سوق عقود الكاكاو الآجلة قد اصطدم بجدار. نحن نتحدث عن أسوأ أداء سنوي منذ ستة عقود - انهيار قاسي يعيد تشكيل مشهد السلع.

ما الذي يدفع هذا؟ ديناميكيات العرض قد انقلبت تمامًا. بعد سنوات من الإمدادات الضيقة والأسعار المرتفعة، تتدفق الآن إنتاج المحاصيل الجديدة، مما يغير التوازن بشكل أساسي. زاد المزارعون من زراعة المحاصيل عندما كانت الأسعار عند مستويات عالية للغاية، والآن تصل تلك الحصاد إلى الأسواق بالضبط عندما انخفضت مشاعر الطلب.

هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: المؤسسات المالية الكبرى مثل جولدمان تلاحظ بالفعل "عوامل إيجابية" لمصنعي الشوكولاتة الكبار مثل هيرشي. لماذا؟ انخفاض تكاليف المدخلات يعني فرص توسيع الهوامش. بالنسبة لشركة تعتمد بشكل كبير على نفقات الكاكاو، يمكن أن تترجم هذه الانهيارات السعرية مباشرة إلى مكاسب في الأرباح النهائية - بشرط ألا تمرر تلك المدخرات على الفور للمستهلكين.

الدرس الأوسع؟ انهيارات السلع لا تحدث في فراغ. إنها تؤثر على تقارير الأرباح، وديناميكيات التضخم، وتخصيصات المحافظ. بالنسبة لأولئك الذين يتتبعون الاتجاهات الكلية والارتباطات عبر الأصول، فإن هذه الحالة من الكاكاو تقدم مثالًا نموذجيًا على كيفية استنفاد صدمات العرض نفسها في النهاية، مما يخلق الفائزين والخاسرين عبر سلسلة القيمة.

يستحق المراقبة مع بدء نتائج الربع الثاني في الوصول.