جاءت عملة Light في الأمس بحدث هبوط سريع — انخفضت خلال ساعة واحدة من 4.8 دولار إلى 0.8 دولار. يبدو أنه حدث مفاجئ، لكن في الواقع خلفه يختبئ ثغرة نظامية في سوق العملات الرقمية.

يمتلك فريق المشروع نسبة كبيرة من الرموز، لكنهم يطرحون جزءًا صغيرًا فقط للتداول في السوق. يختارون التلاعب بالسوق في بورصات صغيرة أو بعض DEX، وقد تكون السيولة الفعلية في السوق مليون دولار فقط. والأدهى من ذلك، أنهم يستخدمون APR مرتفعة لتجميد هذه الرموز، مما يجعل السيولة الضعيفة بالفعل أكثر هشاشة. وعندما تكون كل هذه الاستعدادات جاهزة، يصبح آلية تسعير AMM دمية في أيديهم - فبمجرد تحريك القليل في بركة صغيرة، يمكن أن تتقلب الأسعار بشكل كبير.

الآن المشكلة هي أن حجم سوق العقود أكبر بأكثر من 20 مرة من سوق العملات الرقمية. يمكن لمشاريع العملات الرقمية التحكم في السوق الفوري بتكلفة منخفضة للغاية، مما يمكنهم من التلاعب بسعر الربط في سوق العقود بالكامل. العقود الدائمة ليس لديها تاريخ استحقاق، وتتم تسوية رسوم التمويل بشكل متكرر، وتكون تكلفة الاحتفاظ بالمراكز المعاكسة مخيفة للغاية - فقد خسر بعض الأشخاص رأس المال في يومين.

التمويل التقليدي لديه قيود تنظيمية، والتلاعب الشديد سيتم كبحه. لكن سوق العملات الرقمية مختلف، حيث أن العقود الدائمة ليس لها تاريخ انتهاء، والرافعة المالية مرتفعة، والتنظيم مفقود نسبيًا. من الصعب على المستثمرين الأفراد الفوز في هذه اللعبة، لأن تكلفة خصومهم منخفضة جدًا. في معظم الأحيان، ينتهي الأمر بالمستثمرين الأفراد إلى أن يكونوا من يستقبلون الخسائر. هذا السوق لديه فرص، لكن الشرط هو أن تبقى هادئًا.