بناء محفظة جاهزة للركود: أي الأسهم تميل إلى البقاء خلال التراجع الاقتصادي؟

تلوح حالة من عدم اليقين الاقتصادي في الأفق على سوق الولايات المتحدة. وقد قامت المؤسسات المالية الكبرى مؤخرًا بتصعيد تحذيراتها من الركود، حيث تتراوح احتمالات حدوثه الآن بين 40% و60% لعام 2025 أو الـ 12 شهرًا القادمة. وقد قامت جولدمان ساكس بتحريك تقييمها لمخاطر الركود لمدة عام إلى 45% في أوائل أبريل ( بعد أن كانت 35% قبل أسابيع قليلة )، بينما رفعت جي بي مورغان توقعاتها إلى 60%، مشيرة إلى التهديدات المستمرة من التعريفات الجمركية والتوترات التجارية كحوافز رئيسية. عندما تتجمع الغيوم العاصفة في الأفق، يبدأ المستثمرون الأذكياء في طرح سؤال حاسم واحد: أي الأسهم نجت من آخر تراجع كبير؟

فهم فئات الأسهم الدفاعية

لا تنخفض جميع الأسهم معًا خلال الانكماشات الاقتصادية. تُظهر بعض القطاعات مرونة ملحوظة لأنها تقدم منتجات وخدمات لا يمكن للناس الاستغناء عنها، بغض النظر عن الظروف الاقتصادية. تشمل هذه الاستثمارات “الدفاعية” عادةً:

القطاعات الاستهلاكية الأساسية: يظل مصنعو المواد الغذائية والمشروبات، بالإضافة إلى صانعي منتجات العناية المنزلية والنظافة الشخصية، ذوي صلة سواء كانت الأوقات جيدة أو صعبة. كما تستفيد متاجر الخصومات خلال فترات الركود حيث يغير المستهلكون الذين يهتمون بالسعر أنماط شرائهم.

شركات المرافق: تقدم شركات المياه والكهرباء والغاز الطبيعي خدمات ثابتة لا تختفي خلال فترات الركود. إن طبيعتها التي تدفع توزيعات الأرباح تضيف طبقة أخرى من الجاذبية للمستثمرين الذين يركزون على الدخل.

مزودو الرعاية الصحية: تستمر شركات الأدوية ومصنعي الأجهزة الطبية في تلبية الاحتياجات الطبية المستمرة. يميل هذا القطاع إلى إظهار استقرار غير عادي خلال اضطرابات السوق.

التعدين في المعادن الثمينة: غالبًا ما تتألق أسهم الذهب والفضة ( حرفيًا ومجازيًا ) خلال الأوقات غير المؤكدة. يفر المستثمرون إلى المعادن الثمينة كتحوط ضد التضخم ومع تزايد القلق بشأن استقرار العملات، على الرغم من أن هذه الألعاب المتقلبة نادرًا ما تتفوق خلال الأسواق الصاعدة.

ماذا أظهرت الأرقام خلال الأزمة الكبرى الأخيرة؟

يوفر الركود العظيم من 2007-2009 أوضح مختبر تاريخي لتحليل استراتيجيات الدفاع. في حين انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 35.6% خلال تلك الفترة القاسية التي استمرت 18 شهرًا، تحركت بعض فئات الأسهم في الاتجاه المعاكس تمامًا.

الفائزون المطلقون: ارتفعت أسهم نتفليكس بنسبة 23.6% خلال التراجع - وهو تحول مذهل مقارنة بالسوق الأوسع. لماذا؟ أصبحت خدمات بث الترفيه مخرجاً ميسوراً للمستهلكين القلقين الذين يقلصون من نفقاتهم على العطلات والترفيه المكلف. كما ارتفعت صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على الذهب بنسبة 24.3%. تمكنت وول مارت من تحقيق مكاسب بنسبة 7.3% بينما سجلت ماكدونالدز عوائد بنسبة 4.7%.

تسلط هذه الأمثلة الضوء على فكرة حاسمة: حتى في خضم تدمير المحفظة بشكل واسع، حقق المستثمرون الذين يمتلكون الأوراق المالية الصحيحة أرباحًا فعلية. أثبت أداء نتفليكس أنه كان بعيد النظر بشكل خاص نظرًا لبيئة التعريفات اليوم - تظل الخدمات الرقمية معزولة إلى حد كبير عن آثار الحرب التجارية، على عكس الصناعات القائمة على السلع.

