التضخم يستمر في الارتفاع، وسعر صرف الدولار الأسترالي يواجه نقطة تحول

أظهرت أحدث البيانات الاقتصادية في أستراليا أن ضغوط التضخم لا تزال بعيدة عن التراجع، مما أثر بشكل عميق على آفاق سعر صرف الدولار الأسترالي. أشار المحلل في مجموعة كابيتال إنترناشونال هولدينجز فرانشيسكو بيسولي إلى أن الدولار الأسترالي من المتوقع أن يصبح الأداء الأقوى بين عملات G-10 في عام 2026، والسبب الرئيسي في ذلك هو احتمال حدوث تحول في سياسة أسعار الفائدة للبنك المركزي الأسترالي.

الأسباب العميقة وراء ارتفاع سعر صرف الدولار الأسترالي مؤخرًا

في 26 نوفمبر، أغلق زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي (AUD/USD) عند 0.6505، مسجلًا رابع يوم تداول على التوالي من الارتفاع، مع ارتفاع يومي قدره 0.6%. هناك قوتان تساهمان في هذا الزخم الصاعد: من ناحية، سجل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في أستراليا لشهر أكتوبر زيادة سنوية قدرها 3.8%، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 3.6%؛ ومن ناحية أخرى، تظهر البيانات الاقتصادية الأمريكية أداء قويًا، مما يدعم توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، مما يضغط على الدولار.

السوق يتجه بشكل متزايد نحو استنتاج أن دورة خفض الفائدة للبنك المركزي الأسترالي قد انتهت. وفقًا لأحدث تقييمات كابيتال ماركتس، لا تظهر مؤشرات على تراجع التضخم، ويبدو أن احتمالية بدء البنك المركزي في سياسة التيسير النقدي على المدى القصير ضئيلة جدًا. وإذا أظهرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي (GDP) المعلنة الأسبوع المقبل أيضًا ضغوطًا على القدرة الإنتاجية، فمن المحتمل جدًا أن تكون دورة خفض الفائدة للبنك المركزي الأسترالي قد انتهت تمامًا.

مفترق طرق سياسة البنك المركزي الأسترالي

سيعلن البنك المركزي الأسترالي عن قرار سعر الفائدة الجديد في 9 ديسمبر، ويتوقع السوق بشكل واسع أن يبقى سعر الفائدة عند مستوى 3.60% دون تغيير. لكن ما يثير الاهتمام حقًا هو الاتجاه السياسي لعام 2026.

هناك خلاف واضح بين المؤسسات المالية. لا يزال بعض المحللين يعتقدون أن البنك المركزي الأسترالي قد يواصل خفض الفائدة، لكن المؤسسات الكبرى مثل يو بي إس جروب تصدر إشارات مختلفة تمامًا — فهي تتوقع أن يبدأ البنك المركزي الأسترالي دورة رفع الفائدة في عام 2026. قال ستيفن وو، محلل في يو بي إس، إن الاتجاه التصاعدي الحالي للتضخم يثير القلق، ومن المرجح أن يظل مؤشر أسعار المستهلكين فوق النطاق المستهدف للبنك الاحتياطي الأسترالي خلال الـ 12 شهرًا القادمة، مع توقع أن يكون رفع الفائدة هو الأكثر احتمالًا في الربع الرابع من عام 2026.

رأي جو ماسترز، كبير الاقتصاديين في بارينجوي، أكثر صراحة: على الرغم من أن عتبة رفع الفائدة عالية جدًا، إلا أن احتمالية أن يتخذ البنك المركزي الأسترالي إجراء رفع الفائدة في عام 2026 تتزايد بشكل واضح. وأوضح أن المرحلة الأخيرة من التضخم قد تتطلب تشديدًا نقديًا أكثر صرامة، وفي ظل هذا السيناريو، فإن خفض الفائدة يصبح غير وارد على الإطلاق.

مسار ارتفاع سعر صرف الدولار الأسترالي قد تشكل بالفعل

استنادًا إلى توقعات بتحول سياسة البنك المركزي الأسترالي، تتبنى العديد من المؤسسات توقعات متفائلة بشأن مستقبل سعر صرف الدولار الأسترالي. يعتقد فرانشيسكو بيسولي أنه، خاصة مع تحسن العلاقات التجارية تدريجيًا وتوقعات النمو الاقتصادي الأسترالي الإيجابية نسبيًا، من المتوقع أن يصبح الدولار الأسترالي في الربع الثاني من عام 2026 العملة ذات أعلى علاوة على سعر الفائدة بين عملات G-10، والسبب هو أن البنك المركزي الأسترالي يتوقع أن يخفض الفائدة مرة واحدة فقط.

هذا التقييم يعني أن الاتجاه الصاعد لزوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي قد يستمر طوال عام 2026. بالمقارنة مع توقعات الاحتياطي الفيدرالي المستمرة في خفض الفائدة، فإن تحول البنك المركزي الأسترالي من خفض الفائدة إلى الحفاظ عليها أو رفعها سيكون القوة الدافعة الرئيسية وراء استمرار ارتفاع سعر صرف الدولار الأسترالي.