الأسواق الأخيرة تبدو غريبة قليلاً - بيتكوين انخفضت إلى أقل من 86000 دولار، وحتى الذهب لم يسلم من الهبوط، فقد انخفض بشكل كبير. هذه الحالة ليست شائعة تاريخياً، فعادةً عندما تتعرض الأصول ذات المخاطر للضغط، ينبغي أن تتحرك أدوات التحوط التقليدية مثل الذهب. لكن لماذا حدثت حالة الهبوط الجماعي هذه؟

الإجابة في الحقيقة بسيطة وصارخة: السيولة في السوق تعاني من نقص شديد.

عندما يواجه المستثمرون ضغوطًا نقدية، فإنهم لا يميزون بين ما هو أصل ذو مخاطر وما هو أصل ملاذ آمن، حيث يتم بيع جميع الأصول القابلة للبيع. يتم بيع البيتكوين، ويتم بيع الذهب، وحتى تلك الأشياء التي تبدو آمنة لا ت逃逃. الجميع لديهم هدف واحد - جمع النقود. هذه هي ما يسمى "أشكال أزمة السيولة النظامية".

إذن السؤال هو: ما هي الأصول الحقيقية التي تعتبر ملاذًا آمنًا في الوقت الحالي؟

ليس بيتكوين، ولا الذهب. الجواب هو النقد، وسندات الخزانة قصيرة الأجل، وصناديق النقد، وهي نوع من الأصول ذات السيولة العالية التي يمكن تحويلها إلى نقد في أي وقت. انظر إلى أداء مؤشر الدولار مؤخرًا، ستفهم، إنه قوي باستمرار، وهذا يدل بالضبط على أن رأس المال الدولي يغادر الأسواق الناشئة، ويتدفق بقوة نحو الولايات المتحدة. وبالتالي فإن تقييم الأصول في الأسواق الناشئة تحت ضغط عام، وهذا تأثير متسلسل.

من منظور أكثر شمولاً، إذا استمرت الاحتياطي الفيدرالي في التمسك بموقف متشدد دون تراجع، فمن المحتمل جداً أن تمتد هذه الأزمة في السيولة إلى مجال الديون الشركات، مما يؤدي إلى سلسلة من مخاطر التخلف عن السداد. في هذه اللحظة، لم يعد التركيز على كيفية تحقيق أرباح كبيرة، بل على كيفية حماية رأس المال الحالي.

في مثل هذا البيئة السوقية، يتطلب اتخاذ قرارات الاستثمار تغيير التفكير - التركيز على التخصيص المحافظ، مع إعطاء الأولوية للسيولة وهامش الأمان، هو الخيار الأكثر واقعية في الوقت الحالي.