## انخفاض الدولار الأسترالي بنسبة 35% خلال عشر سنوات: تحليل عميق من أدنى مستوى تاريخي إلى مأزق الانتعاش

الدولار الأسترالي هو خامس أكبر عملة من حيث حجم التداول العالمي، ويحتل زوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي (AUD/USD) مرتبة عالية من حيث النشاط في سوق الصرف الأجنبي، ويشتهر بسيولته العالية وفروقه الضيقة. ومع ذلك، على مدى العشر سنوات الماضية، كانت أداءات الدولار الأسترالي مخيبة للآمال دائمًا.

من مستوى 1.05 في بداية عام 2013، انخفض الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35% بحلول عام 2023. وخلال نفس الفترة، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 28%، كما تراجعت العملات الرئيسية مقابل الدولار مثل اليورو والين والكرونة الكندية. هذه ليست مشكلة خاصة بالدولار الأسترالي، بل هي نتيجة دخول الاقتصاد العالمي في **دورة الدولار القوي**.

على الرغم من أن الدولار الأسترالي انتعش في عام 2025 ليصل إلى 0.6636، بزيادة حوالي 5-7%، إلا أن ظل أدنى مستوى تاريخي لا يزال يخيّم على السوق، ولا تزال الثقة فيه محدودة. كلما اقترب الدولار الأسترالي من المناطق العليا السابقة، زادت الضغوط البيعية بشكل واضح، مما يعكس حذر المستثمرين تجاه العملة الأسترالية.

## الأسباب الأساسية الثلاثة وراء ضعف الدولار الأسترالي على المدى الطويل

**السبب الأول: ذروة دورة الطلب على السلع**

يعتمد هيكل صادرات أستراليا بشكل كبير على المعادن الحديدية والفحم والطاقة. عندما يكون الاقتصاد الصيني قويًا، يستفيد الدولار الأسترالي عادة بشكل كبير. مثال على ذلك هو فترة جائحة 2020 — حيث كانت استجابة أستراليا للوباء مستقرة نسبيًا، ومع الطلب القوي من السوق الآسيوية على السلع، ارتفع الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بشكل كبير بنسبة 38% خلال عام واحد.

لكن بعد عام 2023، تبين أن قوة الاقتصاد الصيني ليست كافية. حتى مع الارتدادات القصيرة للسلع، غالبًا ما يظهر الدولار الأسترالي نمط "الارتفاع ثم التراجع"، مما يمنعه من الاستمرار في القوة. تراجع صادرات المواد الخام، مما أثر على مكانة الدولار الأسترالي كعملة سلعية.

**السبب الثاني: اختفاء ميزة فارق الفائدة**

لطالما كان الدولار الأسترالي يُعتبر عملة ذات عائد مرتفع، ويجذب تدفقات رأس المال من خلال فارق الفائدة. حاليًا، يبلغ سعر الفائدة النقدي في بنك الاحتياطي الأسترالي حوالي 3.60%، ويتوقع السوق أن يرفع البنك سعر الفائدة مرة أخرى في 2026 ليصل إلى 3.85% كحد أقصى.

ومع ذلك، على الرغم من خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة، فإن مكانة الدولار الأمريكي القوية لا تزال تجعل فارق الفائدة بين أستراليا وأمريكا غير قابل للعكس. الاقتصاد الأسترالي يعاني من ضعف، مما يقلل من جاذبية الأصول. لم تعد ميزة فارق الفائدة موجودة، ولا يوجد دعم طويل الأمد للدولار الأسترالي.

**السبب الثالث: تأثير سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية على التجارة العالمية**

تؤثر سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية على نمط التجارة العالمي، وتضغط على صادرات المعادن والطاقة. هذا يمثل تهديدًا مباشرًا لاقتصاد أستراليا الذي يعتمد بشكل كبير على تصدير السلع. عدم اليقين في بيئة التجارة يحد من احتمالات ارتفاع الدولار الأسترالي.

