ركود التضخم: عندما تتجمد الاقتصاد بين التضخم والركود

TL;DR الركود التضخمي يمثل السيناريو الاقتصادي الأكثر صعوبة في الإدارة: بطالة مرتفعة، ركود في النمو الاقتصادي وزيادة متزامنة في الأسعار. بينما تؤدي الأدوات لمكافحة الركود إلى تفاقم التضخم والعكس بالعكس، يواجه المستثمرون - خاصة في سوق العملات المشفرة - خيارات معقدة حول كيفية تخصيص رؤوس أموالهم.

الركود التضخمي: تحدٍ متناقض للاقتصاديين والسياسيين

مصطلح الركود التضخمي يجمع بين كلمتين: الركود والتضخم. تم تقديم هذا المفهوم الماكرو اقتصادي في عام 1965 من قبل السياسي البريطاني إيان ماكلود ويصف حالة حيث تنمو الاقتصاد بشكل طفيف أو حتى ينكمش، ويظل معدل البطالة مرتفعاً، وفي الوقت نفسه ترتفع أسعار السلع والخدمات بشكل كبير.

في الظروف العادية، يرتبط ارتفاع التوظيف والنمو الاقتصادي بشكل إيجابي مع التضخم. ومع ذلك، فإن الركود التضخمي يكسر هذه المنطق التقليدي. تنشأ التعقيدات الأكبر من السياسات المضادة: غالبًا ما تؤدي الأدوات المستخدمة لمواجهة الركود بشكل فردي إلى تفاقم التضخم، بينما تؤدي الاستراتيجيات المضادة للتضخم إلى مزيد من التباطؤ في النمو.

يتم قياسها من خلال الناتج المحلي الإجمالي (PIL) لدولة، وعادة ما تعكس النمو الاقتصادي معدلات التوظيف. عندما يتوقف الناتج المحلي الإجمالي ويتسارع التضخم في الوقت نفسه، يمكن أن تتدهور العواقب إلى أزمة مالية كبيرة.

كيف تنشأ أسباب الركود التضخمي؟

تظهر الركود التضخمي عندما يتآكل القوة الشرائية للعملة بينما يتباطأ الاقتصاد ويتقلص عرض السلع والخدمات. تختلف الأصول حسب السياق التاريخي والتيارات الاقتصادية المختلفة، بما في ذلك التيار النقدي والكينزي والجديد الكلاسيكي.

الصراع بين السياسات الاقتصادية

تتحكم البنوك المركزية، مثل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، في عرض النقود من خلال السياسة النقدية. بينما تؤثر الحكومات مباشرة على الاقتصاد من خلال السياسة المالية وقرارات الإنفاق العام. يمكن أن يؤدي الجمع المتناقض بين هذين النهجين إلى تضخم غير قابل للتحكم ونمو اقتصادي راكد.

مثال ملموس: الحكومة تزيد الضرائب، مما يقلل من الدخل المتاح للمواطنين، وفي الوقت نفسه، تقوم البنك المركزي بتطبيق التيسير الكمي ( والذي يعني حرفياً “طباعة النقود” ) وتخفض أسعار الفائدة. التدخل الأول يضعف النمو؛ والثاني يغذي التضخم من خلال زيادة توفر النقود المتداولة.

التخلي عن معيار الذهب

قبل الحرب العالمية الثانية، كانت معظم الاقتصادات الرئيسية تربط عملاتها بالاحتياطيات الذهبية وفقًا لنظام معيار الذهب. تم التخلي عن هذه الممارسة تدريجيًا بعد الحرب، واستُبدلت بالعملة الورقية (عملة قانونية بدون تغطية مادية).

لقد أزال إلغاء هذا القيد كل حد نظري على عرض النقود المتاحة. من ناحية، منح هذا مزيدًا من المرونة للبنوك المركزية، ومن ناحية أخرى، خلق مخاطر كبيرة على مستويات التضخم، مما أدى إلى زيادة في أسعار المستهلك.

تأثير تكاليف الطاقة وسلاسل التوريد

زيادة صافية في تكاليف الإنتاج - خاصة في القطاع الطاقي - تمثل محفزًا آخر للركود التضخمي. هذه الظاهرة تعرف باسم صدمة العرض (shock dell'offerta).

عندما تصبح السلع أكثر تكلفة في الإنتاج وترتفع الأسعار، بينما يكون لدى المستهلكين أموال أقل متاحة لمواجهة زيادة تكاليف الطاقة (التدفئة، والنقل)، فإن احتمال الركود التضخمي يتضخم بشكل كبير.

الركود التضخمي وأسواق العملات المشفرة: علاقة معقدة

تبدو آثار الركود التضخمي على العملات المشفرة صعبة التنبؤ بها بدقة، على الرغم من أنه من الممكن وضع افتراضات من خلال تحليل سيناريوهات مختلفة.

الاقتصاد في انكماش: تأثير فوري على الاستثمارات

عندما تنمو الاقتصاد ببطء أو تتقلص، يكون لدى المستهلكين دخل أقل للاستثمار. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، يعني هذا انخفاضًا في شراء العملات الرقمية وزيادة في المبيعات لتوليد السيولة للنفقات اليومية. يميل المستثمرون المؤسسيون الكبار إلى تقليل التعرض للأصول عالية المخاطر، بما في ذلك الأسهم والعملات الرقمية، مما يسرع من تدفق رؤوس الأموال من القطاع.

تشديد السيولة وزيادة أسعار الفائدة

تواجه الحكومات عادةً التضخم أولاً ثم النمو الاقتصادي. يتم التحكم في التضخم عادةً من خلال تقليل المعروض من النقود عن طريق زيادة أسعار الفائدة. تجعل الأسعار المرتفعة القروض أكثر تكلفة وتزيد من حوافز الادخار المصرفي بدلاً من الإنفاق.

