شهدنا مؤخرًا حدثًا كلاسيكيًا من أحداث عالم العملات الرقمية "تحطم سريع". مشروع يسمى Light، يدعي أنه منتج من بيئة البيتكوين، ارتفع سعره خلال أيام قليلة بعد انطلاقه في 10 ديسمبر إلى عشرات الأضعاف، لكن بعد ذلك، في غضون ساعة واحدة فقط، انخفض السعر من 4.8 دولار إلى 0.8 دولار. لقد أصبحت هذه الطريقة العمودية في الإغراق مألوفة بشكل مزعج.

قد تظن أن هذه مجرد حالة فردية، لكن في الواقع، أصبحت هذه العملية ناضجة للغاية - المفتاح ليس في مقدار الأموال التي يمتلكها المضارب، ولكن في كمية السلع الفورية التي تتدفق إلى السوق.

فكرة تشغيل Light في الواقع تقليدية للغاية: يحتفظ فريق المشروع بمعظم الرموز، ويطلق جزءًا صغيرًا جدًا فقط إلى السوق. هم لا يختارون إدراجها في البورصات الكبرى، بل يركزون السيولة في منصات صغيرة أو منصة DEX معينة. ساحة المعركة الرئيسية هذه المرة ستكون على DEX معين.

انظر إلى هذه المجموعة من البيانات الأساسية وستفهم: لقد بلغ حجم التداول لهذا الزوج 45 مليون دولار خلال 24 ساعة، وهذا الحجم يمثل 42% من إجمالي تداولات المشروع على الشبكة. إذا قمنا بالحساب العكسي، فإن إجمالي حجم التداول على الشبكة خلال 24 ساعة هو حوالي 100 مليون دولار. ومن المضحك أن فريق المشروع يدعي أن هذا "مشروع تدفق كامل".

وفقًا لتقديرات بحجم تداول يومي يبلغ 100 مليون دولار، فإن الحجم الحقيقي للتداول الفوري المتاح للتداول الحر قد لا يتجاوز مليون دولار. ماذا يعني هذا؟ يعني أنه بمجرد الضغط على بيع بقيمة عدة ملايين، سيكون كافيًا لتفكيك الهيكل الهش للسيولة. بالإضافة إلى تأثير الرافعة المالية لعقود المشتقات الدائمة، وتدهور الانزلاق التلقائي تحت آلية AMM، ستسقط منحنيات الأسعار بشكل حاد.

عادةً ما تكون الخطوات التالية من قبل فريق المشروع هي استخدام عوائد مرتفعة (APY عالية) لقفل السلع الأساسية، مما يخلق وهم "الندرة". ولكن بمجرد أن تنهار الثقة، تتحول جميع الأقفال والوعود إلى مجرد كلام على الورق. لقد تم استغلال هذه الثغرات الهيكلية بشكل مثالي، ويبدو أنه لن يكون هناك أي تغيير في المدى القصير.