بيتكوين من 12.6万 هبطت إلى 8.5万، قسم التعليقات انفجر. بصراحة، لقد رأيت هذه الحيلة عدة مرات - مررت بها في 18 و مررت بها في 22، بعد كل هبوط كبير، أليست الأمور تعود للوقوف مرة أخرى؟ الآن مؤشر مشاعر السوق انخفض إلى "منطقة الخوف"، وأنا على العكس أشعر بالحماس أكثر.

**لماذا هذا الهبوط؟**

أخطر إشارة هي: اللاعبون القدامى الذين يمتلكون العملات منذ سنوات بدأوا في تسريع عملية تصفية ممتلكاتهم. لقد كانت تكاليفهم منخفضة للغاية، والآن يمكنهم تحقيق أرباح ضخمة عند البيع. في الوقت نفسه، انخفضت الشهية بشكل ملحوظ لدى القوة الشرائية السابقة - مثل الطلبات المرتبطة بالصناديق المتداولة في البورصة (ETF). زيادة في عدد البائعين، وتباطؤ في المشترين، وبالتالي فإن الميزان يميل بالطبع نحو الأسفل.

في أكتوبر، عندما تغيرت السياسة بشكل مفاجئ، تبخرت حوالي 20 مليار من الرافعة المالية في瞬ة، وسُحقت السوق بشكل مباشر. حتى الآن، لم يتفاعل الكثير من الأشخاص الذين يتعاملون بالعقود بعد، وبدأت السيولة تتقلص.

**لكن حُكمي مختلف**

يعتبر الكثيرون أن هذه مشكلة نظامية، لكنني أرى أن هذا مجرد تصحيح دوري. عند مراجعة البيانات على السلسلة، فإن الوضع الفعلي ليس سيئًا كما هو متخيل - لم تتقلص العناوين النشطة بشكل كبير، وكمية العملات المقفلة في النظام البيئي الرئيسي لا تزال تنمو بثبات، والعملات المستقرة أيضًا تشهد تدفقات صافية. وهذا يدل على أن حيوية النظام البيئي لا تزال قائمة، والتقلبات في الأسعار تعود أساسًا إلى المشاعر والدورات الاقتصادية العامة.

الضغوط الخارجية موجودة بالفعل: الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يعدل، والوضع الدولي متوتر بعض الشيء، وضغط السيولة في نهاية العام مرتفع أيضًا. لكن هذه العوامل ليست دائمة، ستتغير دائمًا.

**نافذة حقيقية قد تكون في ربيع العام المقبل**

يقول الكثير من المحللين إن التعافي سيستغرق وقتًا طويلاً، لكن رأيي مختلف. قد تكون نقطة التحول الرئيسية حول مارس من العام المقبل. السبب هو أن دورة تشديد الاحتياطي الفيدرالي تقترب من نهايتها، وتخبرنا التجارب التاريخية أنه عندما يتم إطلاق السيولة بشكل حقيقي، فإن السوق غالبًا ما يستجيب بسرعة.