ت penalizes هذا البيئة الاستثمارات عالية المخاطر وعالية العائد. تعتبر العملات المشفرة أصولًا مضاربة، وتتأثر بانخفاض الطلب والأسعار خلال مراحل ارتفاع الأسعار والعرض النقدي المتناقص.

بيتكوين كحماية من التضخم: فائدة محدودة على المدى القصير

يدعي العديد من المستثمرين أن البيتكوين يعمل بشكل فعال كحماية (hedge) ضد التضخم. إن الاحتفاظ بالثروة في العملة الورقية دون تحقيق عوائد يؤدي إلى تآكل القيمة الحقيقية. تمثل البيتكوين، بعرضها الأقصى المحدود ونظام إصدارها المبرمج، بالنسبة للكثيرين مخزنًا للقيمة يدوم مع مرور الوقت.

تاريخياً، كانت هذه الاستراتيجية تعمل بشكل جيد لأولئك الذين قاموا بتجميع البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى خلال فترات التضخم المستدام والنمو الاقتصادي. ومع ذلك، قد تفشل هذه الحماية على المدى القصير، خاصة خلال مراحل الركود التضخمي. علاوة على ذلك، فإن الارتباط المتزايد بين العملات المشفرة والأسواق المالية التقليدية يزيد من تعقيد الوضع.

استراتيجيات اقتصادية لمكافحة الركود التضخمي

ممكن مواجهة الركود التضخمي، لكن اختيار السياسات يعتمد على المدرسة الاقتصادية المعتمدة.

النهج النقدي: أولوية للتضخم

يعتقد النقوديون أن السيطرة على عرض النقود هي الأولوية القصوى. سيقللون من عرض المال أولاً، مما يحد من الإنفاق الإجمالي. وهذا يؤدي إلى انخفاض الطلب وانخفاض الأسعار. العيب: لا يشجع على النمو الاقتصادي، الذي يجب معالجته لاحقاً بسياسات نقدية أكثر تيسيراً مقترنة بتدخلات مالية توسعية.

اقتصاديون العرض: زيادة الكفاءة الإنتاجية

تتمثل إحدى البدائل في زيادة العرض الاقتصادي من خلال خفض تكاليف الإنتاج وتحسين الكفاءة. يساهم التحكم في أسعار الطاقة، والاستثمارات في الكفاءة الإنتاجية، والدعم الإنتاجي في خفض التكاليف، وزيادة العرض الكلي، وتقليل الأسعار للمستهلكين، وتحفيز الإنتاج الاقتصادي وتقليل البطالة.

الحل للسوق الحرة: على المدى الطويل، تكاليف اجتماعية مرتفعة

يعتقد بعض الاقتصاديين أن أفضل علاج هو التصحيح الذاتي للسوق. الطلب والعرض يتوازنان بشكل طبيعي بينما لا يستطيع المستهلكون تحمل أسعار السلع المرتفعة. هذا يقلل من الطلب والتضخم. السوق الحرة، بالإضافة إلى ذلك، توزع العمالة بكفاءة مما يقلل من البطالة.

العيب الأكبر: هذه الآلية تتطلب سنوات أو عقود لتعمل. في هذه الأثناء، تواجه السكان ظروف معيشية صعبة للغاية. كما لاحظ جون ماينارد كينز: “على المدى الطويل، سنكون جميعًا موتى.”

الركود التضخمي في أزمة النفط عام 1973: درس تاريخي

في عام 1973، أعلنت منظمة الدول العربية المصدرة للنفط (OPEC) عن حظر نفطي تجاه مجموعة مختارة من الدول، ردًا على دعم هذه الدول لإسرائيل في حرب يوم كيبور.

أدى الانخفاض الحاد في عرض النفط إلى ارتفاعات في أسعار النفط الخام، مما خلق ندرة في سلاسل الإمداد وزيادة عامة في أسعار المستهلك. شهد معدل التضخم زيادات هائلة.

في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، خفضت البنوك المركزية أسعار الفائدة لتحفيز النمو الاقتصادي. الأسعار المنخفضة شجعت على الاقتراض وحفزت الإنفاق مقارنة بالادخار. ومع ذلك، فإن الآلية التقليدية لمكافحة التضخم تتطلب خفض أسعار الفائدة مع سياسات تشجع على الادخار، لا الإنفاق.

نظرًا لأن تكاليف الطاقة كانت تشكل جزءًا كبيرًا من إنفاق المستهلكين ، ولم تكن الأسعار المنخفضة تحفز النمو بشكل كافٍ ، شهدت العديد من الاقتصادات الغربية فترة من التضخم المرتفع مصحوبًا بالركود الاقتصادي: بالضبط الركود التضخمي.

الخاتمة: تحدي بدون حل سهل

تشير الركود التضخمي إلى حالة غير طبيعية بالنسبة للاقتصاديين وصانعي السياسات الاقتصادية. في الظروف العادية، لا تت coexist التضخم والنمو السلبي. تميل الأدوات المستخدمة لمكافحة الركود الاقتصادي إلى تفاقم التضخم، بينما تخنق الاستراتيجيات المضادة للتضخم النمو.

في فترات الركود التضخمي، من الضروري النظر في السياق الكلي للاقتصاد: عرض النقود، أسعار الفائدة، التوازن بين العرض والطلب، معدل التوظيف. إن فهم هذه العوامل المتعددة يمكّن كل من صانعي السياسات والمستثمرين من اتخاذ قرارات أكثر وعيًا والدفاع عن أنفسهم ضد المخاطر الكامنة في هذه الحالة الاقتصادية المتناقضة.