هناك بيانات مؤلمة. تاريخياً، إذا قمت بشراء مؤشر رئيسي عند مضاعف الربحية المتوقع 22-23، فلن تتوقع عوائد مثالية في السنوات العشر التالية - حيث يكون المعدل المئوي السنوي قريبًا من الأرض، وأحيانًا يكون سالبًا.

ماذا يعني هذا؟ يعني أنه في هذا التقييم المرتفع، فإن الاحتمالات على المدى الطويل هي في الواقع كذلك. القيمة المتوقعة تبدو سيئة حقًا.

لكن هنا يجب توضيح سوء فهم شائع: قول أن العوائد الطويلة الأجل ضعيفة، لا يعني إنكار تقلبات السوق على المدى القصير. الأمران مختلفان. يمكن أن يكون السوق مجنونًا على المدى القصير، ويمكن أن يصل إلى مستويات قياسية جديدة، ولكن إذا كان هدفك هو الانتظار لمدة خمس أو عشر سنوات لتحقيق مضاعفة، فمن المحتمل أن يشعر الأشخاص الذين يدخلون في هذا النطاق التقييمي بخيبة أمل. هذه هي الدروس التي قدمها التاريخ.