#宏观经济对加密市场影响 Bitcoin في نطاق هش يتذبذب مرارًا وتكرارًا، وأكدت بيانات السلسلة لهذا الأسبوع حكمتي السابقة — السوق في مرحلة تراكُم الضغط الزمني تدريجيًا.

المشكلة الأساسية واضحة: الخسائر غير المحققة ترتفع إلى 4.4%، والخسائر المحققة تصل إلى 5.55 مليار دولار/يوم (أعلى مستوى منذ انهيار FTX)، المستثمرون المحتفظون على المدى الطويل يحققون أرباحًا عند القمم، والمشترون عند القمم يستسلمون ويبيعون. هاتان القوتان تضغطان معًا على الانتعاش. لكن من الجدير بالذكر أنه، في ظل ضغط بيع هائل كهذا، لا تزال الأسعار مستقرة فوق المتوسط الحقيقي للسوق (81,300 دولار)، مما يدل على أن الطلب المستمر يمتص أوامر البيع هذه.

نظرة أعمق على السلسلة تظهر برودة أكثر: التدفق الصافي المتوسط لثلاثة أيام لصناديق ETF لا يزال سلبيًا، والسيولة الفورية في أدنى مستوياتها خلال 30 يومًا، والعقود الآجلة غير مغلقة لا تظهر علامات على إعادة البناء، ومعدل التمويل يبقى محايدًا أو سلبيًا — هذه علامات واضحة على انهيار مشاركة السوق.

سوق الخيارات يستحق الانتباه. تقلبات السوق الضمنية قصيرة الأمد ارتفعت حوالي 10 نقاط أساس، والمتداولون يشترون التقلبات بدلاً من بيعها، والانحراف السفلي ارتفع إلى 11%، مما يعكس بوضوح أن السوق يستعد لتقلبات قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، مع ميل واضح نحو الانخفاض.

المفتاح على المدى القصير هو ما إذا كانت هناك علامات على نفاد البائعين حقًا. إذا كانت موجودة، فإن مستوى 0.75 من المتوسط التكاليفي (95,000 دولار) قد يُعاد اختباره. لكن في هذه النافذة قبل اجتماع FOMC، أميل إلى الاعتقاد بأن الوضع الدفاعي سيظل مسيطرًا — هذا ليس فقدان الثقة، بل تسعير عقلاني للمحفزات الكلية.