انخفض الين بشكل حاد، وقد أطلق البنك المركزي الياباني إنذارًا داخليًا. عاصفة من الارتفاعات الحادة في أسعار الفائدة التي تتجاوز توقعات السوق تقترب، مما يعني أن تكلفة تمويل الأصول ذات المخاطر العالمية ستتم إعادة تسعيرها قريبًا.

"إذا استمر الين في الانخفاض، فقد تخرج الأسعار عن السيطرة." عندما قال محافظ البنك المركزي هذه الكلمات، تحطمت آخر خيوط الأمل في السوق.

كان البنك المركزي الياباني الذي كان يتأرجح سابقًا، مضطرًا الآن للانطلاق في طريق تسريع رفع الفائدة. قدمت أبحاث جي بي مورغان الأخيرة توقعات واضحة: سيتم رفع الفائدة مرتين في عام 2025، وبحلول نهاية عام 2026، قد تصل المعدلات إلى 1.25%. هذا لا يؤثر فقط على اليابان، بل هو أيضًا صدمة سيولة على مستوى عالمي.

**أشارت إشارات المخاطر إلى الظهور**

تراجعت قيمة الين الياباني إلى الحد الأدنى الذي يهتم به البنك المركزي - استقرار الأسعار. "المخاطر الصاعدة" التي ذكرها المحافظ، هي الإشارة الأكثر مباشرة لتحول السياسة.

الآن لم يعد أحد يناقش "هل ينبغي زيادة أسعار الفائدة"، الجميع يفكر في "مدى سرعة الزيادة وكم ستكون قوتها". السؤال المؤلم الذي طرح في المؤتمر الصحفي - "هل الإجراءات بطيئة جدًا؟" - يعبر تمامًا عن إلحاح الوضع.

تظهر منحنيات رفع أسعار الفائدة التي رسمتها البنوك الاستثمارية حدة كبيرة، مما يعني أن أحد أرخص مصادر التمويل في العالم على مدار الثلاثين عامًا الماضية يتم تشديده بسرعة.

**النظام المالي العالمي سيشهد تغييرات كبيرة**

ستنتشر الموجات الصدمية مثل الأمواج نحو الخارج. أول من يتأثر هو "تداول الين الآمن" الذي تعتمد عليه الأسواق المالية العالمية لفترة طويلة.

بصراحة، لقد استخدم رأس المال الدولي لفترة طويلة تكلفة قريبة من الصفر لاقتراض الين الياباني، ثم تحويله إلى الدولار الأمريكي أو اليورو، واستخدام هذه الأموال لشراء أشياء ذات عوائد أعلى - مثل الأسهم الأمريكية والسندات الأمريكية، ثم الانتقال إلى الأصول المشفرة مثل البيتكوين. لقد كانت هذه الآلية دائمًا تدفع أسعار الأصول ذات المخاطر العالمية.

بمجرد أن يبدأ البنك المركزي الياباني حقًا في رفع أسعار الفائدة، ستتغير هيكل تكلفة هذه اللعبة بشكل جذري. وعندما تُغلق قنوات تمويل الين الرخيصة، ستصبح السيولة العالمية أكثر تشددًا بشكل ملحوظ، مما سيؤدي بطبيعة الحال إلى انخفاض جاذبية الأصول عالية المخاطر وعالية العائد. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، سيكون لهذا التأثير تأثير مباشر إلى حد كبير.