الاحترافي و contango: حالات متعارضة في أسواق العقود الآجلة

تظهر أسواق العقود الآجلة باستمرار أنماط مثيرة للاهتمام في تسعير الأصول. واحدة من الظواهر الرئيسية هي العلاقة بين السعر الحالي للأصل وقيمته في العقود الآجلة. تشير هذه العلاقات إلى مصطلحي الكونتانغو والعكسية، اللذان يساعدان المتداولين والمحللين على فهم المشاعر السوقية واكتشاف فرص التداول.

عندما تنخفض أسعار العقود الآجلة دون الأسعار الفورية: الخلفية

تحدث الباكورداتيون في اللحظة التي يتم فيها تداول عقد المستقبل بسعر أقل من السعر السوقي الحالي للأصل الأساسي. تخيل: سعر البيتكوين الآن هو $50 000، لكن عقود المستقبل لمدة ثلاثة أشهر يتم تداولها فقط بسعر $45 000. هذه هي الباكورداتيون - خصم على السعر اليوم.

لماذا يوافق المشاركون في السوق على مثل هذه الشروط؟ عادةً ما يحدث ذلك في ظل توقعات متشائمة. يخشى المتداولون من الأخبار السلبية، أو التغييرات في الإطار التنظيمي، أو عوامل أخرى قد تؤدي إلى انخفاض القيمة.

عجز العرض هو سبب آخر للباكورد. عندما يكون هناك نقص في السلعة ( سواء كانت أصولاً مادية أو أدوات مالية)، يرتفع الطلب الحالي. ونتيجة لذلك، فإن أولئك الذين يحتاجون إلى الوصول الفوري إلى الأصل مستعدون لدفع علاوة على عقد السوق، بينما تصبح المشتريات المستقبلية المؤجلة أقل جاذبية.

مع اقتراب تاريخ انتهاء العقود الآجلة، قد تنخفض أسعار العقود الآجلة أكثر. يتعين على المتداولين الذين فتحوا مراكز قصيرة إغلاقها لتجنب الالتزام بالتسليم الفعلي. تعزز هذه الآلية التراجع.

عندما ترتفع أسعار العقود الآجلة فوق الأسعار الفورية: contango

نرى صورة معاكسة في حالة contango. هنا، تكون تكلفة عقد الفيوتشر أعلى من السعر الحالي في السوق. إذا كانت قيمة البيتكوين تتداول عند مستوى $50 000، وكانت العقود الآجلة لمدة ثلاثة أشهر تتداول بسعر $55 000 - فهذا مثال كلاسيكي على contango.

تُعبر هذه الجائزة عن تفاؤل السوق. يتوقع المشاركون ارتفاع سعر الأصل في المستقبل القريب. بالإضافة إلى ذلك، قد يكون الكونتانغو ناتجًا عن تكاليف التخزين، أو النفقات المالية على ملكية الأصل، أو أسعار الفائدة التي تؤثر على تكلفة الاقتراض. بالنسبة للسلع مثل النفط أو المحاصيل الزراعية، تتطلب النقل والتخزين نفقات كبيرة، مما يُدرج مباشرة في سعر عقود الفيوتشر.

في فترات الاتجاهات الصاعدة، يتزايد الجسر، خاصة عندما تصدر أخبار إيجابية أو يزيد اهتمام المستثمرين المؤسسيين.

التطبيقات التجارية: كيف يستخدم المتداولون contango و الباكورداتيون

فهم هذه الظواهر يفتح الباب لاستراتيجيات التحكيم. في حالة contango، يمكن أن يشتري المشاركون ذوو الخبرة الأصل الأساسي بسعر فوري منخفض ويبيعون في الوقت نفسه عقد المستقبل بسعر أعلى، محققين ربحًا من الفرق.

عند الباكوردايشن، تكون المنطق مختلفة. يمكن للمتداولين فتح مراكز قصيرة على العقود الآجلة، متوقعين مزيدًا من انخفاض سعر الأصل.

بالنسبة للمنتجين والمستهلكين (، مثل الشركات التي تعمل في النفط أو الحبوب )، يعتبر الكونتانغو والبكورداشن أداة للتحوط. من خلال شراء أو بيع عقود المستقبل، يقومون بتثبيت الأسعار المستقبلية وحماية أنفسهم من تحركات السوق غير المواتية.

يعطي الكونتانغو الفرصة لفتح مراكز طويلة على أمل ارتفاع سعر الأصل الأساسي، بينما يمكن استخدام الباكورداشن للمراكز على الانخفاض. كلا حالتي السوق تحتويان على فرص لكل من المضاربين والمستثمرين المحافظين الذين يبحثون عن حماية محافظهم.