بعد رفع سعر الفائدة في اليابان، لم يكن هناك أي تقلب كبير في سعر البيتكوين، واستنتج الكثيرون أن "تأثير رفع سعر الفائدة قد تم تضخيمه". بل إن البعض يشعر أن سوق الأصول الرقمية قد تخلص من قيود سياسات TradFi، وبدأ في السير على طريق التشغيل الذاتي. لكن هذه الفكرة في الواقع سطحية للغاية.

إن تأثير رفع الفائدة في اليابان على بيتكوين ليس مبالغًا فيه، والمفتاح هو أنه لم يظهر بالكامل بعد. عندما يأتي بالفعل نقطة التحول في السيولة العالمية، ستبدأ آثار تأخير رفع الفائدة في اليابان في الظهور تدريجياً، مما يؤدي إلى سلسلة من ردود الفعل، وعندها سيواجه سوق بيتكوين صدمة أكبر.

لنبدأ بأثر تأخير رفع سعر الفائدة في اليابان. إن عودة أموال التحكيم بالين ليست عملية تحدث دفعة واحدة، بل هي عملية طويلة الأمد. على مدى السنوات العشر الماضية، تدفقت كميات كبيرة من أموال التحكيم بالين إلى سوق الأصول الرقمية العالمي بطرق مختلفة، حيث تتراوح فترة استثمار هذه الأموال عادةً بين 1 إلى 3 سنوات، ولا يمكن سحبها في المدى القصير. لكن بعد رفع سعر الفائدة في اليابان، سترتفع أسعار الفائدة تدريجياً، مما سيؤدي إلى زيادة تكلفة تمويل التحكيم بالين، وعندما تتجاوز التكاليف العوائد، سيتعين على هذه الأموال العودة إلى اليابان. وفقاً للتقديرات الحالية، يتجاوز حجم أموال التحكيم بالين في سوق الأصول الرقمية 50 مليار دولار، وبمجرد أن تبدأ هذه الأموال في الانسحاب على دفعات، سيواجه سعر البيتكوين ضغطاً مستمراً نحو الأسفل.

لنلقِ نظرة على ردود الفعل المتسلسلة لرفع أسعار الفائدة في اليابان على السيولة العالمية. باعتبارها دولة دائنة رئيسية في العالم، فإن رفع أسعار الفائدة في اليابان سيزيد من تكاليف التمويل العالمية، مما يتطلب من الاقتصادات الأخرى اتباع سياسة تقشفية. قد تضطر الأسواق الناشئة إلى رفع أسعار الفائدة لمنع تدفق الأموال إلى الخارج، مما سيزيد من تشديد السيولة العالمية. سيصبح المال في السوق أكثر تكلفة، وبالتالي سينخفض الطلب على الأصول ذات المخاطر.