أشارت الأسواق المالية العالمية إلى علامة تحول ليلة أمس. تجاوز عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة عشر سنوات 2.07%، محققًا أعلى مستوى له خلال 27 عامًا، ويعود ذلك إلى وجود انقسام خطير في اتجاهات سياسة البنك المركزي والحكومة - حيث يقوم البنك المركزي برفع معدل الفائدة لمكافحة التضخم، بينما الحكومة تقوم بالاستدانة بشكل كبير لتحفيز النمو. بدأ السوق في إعادة التفكير في سؤال قديم: إلى متى يمكن أن يستمر نموذج التداول بالمراجحة بالين الذي استمر لمدة ثلاثين عامًا؟

من المثير للاهتمام أنه عندما كانت اليابان غارقة في مستنقع السياسات، كانت هناك حركة أموال أخرى تتسارع. تظهر البيانات على السلسلة أن عملاق إدارة الأصول بلاك روك زاد من حيازته بمقدار 4534 إيثريوم و45.379 بيتكوين في يوم واحد، ليصل إجمالي حيازته من الأصول المشفرة إلى 79.127 مليار دولار. هذا ليس مجرد لعب صغير، بل هو موقف واضح من المؤسسات - في نقطة تباين توقعات السيولة العالمية، تتراهن الشركات الكبرى بأموال حقيقية على الأصول الرقمية.

من الجدير بالذكر أيضًا تقلبات السياسة النقدية الأمريكية. تشير الأنباء حول المرشح القادم لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي إلى ميله لدعم تخفيض أسعار الفائدة، وهو ما يشكل تباينًا واضحًا مع توقعات السوق المتشائمة بشأن "دورة التشديد" العالمية.

لقد تغيرت الصورة الكلية على النحو التالي: الشرق في حالة تضييق، بينما الغرب في حالة تخزين. إن ارتفاع عائدات السندات اليابانية يمثل إشارة انكماش، لكن تحول السياسة الأمريكية نحو التيسير وتدفق الأموال المؤسسية إلى سوق التشفير، يروي قصة أخرى. يبدو أن الذعر في السوق حول "التشديد الشامل" قد أعيد تسعيره.

أصبحت أنماط السيولة لبيتكوين والإيثيريوم تُظهر إمكانيات جديدة في هذا التباين. إذا قررت الاحتياطي الفيدرالي بالفعل الدخول في دورة من التيسير، بينما تواجه دول مثل اليابان ضغوطًا لتعديل سياساتها، فقد تصبح الأصول الرقمية المقومة بالدولار نقطة دعم جديدة لإعادة تخصيص الأصول العالمية من قبل المؤسسات. توقيت وحجم زيادة استثمار بلاك روك هذه المرة، يشيران إلى أن المؤسسات لديها رؤية واضحة حول هذا التحول.

السوق الحالي يقف عند مفترق طرق. من جهة، هناك تحذيرات من ارتفاع عوائد السندات الحكومية إلى مستويات قياسية، ومن جهة أخرى، هناك استمرارية في استثمار الأموال المؤسسية. كيف ترى نهاية هذه اللعبة الكبرى؟