المحتفظون الأقوياء: بخلاف الرابحين الصريحين، قللت عدة أسهم من أضرارها بشكل كبير. نيو مونت ( أكبر منتج للذهب في العالم ) شهدت انخفاضًا طفيفًا بنسبة -0.3%، بينما سجلت هيرشي، وكنيسة & دوايت، وأمريكان ووتر ووركس، ونيكستيرا إنيرجي جميعها خسائر لكنها تفوقت بشكل كبير على انهيار السوق بنسبة 35.6%. هذه الشركات كافأت في نهاية المطاف المساهمين الصبورين، بعوائد تتراوح بين 524-953% مقاسة من بداية الركود حتى أبريل 2025.

النمط لا لبس فيه: قدمت المستلزمات المنزلية والمرافق وعمليات الذهب ملاذًا خلال العاصفة.

ظاهرة “الإغراء الميسور”

تظهر من علم نفس المستهلك نمط ركود غالبًا ما يتم تجاهله. عندما تزداد مخاوف البطالة ويظهر عدم اليقين بشأن المستقبل، يؤجل الناس المشتريات الكبيرة - المنازل والسيارات والتجديدات. ومع ذلك، في الوقت نفسه، يحافظ الكثيرون على إنفاقهم أو حتى يزيدونه على “علاجات” متواضعة توفر الراحة النفسية. وهذا يفسر انتعاش نتفليكس خلال الركود الكبير والأداء المماثل لسلاسل الوجبات السريعة وصانعي الشوكولاتة.

تجلس هذه الكماليات المعقولة في النقطة المثالية: رخيصة بما يكفي للسماح للمستهلكين المتوترين بالقيام بالشراء، ولكنها اختيارية بما يكفي لإظهار الطلب المعاكس للدورة الاقتصادية عندما تتجمد العناصر ذات الأسعار الكبيرة.

ثلاثة دروس لمستثمري اليوم

أولاً، غالبًا ما تخيب الاستثمارات التي تركز على الذهب الآمال على مدى دورات السوق الكاملة. بينما توفر صناديق الاستثمار المتداولة في المعادن الثمينة وأسهم التعدين حماية استثنائية من الجانب السلبي، فإن عوائدها على المدى الطويل تتخلف بشكل كبير عن الأسهم. تناسب هذه المراكز المتداولين التكتيكيين أكثر من المستثمرين الذين يشترون ويحتفظون.

ثانياً، الأسهم التي يتم تجاهلها أحياناً تحقق أداءً أفضل. حصلت شركة تشورش ودوايت على تغطية صحفية مالية محدودة على الرغم من تحقيقها عوائد سوقية مذهلة. الدرس: لا تفترض أن الاهتمام الإعلامي يتوافق مع جدارة الاستثمار، خاصة على مدى عقود متعددة.

ثالثًا، تستحق المرافق الاحترام. تُظهر شركة American Water Works وNextEra Energy أن الأسهم الموزعة “المملة” يمكن أن تتفوق حقًا على السوق، حتى عند المنافسة ضد عمالقة مثل Alphabet. منذ الطرح العام الأولي لشركة American Water في عام 2008، حققت عائدًا بنسبة 953% مقابل 1,090% لشركة Alphabet - أداء مشابه بشكل ملحوظ على مدى 17 عامًا.

البقاء على المسار خلال تقلبات السوق

حتى مع احتمالات الركود التي تتراوح بين 40-60%، يجب على المستثمرين ألا يقوموا بتغييرات دراماتيكية في محافظهم الاستثمارية. توقيت السوق صعب بشكل معروف - بيع الأسهم النامية لشراء مراكز دفاعية يعني المخاطرة بفوات سوق الثور المبكر، وعادة ما تكون انتعاشات سوق الثور الأكثر قوة في البداية. يستفيد المستثمرون على المدى الطويل من الصبر والتنويع بدلاً من إعادة التمركز المدفوعة بالذعر.

تشير المسار التاريخي لسوق الأسهم الأمريكي بشكل حاسم إلى الاتجاه الصعودي عبر العقود. تصبح التقلبات قصيرة الأجل أقل أهمية كلما امتد أفق استثمارك. تعد التعديلات الاستراتيجية في المحفظة منطقية، لكن الاستسلام الشامل ليس كذلك.

قم بتوجيه محفظتك بشكل أكثر دفاعية إذا كانت مخاوف الركود تبقيك مستيقظًا، لكن لا تتخلى عن الأسهم تمامًا. تُظهر التاريخ أن الجمع بين القدرة على البقاء على المدى الطويل مع التموقع الدفاعي الانتقائي يوفر أكثر وسائل خلق الثروة موثوقية خلال البيئات الاقتصادية غير المستقرة.