إن مشاهدة تحركات البنوك المركزية العالمية مؤخرًا مثيرة للاهتمام - الولايات المتحدة تخفض أسعار الفائدة، واليابان ترفعها، والصين تظل ثابتة. ما هي هذه الخطة؟ عند التعمق في الأمر، يتضح أن كل واحد منهم يحاول حل مشكلاته الخاصة.

خفض الاحتياطي الفيدرالي ثلاث مرات هذا العام، بمجموع 75 نقطة أساس، والهدف الحالي لمعدل الفائدة عالق بين 3.5%-3.75%. لكن الأمر ليس بهذه السهولة. كان مؤشر أسعار المستهلكين في نوفمبر 2.7%، وهو أعلى من هدف 2%، لكن معدل البطالة قفز إلى 4.6%. وهذا محرج - تريد تجنب تراجع الاقتصاد، لكن تخشى من عودة التضخم. لذا أصبح هذا النطاق لمعدل الفائدة نقطة مراقبة، يجب الحفاظ على جاذبية الأصول بالدولار للاستثمارات الأجنبية، وفي نفس الوقت يجب تخفيف الضغط على سوق العمل.

حالة اليابان قصة مختلفة. إنهم يتصارعون مع الانكماش - حيث تجاوز التضخم الأساسي 2% لمدة 44 شهرًا متتاليًا، وارتفاع قيمة الين زاد من تكاليف الاستيراد. لذلك، قام البنك المركزي الياباني برفع أسعار الفائدة إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ 30 عامًا. الهدف واضح، وهو تأمين الحلقة الجيدة بين التضخم وزيادة الأجور. لكن هذه الخطوة الجريئة ليست بلا مخاطر، لأن معدل ديون اليابان يصل إلى 260%، فمن يدري متى قد لا تستطيع التحمل. لذا، يعمل البنك المركزي كما لو كان يسير على حبل مشدود، حيث يتعين عليه محاربة التضخم، وفي نفس الوقت، يجب أن يأخذ في الاعتبار قدرة المالية على التحمل.

الصين ثابتة كالجبل. معدل LPR لمدة عام واحد هو 3.0%، ومعدل LPR لمدة خمس سنوات هو 3.5%، وقد ظل دون تغيير لمدة سبعة أشهر متتالية. لماذا؟ انظر إلى البيانات وستعرف - التضخم فقط 0.7%، ومعدل الفائدة في الأصل في مستوى منخفض، وأي خفض عشوائي في الفائدة قد يضغط على هوامش الربح للبنوك، كما أنه قد يؤدي إلى تقلبات في سعر الصرف. بالإضافة إلى أن ثقة السكان والشركات لم تتعاف تمامًا بعد، لذا فقد تحول تركيز السياسة إلى الأدوات الهيكلية، حيث يتم تقديم الدعم المستهدف لدعم المجالات الرئيسية مثل التكنولوجيا والإسكان المضمون، مع الاعتماد على السياسات المالية والصناعية لدعم الاقتصاد.

لقد أعادت "الانقسام الكبير" في أسعار الفائدة كتابة تدفقات رأس المال العالمية. عندما تضعف الدولار، تبدو الأصول باليوان جذابة؛ تم إعادة تشويش تداول الفائدة على الين؛ أما الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة فقد شهدت تقلبات كبيرة. السؤال المطروح الآن هو: إلى أين سيتجه رأس المال بعد ذلك؟ هل ستستمر هذه الظاهرة في تباين أسعار الفائدة حتى عام 2026؟

كيف تؤدي العملات مثل ZEC و PORTAL في هذا السياق الكلي، وقد تصبح نافذة لمراقبة اتجاهات السوق. إن تباين السياسات النقدية العالمية يعكس إلى حد ما الفروق في الظروف الاقتصادية لكل اقتصاد، وهذه الفروق في النهاية ستجد مخرجها في أسواق رأس المال.