أسس البيع على المكشوف: كيف يمكن أن تستفيد من انخفاض الأسعار؟

ماذا نعني بالبيع القصير؟

البيع على المكشوف، أو ما يسميه المتداولون “مركز بيع مكشوف”، يعتمد بشكل أساسي على المنطق التالي: نحن نبيع أصلًا اليوم، على أمل أن نتمكن من إعادة شرائه في وقت لاحق بسعر أقل. ببساطة، نحن نراهن على انخفاض الأسعار.

ومع ذلك، فإن هذه الاستراتيجية ليست بسيطة مثل الشراء التقليدي. تعمل عملية البيع على المكشوف بالاعتماد على الأموال المستعارة، مما يعني أننا لا نبيع الأداة من أموالنا الخاصة، بل نستعيرها من منصة تداول، مثل بورصة أو وسيط. تلعب هذه الآلية دورًا أساسيًا في الأسواق المالية اليوم، سواء كانت تتعلق بالأسهم أو العملات المشفرة أو غيرها من الأصول.

عكس الموقف القصير: طويل مقابل قصير

الموقف الطويل هو نهج استثماري تقليدي: تشتري سهمًا أو بيتكوين، وتأمل أن يرتفع السعر. الموقف القصير هو عكس ذلك - تتوقع أن ينخفض السعر.

تحدد هاتان الاستراتيجيتان أساسًا كيفية عمل الأسواق المالية. بينما يحقق المستثمرون في المراكز الطويلة الأرباح من ارتفاع الأسعار، يقوم المتداولون في المراكز القصيرة بتحقيق نفس الشيء من انخفاض الأسعار.

لماذا يقوم الناس بالبيع على المكشوف؟

يدفع المضاربين على الهبوط دافعان رئيسيان:

1. المضاربة: ببساطة، هي الرهان على انخفاض الأسعار على أمل تحقيق الربح. هذا جذاب بشكل خاص في سوق الدب الطويل، عندما تنخفض الأسعار باستمرار.

2. التغطية وتقليل المخاطر: إذا كان لديك على سبيل المثال مركز كبير في البيتكوين، ولكنك قلق من انخفاض السعر، يمكنك فتح مركز بيع على أصل مرتبط لتعويض الخسائر المحتملة.

كيف يعمل البيع على المكشوف في الممارسة العملية؟

الآلية الأساسية هي كما يلي:

1. توفر ضمان ( يُطلق عليه هامش أو ضمان )
2. تستعير الأداة من المنصة
3. تبيعها على الفور بالسعر السوقي الحالي
4. أنت تنتظر انخفاض السعر
5. ستعيد شراء الأصل بالسعر المنخفض
6. ستعيد الأداة المستعارة مع الفوائد.

الربح هو الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء بعد دفع الفوائد (.

) مثال محدد: تأجير البيتكوين

تخيل سيناريو:

• ستستعير 1 BTC بالسعر الحالي: 100,000 دولار
• ستقوم ببيع هذا 1 BTC على الفور
• سعر البيتكوين في السوق ينخفض إلى 95000 دولار
• ستقوم بإعادة شراء 1 BTC بسعر 95,000 دولار
• ستعيد BTC المستعارة
• أرباحك: 5 000 دولار ( ناقص الفوائد والرسوم )

ماذا يحدث إذا ارتفع السعر؟ إذا ارتفع سعر البيتكوين إلى 105,000 دولار، فإن إعادة شراء 1 BTC سيؤدي إلى خسارة قدرها 5,000 دولار، بالإضافة إلى تكاليف وفوائد إضافية.

بيع الأسهم على المكشوف

حالة أخرى: يعتقد مستثمر أن أسهم شركة XYZ Corp - التي تتداول حاليًا بسعر 50 دولارًا - ستنخفض. يقوم باستعارة 100 سهم ويبيعها مقابل 5000 دولار. إذا انخفض السعر بالفعل إلى 40 دولارًا، يمكنه إعادة شراء الأسهم مقابل 4000 دولار، وإعادتها، وتحقيق ربح قدره 1000 دولار بعد خصم الرسوم.

أنواع الاختصار

هناك طريقتان رئيسيتان للتداول على المكشوف:

البيع على المكشوف المغطى: هذه هي الطريقة القياسية. تقوم فعليًا باستعارة أصل ثم تبيعه. هذه هي الشكل الأكثر تنظيمًا والأكثر أمانًا.

البيع على المكشوف: أنت تبيع أداة لم تقم باستعارتها مسبقاً. هذا أكثر خطورة بكثير ومقيد أو محظور في العديد من الأماكن، لأنه يمثل احتمالاً للتلاعب في السوق.

متطلبات الهامش والتغطية

نظرًا لأن البيع على المكشوف يتطلب اقتراضًا، يجب على المتداولين توفير هوامش (margin-t). قد يختلف هذا في الأسواق التقليدية وأسواق العملات المشفرة:

الهامش الابتدائي: في الأسواق التقليدية للأسهم، يكون الهامش الابتدائي عادةً 50% من قيمة الأسهم المُباعة على المكشوف. في أسواق العملات المشفرة، تعتمد المتطلبات على المنصة. على سبيل المثال، مع رافعة مالية 5x، تحتاج فقط إلى 200 دولار كضمان لمركز بقيمة 1,000 دولار.

