البيانات في هذه الفترة لافتة حقًا - من بين العملات الجديدة التي سيتم إصدارها في عام 2025 ، انخفض 85 ٪ منها دون سعر الإصدار. يبدو أن السرد "الذي يملك مئة ضعف من الإمكانيات" الذي كان منتشرًا في السابق ، الآن يبدو كأنه عبارة تسويقية قديمة. هذه ليست مشكلة لمشاريع فردية فحسب ، بل هي ظاهرة منهجية.

**الأرقام تتحدث.** من بين 118 TGE تم الانتهاء منها هذا العام، كان حوالي 100 عملة سعرها أقل من سعر الإصدار. حتى أن متوسط FDV هبط بنسبة 71%. Syndicate تبخرت 92% من القيمة السوقية، كما تم خفض قيمة مشاريع النجوم السابقة مثل Animecoin و Berachain بشكل كبير. ما الذي يحدث وراء الكواليس؟

أولاً، هناك فرق تكلفة جولة الاكتتاب الخاص: المؤسسات تقفل بمعدل تكلفة 0.001 دولار، وعند إطلاق TGE، يتم تضخيم التقييم إلى عشرات المليارات من الدولارات. غالباً ما يكون آخر من يتلقاها من الأفراد هو النقطة العليا. ثانياً، هناك وهم السيولة - حجم التداول اليومي للعملات الجديدة أقل من مليون دولار، وعندما يقوم أحد كبار المستثمرين ببيع كميات كبيرة، ستنهار الأسعار فجأة. حتى مع وجود حماس في المجتمع، فإنهم يبدون ضعفاء أمام عمق التداول.

بالإضافة إلى مجموعة صانع السوق + فترة قفل العملة، يمكن لمؤسسات رأس المال الاستثماري بناء حلقة تحكيم كاملة: المشاركة في الاكتتاب الخاص، ثم السيطرة على السوق من خلال صانع السوق، وعندما تكون السيولة كافية، يتم إدراجها ثم بيعها على الفور. خلال هذه العملية، أصبح المستثمرون الأفراد هم الطرف الوحيد الذي يقدم الطلبات.

أكثر واقعية هو أن الميزة التقنية للمؤسسات قد أصبحت صعبة للغاية للتغلب عليها. نظام تداول الكميات يكمل حصاد عبر السلاسل في 0.0001 ثانية، بينما سرعة إدخال الأوامر اليدوية لديك تبدو مثل الحركة البطيئة أمام ذلك.

**ماذا يجب أن نفعل؟** بدلاً من مطاردة حلم الثراء السريع، من الأفضل تعلم كيفية بناء استراتيجية "مضادة للهشاشة" - في عصر أصبحت فيه الأسواق ساحة للalgorithms، يحتاج المستثمرون الأفراد إلى القدرة على إدارة المخاطر على المدى الطويل، وليس幻想 الأرباح القصيرة.