تبدو فكرة العملة المستقرة غامضة، لكنها في الحقيقة أصل رقمي ذو سعر مستقر نسبيًا. لكن هذا لا يعني أنها لا تتقلب أبدًا، بل إن المصممين قاموا عمدًا بتثبيتها على مرجع مستقر معين - وعادة ما يكون عملة ورقية مثل الدولار.

الكثير من الناس يختلط عليهم الأمر، فيظنون أن عملة مستقرة هي شيء واحد. في الواقع، الأمر ليس كذلك على الإطلاق. هناك نماذج إصدار متعددة في السوق، والاختلافات المنطقية وراءها كبيرة.

**العملات الورقية المرهونة - الخيار الأكثر شيوعًا**

عملات مستقرة مثل USAT وUSDC تنتمي إلى هذه الفئة. يتم إصدارها من قبل شركات خاصة مثل Tether وCircle. العملية بسيطة جدًا: يقوم المستخدم أو المؤسسة بإيداع ما يعادل الدولار الأمريكي، ثم يقوم الجهة المصدرة بإنشاء الكمية المقابلة من العملات المستقرة على السلسلة. هل تريد الاسترداد؟ كل ما عليك هو القيام بالعملية العكسية.

من الضروري أن نفهم أن USDT الذي لديك لا يساوي الدولار الأمريكي الحقيقي. بدقة، هو شهادة على حق المطالبة بالدولار من الجهة المُصدرة - تعادل سند دين. ولهذا السبب، فإن الأساس الائتماني لهذه العملات المستقرة مهم جداً، حيث يحتاج المُصدر إلى حساب مصرفي، ومؤسسة حفظ، وتدقيق دوري.

**نوع الرهن للأصول المشفرة - تجربة لامركزية**

DAI هو الأكثر نجاحًا في هذا الاتجاه، يتم إدارته بواسطة نظام DAO المعروف باسم MakerDAO. طريقة عمله مختلفة تمامًا: يقوم المستخدمون بإيداع أصول متقلبة مثل ETH وBTC كضمان زائد، ثم يقوم النظام بصك DAI وفقًا لنسبة معينة. إذا انهار سعر الضمان، سيقوم العقد الذكي تلقائيًا بتفعيل آلية التسوية.

جوهر هذا هو شهادة إقراض مؤتمتة. لا توجد شركة مركزية، كل شيء مدفوع بالرمز وحوكمة المجتمع. يبدو رائعًا، لكن المخاطر ليست صغيرة.

**عملة مستقرة خوارزمية - كتاب دراسي تم تعليمه من قبل السوق**

كان UST يتألق في وقت ما، لكنه انهار فيما بعد. هذه النوعية من العملات المستقرة لا تعتمد على ضمانات حقيقية، بل يتم ضبط توازن العرض والطلب من خلال خوارزميات المبرمجين - من خلال إصدار أو إتلاف العملات. يبدو أن هذا جيد في النظرية، ولكن في الواقع، عندما تتعرض لصدمة نظامية، يصبح من الصعب الحفاظ على الربط. لقد أصبحت دروس Terra واضحة جداً.

لذا، فإن فهم جوهر العملات المستقرة هو فهم آلية إصدارها وطريقة تحمل المخاطر وراءها. إن الإقراض بالعملات الورقية محافظ نسبيًا ولكنه يعتمد على الائتمان المركزي؛ بينما الإقراض المشفر أكثر لامركزية ولكنه حساس لتقلبات السوق؛ في حين أن العملات المستقرة الخوارزمية تم رفضها بشكل أساسي من قبل السوق. يعتمد اختيار أي نوع على تقييمك للمخاطر ودرجة اللامركزية.