات من صندوق الاستثمارات العامة السعودي، أنفقت لوسيد خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025 أكثر من $30 مليار دولار في النقد التشغيلي، مع خسائر تراكمية تقترب من 14.8 مليار دولار منذ التأسيس. يتطلب بناء منصة سيارات كهربائية تنافسية من الفكرة إلى الإنتاج الضخم انضباطًا ماليًا استثنائيًا—وهو مجال أظهرت لوسيد ضعفًا واضحًا فيه، مما يترك شكوكًا جدية حول إمكانية تحقيق نمو تحويلي خلال سنة تقويمية واحدة.

تداعيات الاستثمار

بينما تخلق تقسيمات الأسهم سرديات نفسية جذابة، فإن الأساسيات الكامنة—مسار الربحية، كفاءة رأس المال، الموقع التنافسي، والبيئة التنظيمية—هي التي تحدد في النهاية حركة السعر. يبدو أن إمكانات نتفليكس على المدى القصير أكثر استنادًا إلى زخم الأعمال القابل للملاحظة، رغم أن مخاطر الاندماج والاستحواذ لا تزال جوهرية. أما هدف لوسيد بنسبة 135% ارتفاع، فهو يعتمد على قدرات تنفيذ لم تثبت الشركة قدرتها على إثباتها بعد، مما يجعل مثل هذه التوقعات ذات طابع مضارب بطبيعتها بغض النظر عن إعلانات الشراكات الاستراتيجية.