هامش الصيانة: يضمن توفر أموال كافية في الحساب لتغطية الخسائر المحتملة. إذا انخفض مستوى الهامش بشكل كبير، فقد يصدر النظام نداء هامش ###يطلب ضمانات إضافية(، أو ببساطة يغلق مركزك بسعر غير موات.

مخاطر الاختصار: لماذا هو خطر؟

) 1. إمكانية خسارة غير محدودة

هذه هي أخطر مخاطر البيع على المكشوف. بينما تكون خسارة مركز الشراء بحد أقصى 100% من الاستثمار الأصلي (، فإن خسارة مركز البيع على المكشوف theoretically لا نهائية. إذا استمر السعر في الارتفاع، فإن الخسارة ستستمر في الزيادة.

) 2. ضغط قصير

الضغط القصير هو أحد أخطر الظواهر. يحدث عندما يبدأ أصل تم بيعه بشكل واسع في الارتفاع السريع للأسعار، مما يحاصر المتاجرين على المكشوف. حالة GameStop في عام 2021 هي مثال كلاسيكي على ذلك: حاول المستثمرون الأفراد عمدًا رفع الأسعار، مما “أجبر” المتداولين المؤسسيين على إغلاق مراكزهم بأسعار مرتفعة جدًا.

( 3. دعوة الهامش والتصفية

إذا ارتفع السعر بسرعة وانخفض مستوى الهامش، فقد تقوم المنصة بتصفية مركزك، غالبًا بأسعارنا الضبابية، مما يسبب خسائر كبيرة.

) 4. تكاليف الاقتراض

يمكن أن تتصاعد مدفوعات الفائدة والرسوم، خاصةً في الأصول ذات الطلب المرتفع، بسرعة. وهذا صحيح بشكل خاص في أسواق الأسهم.

5. توزيعات الأرباح والالتزامات الأخرى

في أسواق الأسهم، يتعين على المتداولين في المراكز القصيرة دفع جميع الأرباح الموزعة التي يتم دفعها لأصحاب الأسهم الحاليين خلال فترة البيع على المكشوف. وهذا يعني تكلفة إضافية.

مزايا الاختصار

على الرغم من أن لديها العديد من المخاطر، إلا أن للقصير أيضًا فوائد حقيقية:

تحقيق الأرباح في الأسواق الهابطة: يتيح لك تحقيق الأرباح حتى عندما تنخفض الأسعار - وهو أمر مستحيل مع الاستراتيجية التقليدية للشراء.

حماية المحفظة: يمكن أن تعوض وضعية شورت مختارة بشكل جيد خسائر وضعيات لונג، مما يقلل من تقلب متوسط المحفظة.

كفاءة السوق: يجادل البعض بأن المتداولين في البيع على المكشوف يساعدون في الكشف عن الشركات المبالغ في قيمتها أو المخادعة، مما يحسن من شفافية الأسواق على المدى الطويل.

زيادة السيولة: يضيف المتداولون الذين يقومون بالبيع القصير طلبًا إلى السوق، مما يسهل المعاملات على المشاركين الآخرين في السوق.

التنظيم والأسئلة الأخلاقية

يعتبر البيع على المكشوف موضوعًا مثيرًا للجدل. يجادل النقاد بأن البائعين على المكشوف يمكن أن يساهموا في انهيار السوق، خاصةً أثناء الأزمات. خلال الأزمة المالية عام 2008، قامت عدة دول بحظر البيع على المكشوف مؤقتًا. ومع ذلك، يجادل المؤيدون بأن البيع على المكشوف يزيد من انضباط السوق ويمنع المبالغة في التقييم.

تحاول الجهات التنظيمية التوازن بين هذه المخاوف من خلال تدابير مثل قاعدة الزيادة ( لا يمكن البيع على المكشوف إذا انخفض السعر بسرعة ) ومتطلبات تقديم المعلومات المتعلقة بالمراكز القصيرة الأكبر. في الولايات المتحدة، تنظم قواعد SEC SHO البيع على المكشوف لمنع التلاعب.

أفكار ختامية حول البيع على المكشوف

البيع على المكشوف هو أداة مالية معقدة ولكنها مهمة، تتيح للمتداولين والمستثمرين الربح من انخفاض الأسعار. يمكن استخدامها لأغراض المضاربة أو لتقليل المخاطر، وتلعب دورًا أساسيًا في كل من الأسواق التقليدية وعالم العملات المشفرة.

ومع ذلك، فإن فهم عملية البيع على المكشوف يتطلب إدراكًا كاملاً للمخاطر: إمكانية خسارة غير محدودة، خطر الضغط على المركز القصير، خطر مكالمات الهامش، والدفع المستمر للفوائد. هذه الجهود تهدف إلى حماية رأس مالك واتخاذ قرارات مدروسة في الأسواق.

استراتيجية التداول بالهامش ليست للمبتدئين - تحتاج إلى معرفة كافية وخطة لإدارة المخاطر وفهم شامل للأدوات التي تقدمها المنصة لتطبيقها بنجاح.