تغير اليورو مقابل الين في 2025: انتقال نحو قوة الين

نظرة السوق: التحول النقدي الذي يعيد رسم EUR/JPY

شهدت ديناميكيات زوج اليورو ين تحولات عميقة خلال الأشهر الأولى من 2025، معتمدة على قرارات متعارضة من بنك مركزي كبيرين. ففي حين بدأ بنك اليابان في تطبيع سياسته النقدية، يشير البنك المركزي الأوروبي إلى احتمالية خفض جديد لأسعاره. هذا الاختلاف في الدورات النقدية هو المحرك الرئيسي وراء التقلبات التي لوحظت في الزوج EUR/JPY، الذي تحرك بين 155,6¥ و164,2¥ خلال أربعة أشهر فقط.

السعر الحالي يقارب 163,4¥ (في بداية مايو)، معبرًا عن سوق يدمج أخيرًا تغييرًا في النظام سيستمر لبقية العام. يعكس تغير اليورو ين هذا الصراع في السياسات: من جهة، خروج طوكيو من المال الرخيص جدًا؛ ومن جهة أخرى، التخفيف الإضافي من فرانكفورت استجابة لنمو أوروبي ضعيف.

خمسة محركات رئيسية أثرت على EUR/JPY في 2025

الصدمة الأولى: بنك اليابان يشدد سياسته النقدية. في يناير، رفع البنك الياباني سعر الفائدة الرسمي من 0,25% إلى 0,50%، وهو أعلى مستوى منذ 2008. رد الين بسرعة، رغم أن التأثير الأول تلاشى لأن العوائد الأوروبية كانت لا تزال تتفوق بشكل كبير على اليابانية. هذا التحرك الأول لبنك اليابان فتح الباب لزيادات مستقبلية متوقعة في الصيف والخريف، إلى 0,75% و1,0% على التوالي.

المحرك الثاني: واشنطن ترفع الرسوم في فبراير. أعلنت الإدارة الأمريكية فرض رسوم بنسبة 10% على جميع الواردات، مع زيادة بنسبة 20% موجهة خصيصًا للمنتجات الأوروبية. أعادت هذه التصعيد التجاري تنشيط الطلب على الأصول الآمنة، مما ضغط بشكل حاد على اليورو ين ليصل إلى أدنى مستوى عند 155,6¥ في 27 فبراير. عدم اليقين بشأن الحروب التجارية دائمًا ما يصب في مصلحة الين.

السبب الثالث: خصائص الين كأصل ملاذ آمن. اليابان تحتفظ بموقف دائني عالمي متماسك ولا تعتمد على التمويل الخارجي، مما يلهم الثقة في أوقات الاضطراب. بالإضافة إلى ذلك، هناك ظاهرة هيكلية: يستخدم العديد من المستثمرين الين لتمويل عمليات الكاري تريد؛ عندما تتدهور الأسواق، يقومون بتصفية تلك المراكز وشراء الين لإغلاق قروضهم، مما يدفع العملة اليابانية للارتفاع. علاوة على ذلك، سوق الين ضخم وذو سيولة استثنائية، مما يجعله العملة الآسيوية الأكثر مرونة للوصول السريع في أوقات الذعر.

المحرك الرابع: ثلاث خفضات متتالية من البنك المركزي الأوروبي. بين 30 يناير و17 أبريل، نفذ البنك الأوروبي ثلاث جولات من خفض أسعار الفائدة، من 4,0% إلى 2,25%. مع ركود النشاط الأوروبي وتراجع التضخم، كل تعديل قلل من انتفاضات اليورو ودعم ضعف العملة الأوروبية مقابل تغير اليورو ين.

العامل الخامس: إجراءات التحفيز الصينية في مايو. ضخ بكين السيولة عبر خفض أسعار إعادة الشراء لمدة سبعة أيام (إلى 1,40%) وتقليل نسب الاحتياطي الإجباري، مما زاد من قدرة الإقراض البنكية. أعاد هذا التحفيز تنشيط الأسواق المالية الآسيوية وأعاد تنشيط الطلب على المخاطر، مما أوقف عمليات شراء الين (كعملة ملاذ) وسمح لليورو ين بالارتفاع بسرعة حتى 164,2¥ في 1 مايو.

