لماذا تعتبر نظرية مالية EMH مهمة ( ولماذا تستمر الأسواق في إثبات خطأها )

في الستينيات، طرح الاقتصادي يوجين فاما نظرية لا تزال تجعل المتداولين يتجادلون حتى اليوم: فرضية كفاءة السوق (نموذج التمويل EMH). كانت ادعاءاته الأساسية بسيطة - الأسواق المالية عقلانية تمامًا وتقوم دائمًا بتسعير الأصول بشكل صحيح لأن جميع المعلومات المتاحة تُؤخذ في الاعتبار على الفور. يبدو الأمر جذابًا على الورق، أليس كذلك؟ ولكن أي شخص شاهد الأسواق تتحرك بالفعل يعرف أنه أكثر تعقيدًا من ذلك بكثير.

الطبقات الثلاث لكفاءة السوق التي لا يتفق عليها أحد بشكل كامل

يقوم الباحثون في EMH بتقسيم كفاءة السوق إلى ثلاث فئات متميزة، وهنا تصبح الأمور مثيرة للاهتمام:

الشكل الضعيف: هذا يقول إن بيانات الأسعار التاريخية قد تم تضمينها بالفعل في التقييمات الحالية، لذا فإن التحليل الفني ليس له قيمة تذكر. أنماط الرسم البياني الفاخرة لديك؟ تم تسعيرها بالفعل. ومع ذلك، لا يزال هذا المستوى يتيح المجال للتحليل الأساسي والبحث العميق لتحقيق مزايا محتملة - النظرية لا تغلق ذلك الباب بالكامل.

الشكل شبه القوي: الآن نتحدث عن جميع المعلومات العامة - تقارير الأرباح، البيانات الصحفية، أخبار السوق. يعتقد مؤيدو هذا التفسير أنها تعكس الأسعار على الفور. هل تريد أن تحصل على ميزة؟ ستحتاج إلى معلومات خاصة، غير عامة يعرفها المطلعون. هذه هي الطريقة الوحيدة.

الشكل القوي: هذه هي النسخة الأكثر تطرفًا. تدعي أن كل شيء - البيانات العامة، المعرفة الداخلية الخاصة، الأنماط التاريخية - قد تم تسعيره بالفعل. وفقًا لهذا المنطق، لا يمكن لأي مستثمر، حتى الشخص الذي يمتلك معلومات سرية، أن يتفوق على السوق. أبدًا.

تحقق الواقع: أين تتعطل فرضية كفاءة السوق في المالية

إليك الأمر - تبدو فرضية كفاءة السوق جيدة من الناحية النظرية، لكن البيانات في العالم الحقيقي تحكي قصة مختلفة. تظهر لنا الأسواق بانتظام أن اتخاذ القرارات العاطفية، والحماس غير العقلاني، وبيع الذعر يخلق كفاءات تسعير هائلة. لقد شهدنا الأصول التي تم تقييمها بشكل غير عادل أو مبالغ فيها، مما يتناقض مع الافتراض الأساسي بأن الأسواق هي مجرد فاعلين عقلانيين يقومون بتحليل البيانات.

في أسواق العملات المشفرة بشكل خاص، يتم اختبار فرضية كفاءة السوق باستمرار. تخلق دورات الضجيج، وتقلبات المشاعر، وعدم تماثل المعلومات الكثير من الفرص للمتداولين المطلعين لكسب المزايا - مما يشير إلى أن السوق ليست فعالة تمامًا كما اقترحت أطروحة فاما الأصلية.

ما هي الفكرة الأساسية؟ تظل فرضية كفاءة السوق في المالية إطار عمل مؤثر لفهم الأسواق، لكن اعتبارها حقيقة مطلقة هو المكان الذي يميل فيه المتداولون إلى فقدان المال. الأسواق كفء نوعاً ما، وليست كفء بشكل كامل.