ركود تضخمي: عندما تتعطل الاقتصاد

TL;DR تخيل أسوأ سيناريو: الاقتصاد يتعثر، والأسعار ترتفع بشكل كبير، وتقل فرص العمل لديك. هذه هي الركود التضخمي—مزيج سام من الركود الاقتصادي، والبطالة المرتفعة، والتضخم المتزايد. على عكس المشكلات الاقتصادية الأخرى، يتم مكافحة الركود التضخمي والتضخم بأساليب متعارضة، مما يجعل هذه الحالة معقدة بشكل خاص للإدارة.

المفارقة الاقتصادية التي تثير حيرة المحللين

تاريخياً، لاحظ الاقتصاديون وجود شذوذ: عندما يتباطأ الاقتصاد، يجب أن تنخفض الأسعار. بينما عندما ترتفع الأسعار، يجب أن يتسارع الاقتصاد. لكن الركود التضخمي يكسر هذه القاعدة. تم صك المصطلح في عام 1965 من قبل السياسي البريطاني إيان ماكلود، لكنه أصبح مألوفًا للجمهور العام فقط في السبعينيات.

تصف الركود التضخمي حالة حيث يعاني بلد من:

• نمو اقتصادي سلبي أو ضئيل (الناتج المحلي الإجمالي لا ينمو)
• معدلات البطالة المرتفعة (عدد قليل من فرص العمل المتاحة)
• التضخم المستمر ( الأسعار تواصل الارتفاع)

هذا يخلق معضلة للبنوك المركزية والحكومات: استراتيجيات مكافحة التضخم غالبًا ما تؤدي إلى تفاقم الركود، والعكس صحيح.

لماذا يحدث؟ جذور الركود التضخمي

الصراع بين السياسات المتعارضة

تتحكم البنوك المركزية ( مثل الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة ) في عرض النقود من خلال أدوات السياسة النقدية. بينما تتدخل الحكومات على الطلب من خلال السياسة المالية والإنفاق العام. عندما تعمل هذان الأداتان في اتجاهات متعارضة، يصبح الفوضى الاقتصادية أمرًا لا مفر منه.

مثال عملي: تزيد الحكومة الضرائب ( مما يقلل من دخل المواطنين المتاح)، في حين أن البنك المركزي يقوم بتيسير كمي ويخفض أسعار الفائدة ( من خلال ضخ المزيد من الأموال في السوق). النتيجة؟ استهلاك ضعيف من ناحية، لكن فائض من السيولة والتضخم من ناحية أخرى.

وداعًا للمعيار الذهبي

قبل الحرب العالمية الثانية، كانت معظم الاقتصادات تربط عملاتها بالذهب. كان هذا النظام - المعروف باسم معيار الذهب - يعمل كعائق طبيعي ضد إصدار النقود. عندما تخلت الدول عن هذا الآلية واحتضنت العملة الورقية (نقود غير مدعومة بأصول مادية)، حصلت البنوك المركزية على حرية كاملة في خلق المال.

من ناحية، ساعدت هذه المرونة المؤسسات المالية على الاستجابة للأزمات الاقتصادية. من ناحية أخرى، زادت بشكل كبير من خطر التضخم غير المنضبط.

صدمة في تكاليف الإنتاج

عندما ينفجر سعر المواد الخام الأساسية - وخاصة الطاقة - تدفع الشركات أكثر لإنتاج السلع والخدمات. تُنقل هذه التكاليف الإضافية إلى المستهلكين من خلال زيادة الأسعار. إذا انخفض في الوقت نفسه القدرة الشرائية للمستهلكين ( لأن الرواتب لا تتماشى مع التضخم )، تنهار الطلب. النتيجة: ركود تضخمي مع عدد كبير من العاطلين عن العمل وارتفاع الأسعار.

القضية التاريخية: حظر النفط من أوبك عام 1973

يمثل عام 1973 أول حلقة كبيرة من التضخم الركودي الحديث. فرضت منظمة الدول المصدرة للنفط (OPEC) حظراً على النفط على البلدان التي دعمت إسرائيل في حرب يوم كيبور. انهار عرض النفط بشكل عمودي، وارتفعت الأسعار بشكل حاد، ودخل النظام الإنتاجي الغربي في أزمة.

ماذا حدث:

• تضاعفت أو ثلاثة أضعاف تكاليف الطاقة
• تكسرت سلاسل الإمداد
• التضخم ارتفع إلى رقمين في العديد من البلدان
• دخلت الاقتصاديات في ركود

حاولت البنوك المركزية تحفيز النمو من خلال خفض أسعار الفائدة، ولكن هذه الخطوة لم تنجح في التغلب على التضخم الناجم عن تكاليف الطاقة. وجدت الحكومات الغربية نفسها محاصرة: لم يكن بإمكانها تحفيز الاقتصاد ( الذي كانت مشكلته الحقيقية هي العرض المحدود) ولم يكن بإمكانها احتواء التضخم دون إثارة كساد أعمق.