التحليل الفني للزوج EUR/JPY: إشارات استنفاد على المدى القصير

الهيكلية اليومية تظهر ميلًا معتدلًا للشراء، رغم أن الإشارات الفنية تشير إلى فقدان الزخم. السعر يحافظ على مستوى فوق متوسطه المتحرك الرئيسي (حوالي 161¥)، مؤكداً الاتجاه الصاعد الساري منذ بداية مارس. ومع ذلك، تظهر الشموع الأخيرة أجسامًا ضيقة مجمعة بالقرب من الحد الأعلى لنطاق بولينجر (الحد الأعلى 164,0¥؛ المتوسط 162,5¥)، وهو علامة كلاسيكية على غياب ضغط الشراء الإضافي.

مؤشر RSI لمدة 14 جلسة تراجع من 67 قبل أسبوع إلى 56 حاليًا، متخليًا عن منطقة التشبع الشرائي، ورسم تباين هبوطي بسيط مقارنة مع أعلى 1 مايو. هذا يتوقع تصحيحًا أو توقفًا قصير الأمد. مستويات الدعم المباشرة تقع عند المتوسط ​​المتحرك لبولينجر (162,5¥) وأدنى عند تقاطع 161,0¥. المقاومة الرئيسية تبقى عند 164,2¥، وإذا تم اختراقها للأعلى، فإن ذلك يفتح الباب لمناطق 166-168¥.

سيناريوهات تغير اليورو ين لإغلاق 2025

التوقعات المؤسسية: تقدم أهم بوابات التحليل نطاقات متنوعة لكنها متقاربة: LongForecast تتوقع 165-173¥، CoinCodex تحدد 166,08-171,94¥، Traders Union تتوقع 165,64¥ لنهاية العام، وBankinter تحافظ على نطاق 160-170¥. سينارينا المركزي يقارب إغلاق 2025 عند 162¥، مع ميل لصالح الين إذا أكد بنك اليابان دورة الصعود نحو 2026.

النطاق التشغيلي المتوقع: خلال فترات الهدوء واستئناف الطلب على المخاطر، ينبغي أن يجد EUR/JPY مقاومة فوق 165¥؛ وعندما تظهر اضطرابات جيوسياسية، أو بيانات تضخم مفاجئة، أو تصحيحات سوق الأسهم، سيستعيد الين دوره كملاذ آمن، وقد يدفع الزوج نحو النطاق 158-160¥. سيكون هناك نطاق واسع لكن مع ميل تدريجي نحو الانخفاض، يميز تغير اليورو ين في الأشهر المتبقية.

الأسس النقدية: لماذا يكتسب الين أرضية

تحدد تطور أسعار الفائدة لدى البنكين المركزيين الفرق في العائد، وهو متغير حاسم لزوج اليورو ين. قبل عام، كان هذا الفرق حوالي نقطتين مئويتين؛ الآن تقلص إلى أكثر من واحد وسيستمر في التضييق. يشير بنك اليابان إلى 1,0% قبل أكتوبر، بينما يلمح البنك المركزي الأوروبي إلى خفض إلى 2,0% إذا استمر تدهور النشاط الأوروبي.

هذا التقارب في المعدلات يقلل من الحافز الكلاسيكي لتمويل أنفسهم بالين (عملة رخيصة) لشراء اليورو أو الأصول الأوروبية (ذات العائد الأعلى). عندما يكون الفرق كبيرًا، يزدهر الكاري تريد؛ ومع اقترابه، يفقد الاستراتيجية جاذبيتها. ولأول مرة منذ قرابة عقدين، يتم عكس هذا الضغط على الين، مما يوفر دعمًا هيكليًا للعملة اليابانية وضغطًا نزوليًا على زوج اليورو ين.

استراتيجيات الاستثمار: كيف تتخذ مواقف أمام تغير اليورو ين

آفاق من ثلاثة إلى ستة أشهر:
يتحرك الزوج ضمن نطاق 160-170¥ منذ بداية العام. يمكن استراتيجيات نشطة أن تبيع اليورو وتشتري الين بالقرب من 165-170¥ مع أهداف عند 162¥ وإيقافات صارمة فوق 171¥. الأيام التي تسبق بيانات بنك اليابان تخلق تقلبات سريعة يمكن استغلالها عبر عقود مستقبلية صغيرة الحجم أو خيارات بيع-انتشار التي تقلل من قسط التأمين الأولي.

