على مدار سنوات من العمل في المالية، هناك شيء واحد لا أستطيع نسيانه. تحدثت مع متداول فوركس ياباني مخضرم، الذي كان يدير عيادة في شيزوكا، وقد لعب في سوق الصرف لأكثر من عشرين عامًا. ابتسم بحزن وقال: "إذا لم ألعب في سوق الصرف، أشعر دائمًا أن هناك شيئًا مفقودًا. أتابع السوق العالمي، وأشعر بالطمأنينة في قلبي." في ذلك الوقت لم أفهم تمامًا، والآن كلما فكرت في الأمر، زادت معرفتي بتلك المشاعر.

جاءت أخبار كبيرة الأسبوع الماضي - أعلن بنك اليابان المركزي عن رفع أسعار الفائدة، وهذه هي المرة الأولى منذ عشرين أو ثلاثين عامًا التي يتم فيها كسر حالة الفائدة الصفرية. أول ما خطر لي في ذهني هو صورة ذلك الرجل العجوز، وكذلك تلك المجموعة من "اللاعبين الخفيين" خلفه. لم يعودوا مجرد مستثمرين أفراد، بل يمكن القول إنهم "تيار خفي" يتعامل مع تدفقات رأس المال العالمية، فهم في الأساس حيتان قادرة على زعزعة المحيط.

**العالم" الكبار" الذي لا تراه**

هؤلاء الأشخاص كانوا في البداية mainly ربات بيوت يابانيات، حيث كانوا يشعرون أن الفائدة في بلادهم منخفضة جداً، لذا قاموا بتشكيل مجموعات للاستثمار في الخارج. تكبر المجموعة باستمرار، والآن انضم العديد من الرجال في منتصف العمر، ويمكنهم إدارة الأسواق العالمية باستخدام تطبيق. لا تقلل من شأنهن - في وقت من الأوقات، شكلن حوالي ثلث حجم التداول في سوق صرف طوكيو، ولا يزال لهن دور كبير في سوق الفوركس العالمي.

تبلغ الأصول المالية للأسر اليابانية 140 تريليون دولار، وتسمى استراتيجيتهم "التحكيم بالين": اقتراض الين بفائدة منخفضة تصل إلى شبه الصفر، وتحويله إلى الدولار، وهو عملة ذات فائدة مرتفعة، ثم شراء السندات الأمريكية والأسهم وحتى الأصول الرقمية، وجني الفائدة بفارق السعر بثبات. في ذلك العصر الياباني من معدلات الفائدة الصفرية، كان هذا تقريبًا عملًا يجلب الأرباح بسهولة. حتى وارن بافيت قام بشيء مشابه - إصدار سندات ذات فائدة منخفضة في اليابان ثم تحويل الاستثمارات.

**تغيرت القواعد فجأة**

ولكن هذه المرة، قام بنك اليابان المركزي برفع أسعار الفائدة، مما غيّر قواعد اللعبة مباشرة. لقد تم ضغط مساحة التحكيم السابقة بشكل كبير، وأصبحت الأصول ذات المخاطر مثل الإيثريوم والبيتكوين تواجه ضغط إعادة تخصيص رأس المال. عندما يصبح ارتفاع قيمة الين اتجاهًا، يجب إعادة النظر في تلك المراكز المدعومة بالتحكيم ذو الفائدة المنخفضة. تلك القنوات ذات العائد المستقر سابقًا، أصبحت الآن مخاطر تحتاج إلى تعامل حذر. من المؤكد أن هذه التحولات في نمط السيولة العالمية ستثير موجات في سوق الأصول الرقمية.