## MEV: لعبة مخفية وراء كل كتلة في البلوكتشين

عندما تقوم بإجراء معاملات على الإيثيريوم أو شبكة البلوكتشين الأخرى، قد لا تدرك أن هناك "يد خفية" تتحكم في ترتيب المعاملات لتحقيق أقصى ربح ممكن. وهذا ما يسمى بالقيمة القابلة للاستخراج القصوى (MEV).

### ما هو MEV بالضبط؟

كان القيمة القابلة للاستخراج القصوى تُعرف في البداية بالقيمة القابلة للاستخراج من قبل المعدنين عندما كانت إيثيريوم لا تزال تستخدم نظام إثبات العمل. باختصار، MEV هو استراتيجية لتضمين أو إزالة أو إعادة ترتيب المعاملات في الكتلة الجديدة لتحقيق أرباح إضافية بجانب المكافأة القياسية ورسوم الغاز.

تخيل أنك خالق كتلة في شبكة البلوكتشين. لديك القوة لاختيار المعاملات التي تدخل أولاً وأيها يتم تأجيله. مع هذه القوة، يمكنك استغلال الفرص لتحقيق دخل إضافي. يحدث هذا الظاهرة بشكل أكبر في الشبكات القائمة على العقود الذكية مثل Ethereum، حيث تحتوي المعاملات غالبًا على معلومات معقدة وتوفر ثغرات لتحقيق الربح.

من المثير للاهتمام أن MEV لا يمثل فقط ربحًا لمنشئي الكتل. هناك أيضًا مجموعات أخرى من المشاركين تُعرف باسم "الباحثين" (صائدي الفرص) الذين يبحثون بنشاط ويستغلون فرص MEV من خلال دفع رسوم غاز عالية جدًا لمنشئي الكتل. في بعض الحالات، يكون هؤلاء الصيادون مستعدين للتضحية بما يصل إلى 99.99% من أرباحهم فقط لضمان تنفيذ معاملاتهم أولاً.

### كيف يعمل MEV في الممارسة؟

مفتاح فهم MEV هو معرفة دور منشئي الكتل. إنهم يجمعون المعاملات من المستخدمين، ويقومون بترتيبها في كتل، ويضيفونها إلى البلوكتشين. القرارات التي يتخذونها بشأن ترتيب المعاملات مهمة جدًا.

عادةً ما يتم اختيار المعاملات بناءً على رسوم الغاز - سيتم إعطاء الأولوية للمعاملات ذات الرسوم الأعلى. لهذا السبب يرغب المستخدمون في دفع رسوم غاز أعلى عندما يكون الشبكة مشغولة. لكن هنا تظهر الفرصة الذهبية: إذا احتوت المعاملة على بيانات معقدة ( مثل تعليمات العقد الذكي للتداول أو الإقراض )، يمكن لمنشئ الكتلة اتخاذ قرارات مربحة عن طريق إعادة ترتيب المعاملات لاستغلال ظروف السوق.

على سبيل المثال، إذا كانت هناك طلبات شراء كبيرة معلقة، يمكن لمنشئ الكتلة أو صائد الفرص إدخال أوامرهم الخاصة أولاً لتأمين سعر أفضل قبل تنفيذ الطلب الكبير. هذه هي فرصة MEV الكلاسيكية.

ملاحظات هامة: تغير مصطلح MEV من "Miner Extractable Value" إلى "Maximal Extractable Value" بعد أن خضعت الإيثريوم لعملية الدمج في نوفمبر 2022، التي حولت من إثبات العمل إلى إثبات الحصة. الآن، يقوم المدققون، وليس عمال المناجم، بإنشاء الكتل—ومع ذلك، لا يزال ظاهرة MEV موجودة.

### ثلاثة طرق شائعة لاستخراج MEV

**التحكيم**

عندما تكون أسعار الرموز مختلفة في بورصتين لامركزيتين (، تنشأ فرص التحكيم. سيشتري صائد الفرص من البورصة ذات السعر المنخفض ويبيع في البورصة ذات السعر المرتفع لتحقيق فرق الربح. يحدث MEV عندما يكتشف بوت الصيد معاملات التحكيم المعلقة، ثم يدرج معاملته الخاصة أولاً لالتقاط القيمة من اختلاف الأسعار.

**التقدم في الصفوف**

هذه هي استراتيجية التقدم. عندما يكون هناك أمر شراء كبير لا يزال معلقًا في ذاكرة المجموعة، يمكن للصياد أو منشئ الكتلة إدخال أمر شراء مشابه خاصتهم مسبقًا. الهدف هو تأمين السعر قبل أن يحرك الأمر الكبير السعر للأعلى. تُسمى استراتيجية مماثلة "السندويتش" — إدخال أمر شراء قبل وأمر بيع بعد صفقة معينة للاستفادة من ضغط السعر من الجانبين.

**التصفية**

في بروتوكول DeFi الذي يتطلب ضمان )collateral(، إذا انخفضت قيمة الضمان تحت الحد الآمن، سيتم تصفية المركز. عادةً ما توفر العقود الذكية مكافأة لمعاملات التصفية. سوف تتتبع برامج الصيد المراكز القريبة من الحد الأدنى للتصفية، ثم تدخل معاملات التصفية الخاصة بهم في الكتلة للمطالبة بتلك المكافأة قبل الآخرين.

) تأثير MEV: سيف ذو حدين

لا يمكن إنكار أن MEV له جانب إيجابي. بعض الخبراء يعتقدون أن MEV يساعد النظام البيئي من خلال ضمان تصحيح عدم كفاءة السوق بسرعة. يتسابق صائدو MEV لالتقاط قيمة التحكيم، مما يعني أن الأسعار تصبح متوازنة بسرعة عبر مختلف DEX. وبالمثل، فإن تصفية MEV تساعد بروتوكولات الإقراض على البقاء آمنة من خلال ضمان التعامل مع المراكز عالية المخاطر على الفور.

ومع ذلك، لا يمكن تجاهل الجانب المظلم من MEV. يسبب التشغيل الأمامي والسندويش خسائر للمستخدمين العاديين الذين يضطرون لدفع أسعار أعلى لتداولاتهم، ويعانون من انزلاق أكبر، أو يفقدون القيمة في سيناريو لعبة صفرية. علاوة على ذلك، تؤدي المنافسة الشديدة بين صائدي MEV لإدخال المعاملات أولاً إلى ارتفاع تكاليف الغاز وزيادة الزحام في الشبكة.

المشكلة الأكثر خطورة: إذا كانت قيمة إعادة ترتيب المعاملات في الكتلة السابقة أكبر من مكافأة الكتلة التالية بالإضافة إلى رسوم الغاز، فإن منشئ الكتلة لديه حافز اقتصادي لإعادة تنظيم البلوكتشين. هذا يهدد الإجماع ونزاهة الشبكة بشكل أساسي.

### الخلاصة

MEV هو ظاهرة عقلانية من منظور اقتصادي، لكنها أيضًا تحمل معضلة لنظام البلوكتشين. مع تطور DeFi والعقود الذكية بشكل متزايد تعقيدًا، ستستمر فرص MEV في الازدياد. الصناعة تبحث بنشاط عن حلول لمعالجة مشكلة MEV - سواء من خلال بروتوكولات جديدة أو آليات تجعل MEV أكثر شفافية وكفاءة. فهم MEV مهم لأي شخص يريد حقًا أن يفهم كيف يعمل البلوكتشين وDeFi وراء الكواليس.