آفاق حتى نهاية العام:
تتفق التوقعات على نطاق 160-170¥، مع بعض النماذج الأكثر تفاؤلاً تصل إلى 170-173¥. استراتيجية حذرة هي تراكم الين على مراحل، بشرائه عند كل كسر لمستوى 163-164¥ لتوسيط الأسعار وتقليل مخاطر الدخول المفرد. يمكن للمستفيدين من تغطية التدفقات باليورو أن يحددوا عقود آجلة أو ودائع بالين بالقرب من المستويات الحالية؛ حيث ينخفض تكلفة هذه التغطيات مع اقتراب الفرق في المعدلات من التلاشي.

جني الأرباح:
إذا اقترب الزوج من 160-162¥ بعد الزيادات المتوقعة من بنك اليابان في الصيف والخريف، فمن الحكمة تحقيق أرباح جزئية على الأقل، مع الاحتفاظ بمخزون من التعرض كحماية من اضطرابات جيوسياسية التي غالبًا ما تفضل الين.

المخاطر الرئيسية على زوج اليورو ين

• توقف غير متوقع من بنك اليابان إذا تراجع تضخم اليابان، مما قد يعكس الميل.
• ارتفاع التضخم الأوروبي الذي يوقف خفض البنك المركزي الأوروبي، مما يضغط على فارق العائد.
• ارتفاع سوق الأسهم بشكل مستمر يعيد تنشيط الكاري تريد ويضغط على EUR/JPY نحو 167-168¥.
• جولات جديدة من الرسوم بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي قد تدفع الين نحو 158-160¥ مرة أخرى.

الحفاظ على أوامر إيقاف واضحة ومراجعة التعرض بعد كل اجتماع للسلطتين النقديتين لا يزال ضروريًا للتنقل بنجاح في تغير اليورو ين.

السياق التاريخي: EUR/JPY منذ 1999

منذ نشأته في 1999، وثق زوج EUR/JPY الين كملاذ آمن خلال الأزمات وتقلبات اليورو أمام التحديات الأوروبية. لقد شكلت التباينات بين البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان هذا الزوج بشكل دائم. خلال أزمة 2008، تقوى الين بينما تراجع اليورو بسبب عدم الاستقرار في منطقة اليورو. أعادت الانتعاشة الأوروبية لاحقًا وسياسات التوسع لبنك اليابان تعزيز التقدير التدريجي لليورو. اليوم، يُعكس هذا الدورة: مع رفع بنك اليابان لأسعاره وخفض البنك الأوروبي، يعكس الزوج مجددًا الصراع بين الين الذي يستعيد دوره الدفاعي واليورو الذي يتعرض لضغوط من تباطؤ اقتصادي.

الخلاصات حول تغير اليورو ين في 2025

تتفق التوقعات على نطاق 158-170¥ لإغلاق 2025، مع سوق يدمج أخيرًا تحول الدورة. ينهي بنك اليابان عقودًا من المال الرخيص جدًا؛ ويخفض البنك الأوروبي أسعار الفائدة مع ضعف النشاط. سينقص فارق العائد، الذي كان يتجاوز نقطتين قبل عام، إلى أكثر من واحد، مما يلغي الحافز الكلاسيكي للكاري تريد. بالإضافة إلى ذلك، فإن وضع الين كملاذ في أوقات التوتر التجاري، يضع ضغطًا نزوليًا هيكليًا على الزوج، رغم أنه تدريجي.

مع تذبذب الزوج بين 160-170¥، فإن الوقت المناسب لتراكم الين هو في الارتفاعات نحو 165-170¥، مع هدف عند 160-162¥ لجني الأرباح. الحفاظ على انضباط المخاطر عند 171¥ أمر حاسم. المخاطر الرئيسية تبقى في توقف مفاجئ من بنك اليابان أو عودة التضخم الأوروبي؛ ومع ذلك، فإن الميل الهيكلي واضح لصالح الين. ولأول مرة منذ عقدين، لم يعد الكاري تريد مسارًا ذا اتجاه واحد، مما يشير إلى أن تغير اليورو ين سيظهر اتجاهًا نزوليًا، وإن كان معتدلًا، خلال الأشهر الأخيرة من 2025.