كيف تحارب الركود التضخمي؟ ثلاث مدارس فكرية

النهج النقدي: الأولوية للتضخم

يؤكد النقاد أن التضخم هو العدو رقم واحد. وصفتهم: تقليل عرض النقود بشكل كبير، وزيادة أسعار الفائدة، وجعل القروض مكلفة. وهذا يقلل من الإنفاق، وينخفض الطلب، وتقل الأسعار.

المشكلة: هذه السياسة تقمع المزيد من النمو الاقتصادي على المدى القصير.

نهج العرض: زيادة العرض

بديل هو التركيز على زيادة عرض السلع والخدمات. كيف؟ من خلال خفض تكاليف الإنتاج، ودعم القطاعات الاستراتيجية، والاستثمار في كفاءة الطاقة، ومراقبة أسعار الطاقة حيثما أمكن.

إذا زادت العرض، تنخفض الأسعار بشكل طبيعي، تزداد الإنتاجية، وينخفض البطالة. إنها استراتيجية أقل إيلامًا، لكن تتطلب تنسيقًا بين الحكومة والسوق.

حل السوق الحرة: اتركها تفعل

يعتقد بعض الاقتصاديين أن الأسواق الحرة تتصحيح نفسها تلقائيًا: عندما تصبح الأسعار غير مستدامة، يتوقف المستهلكون عن الشراء، وتنخفض الطلبات، وتعود الأسعار إلى طبيعتها بشكل طبيعي. يتم إعادة توزيع العمالة نحو قطاعات أكثر كفاءة، وتتناقص البطالة تدريجياً.

المشكلة هي الوقت: كما قال كينز، “على المدى الطويل سنكون جميعًا موتى”. قد تتطلب هذه الحلول سنوات من المعاناة الاقتصادية.

الركود التضخمي والأسواق المشفرة: سيناريو معقد

العلاقة بين الركود التضخمي والانكماش في سوق العملات الرقمية ليست خطية على الإطلاق. إليك ما قد يحدث:

انكماش الطلب على الكريبتو

خلال فترة الركود التضخمي التي تتميز بنمو اقتصادي سلبي، يكون لدى المستهلكين دخل متاح أقل. يقوم المستثمرون الأفراد بتقليل الاستثمارات عالية المخاطر - مثل العملات المشفرة - للاحتفاظ بالسيولة للنفقات اليومية. بالإضافة إلى ذلك، تميل المؤسسات الاستثمارية الكبيرة إلى تقليل التعرض للأصول المتقلبة، مفضلة اللجوء إلى الأصول الآمنة.

النتيجة المحتملة: ضغط هبوطي على بيتكوين والعملات الرقمية الأخرى.

تأثير أسعار الفائدة

تقاتل الحكومات التضخم من خلال رفع أسعار الفائدة. وهذا يجعل المدخرات المصرفية أكثر جاذبية ويزيد من تكلفة القروض. مع ارتفاع الأسعار، تصبح الاستثمارات المضاربة في العملات المشفرة أقل جاذبية.

بمجرد السيطرة على التضخم، تنخفض المعدلات، وتزداد السيولة، وتميل الأصول ذات المخاطر - بما في ذلك العملات المشفرة - للاستفادة من الطلب الجديد.

بيتكوين كغطاء: موضوع نقاش

يقول الكثيرون إن البيتكوين ( بعرضه المحدود إلى 21 مليون وحدة ) هو وسيلة جيدة للحماية ضد التضخم. إذا احتفظت بالنقود الورقية دون كسب فائدة خلال التضخم، فإن قوتك الشرائية تتآكل. البيتكوين، من الناحية النظرية، يحافظ على القيمة بفضل ندرته المبرمجة.

ومع ذلك: تعمل هذه المسألة بشكل أفضل على المدى الطويل. خلال الحلقات الحادة من الركود التضخمي، تزداد العلاقة بين العملات المشفرة والأسواق المالية، وقد تعاني البيتكوين مع الأصول الخطرة الأخرى. غالبًا ما تتفوق الحاجة إلى السيولة خلال فترات الأزمات الاقتصادية الحادة على سرد “مخزن القيمة”.

في ملخص: فهم الركود التضخمي للتنقل في حالة عدم اليقين

تظل الركود التضخمي واحدة من الظواهر الاقتصادية الأكثر تحديًا في الإدارة. التضخم والانكماش يتطلبان تقليديًا تدخلات مضادة، وعندما يضربان في نفس الوقت، تجد السلطات النقدية نفسها في مأزق.

من خلال دراسة التاريخ الاقتصادي - من حظر أوبك عام 1973 إلى فترات التضخم المعاصر - فمن الواضح أن الركود التضخمي يتطلب أساليب إبداعية تجمع بين التحكم في الطلب وزيادة العرض والتنسيق بين السياسة المالية والنقدية.

بالنسبة للمستثمرين في العملات المشفرة، الدرس بسيط: خلال فترات الركود التضخمي، يجب مراقبة معدلات الفائدة، وعرض النقود، وأداء الناتج المحلي الإجمالي، ومعدلات البطالة عن كثب. هذه المؤشرات الاقتصادية الكلية غالبًا ما تحدد شعور السوق أكثر من ما تفعله الأسس الفنية للكتل الفردية.