بيتكوين مرة أخرى وصلت إلى دعم رئيسي، وأصبح جو السوق فجأة من التفاؤل إلى الذعر. ولكن هل فكرت يومًا، هل يعني هذا الهبوط الكبير حقًا أن أزمة قادمة، أم أنه ينذر بشيء مختلف؟

لقد كانت حركة السوق في اليومين الماضيين قوية حقًا. لقد انخفضت بيتكوين تحت 86000 دولار، وتم ضرب إيثيريوم إلى ما دون 2830 دولار، والسوق يغمره اللون الأخضر القاتم. البيانات أكثر تأثيرًا: تم تصفية حوالي 180000 شخص قسريًا خلال 24 ساعة، و 537 مليون دولار تبخرت في لحظة. من بين ذلك، بلغ إجمالي تصفية المضاربين 470 مليون، وكانت أكبر تصفية فردية تفوق 14 مليون دولار. عند النظر إلى هذه الأرقام، فقد انهارت نفسية العديد من الأشخاص.

لكن بعد أن قضيت وقتًا في تحليل هذه البيانات بعناية، توصلت إلى استنتاج معكوس تمامًا - هذه الموجة التي هبطت في نفس الوقت، بدلاً من أن تُعتبر بداية الانهيار، يمكن أن تُعتبر آخر عملية تصفية قبل بدء الدورة الكبيرة.

**من أين تأتي الذعر الظاهر**

دعونا نتحدث أولاً عن السبب المباشر لهذه الهبوط الكبير. لقد تغيرت موقف الاحتياطي الفيدرالي، وهذا هو الجوهر. لقد أطلق عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في الآونة الأخيرة إشارات متشددة، وأصبح موقفهم تجاه خفض أسعار الفائدة في نهاية العام حذراً بشكل واضح. والنتيجة هي أن توقعات السوق لاحتمالية خفض أسعار الفائدة في ديسمبر انخفضت إلى أقل من 40%.

بغياب التوقعات بشأن التيسير النقدي، كانت الأصول المشفرة ذات التقلبات العالية هي الأكثر تأثراً. لم يكن لدى المستثمرين المؤسسيين خيار، فاضطروا إلى تقليص مراكزهم وسحب الرافعة المالية. وهذا شكل دورة خبيثة - إن عمليات الإغلاق تثير هبوطاً، وهذا الهبوط يثير المزيد من عمليات الإغلاق القسري.

في الوقت نفسه، كانت أداء صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين ضعيفة جداً. في الولايات المتحدة، كانت التدفقات الداخلة الصافية الأسبوع الماضي 70 مليون دولار فقط، وهو أمر غير مثير. والأسوأ من ذلك، أنه خلال الشهر الماضي، خرج 4.6 مليار دولار. التدفقات الخارجية المستمرة تشبه جرس إنذار للسوق.

أغرب ظاهرة هي أن الذهب وبيتكوين قد انخفضا معًا. عادةً ما يحدث هذا فقط في الحالات القصوى - حيث تتقلص سيولة السوق بالكامل، حتى أن الأصول الآمنة لا تستطيع تحمل الضغط. هذا يجعل الناس يشعرون بالتوتر بعض الشيء.

**لكن المنطق المخفي هنا مختلف**

عند التفكير مليًا، فإن تكوين المشاركين في هذه الموجة من الهبوط مثير للاهتمام. أولئك الذين تعرضوا للتصفية هم في الغالب من الأفراد الصغار والمقاهي الصغيرة الذين يستخدمون رافعة مالية عالية. كانوا عدوانيين عندما ارتفع السعر، وكانوا أيضًا عدوانيين عند تصفية مراكزهم بعد أن وقعوا في الفخ. إن الضغط الناتج عن التصفية القسرية، رغم أنه يبدو قويًا على المدى القصير، إلا أنه من وجهة نظر رأس المال الكبير، يبدو كأنه محاولة نشطة لخلق الزخم.

تفصيل رئيسي هو: المستثمرون المؤسسيون يقومون بالاستثمار عند الهبوط. على الرغم من وجود تدفقات خارجة من صندوق ETF، إلا أن هذا يعكس بشكل أكبر انخفاض الميل للمخاطرة، وليس نفيًا لعملة البيتكوين نفسها. اللاعبون الكبار الحقيقيون في هذا الموضع سيقومون بدلاً من ذلك ببناء مراكزهم بهدوء، استعدادًا لتداولات السوق القادمة.

الآن، أصبح طبيعة تصفية المراكز واضحة جدًا. تم التخلص من تلك المراكز الرافعة المتطرفة، وتم تنظيف أجواء المضاربة في السوق، مما أتاح مساحة لرؤوس الأموال الحقيقية التي تتحلى بالصبر. تاريخيًا، قبل بدء كل موجة كبيرة في السوق، تمر دائمًا بمثل هذه "لحظة الذعر" - عندما يبدو أن الوضع هو الأكثر خطورة، غالبًا ما يكون هو الوقت الأكثر فرصة.