## العوامل الثلاثة الرئيسية التي تحدد اتجاه الدولار الأسترالي في المستقبل

إذا أراد المستثمرون فهم تحولات الدولار الأسترالي بين الصعود والهبوط، عليهم مراقبة الجوانب الثلاثة التالية:

**العامل الأول: مدى تشدد سياسة البنك الاحتياطي الأسترالي**

جاذبية الدولار الأسترالي على المدى الطويل تعتمد على هيكل فارق الفائدة. إذا استمرت ضبابية التضخم ومرونة سوق العمل، فإن موقف البنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد سيساعد على إعادة بناء ميزة فارق الفائدة، ويدعم سعر الصرف. وعلى العكس، إذا خابت توقعات رفع الفائدة، فإن قوة العملة ستضعف بشكل واضح.

**العامل الثاني: زخم الاقتصاد الصيني وأسعار السلع**

الدولار الأسترالي هو عملة سلعية بطبيعته، وطلب الصين هو المتغير الأهم. عندما ينتعش نشاط البنية التحتية والصناعة في الصين، غالبًا ما ترتفع أسعار الحديد الخام، ويعكس الدولار الأسترالي ذلك بسرعة في سعر الصرف. في النصف الثاني من 2025، شهدت أسعار الحديد الخام والذهب ارتفاعات كبيرة، مما كان دافعًا رئيسيًا لانتعاش الدولار الأسترالي.

**العامل الثالث: اتجاه الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر**

دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي هي محور سوق العملات العالمي. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يكون ضعف الدولار الأمريكي مفيدًا للعملات ذات المخاطر العالية مثل الدولار الأسترالي. لكن إذا زادت مشاعر الحذر في السوق، وبدأت التدفقات المالية تتجه نحو الدولار، فإن الدولار الأسترالي، حتى مع عدم تدهور أساسياته، قد يتعرض لضغوط. مؤخرًا، لا تزال أسعار الطاقة والطلب العالمي ضعيفين، والمستثمرون يميلون إلى الأصول الآمنة بدلاً من العملات ذات الدورة الاقتصادية.

## توقعات المؤسسات الكبرى لاتجاه الدولار الأسترالي في المستقبل

ما إذا كان الدولار الأسترالي سيتمكن من الخروج من مرحلة الاتجاه الصاعد على المدى المتوسط والطويل يتطلب توافر ثلاثة شروط: عودة البنك الاحتياطي الأسترالي إلى موقف متشدد، تحسن حقيقي في الطلب الصيني، ودخول الدولار الأمريكي في مرحلة ضعف هيكلية.

**توقعات المتفائلين**

تتوقع شركة مورغان ستانلي أن يصل زوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي إلى 0.72 بحلول نهاية 2025. هذا التوقع يعتمد على استمرار موقف البنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد، وارتفاع أسعار السلع الأساسية.

نموذج إحصائي من Traders Union يُظهر أن المتوسط المتوقع بنهاية 2026 هو حوالي 0.6875 (نطاق 0.6738-0.7012)، ويصل إلى 0.725 بنهاية 2027. جميع هذه التوقعات تفترض أنه إذا تباطأ الاقتصاد الأمريكي وارتد مؤشر الدولار، فإن ذلك سيفيد العملات السلعية.

**توقعات الحذر**

يعتقد بنك UBS أن، على الرغم من مرونة الاقتصاد الأسترالي، فإن عدم اليقين في بيئة التجارة العالمية والتغيرات المحتملة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع الدولار الأسترالي، ويتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام.

أما خبراء الاقتصاد في بنك الكومنولث الأسترالي، فيرون أن الانتعاش المحتمل للدولار الأسترالي قد يكون مؤقتًا. ويتوقعون أن يصل سعر الصرف إلى ذروته في مارس 2026، لكنه قد ينخفض مرة أخرى بحلول نهاية 2026.

كما تحذر بعض تحليلات وول ستريت من أنه إذا تجنبت الولايات المتحدة الركود وظل الدولار قويًا جدًا (بسبب فارق الفائدة)، فإن الدولار الأسترالي سيواجه صعوبة في اختراق مقاومة 0.67.

**التوقعات المتوسطة المدى**

بشكل عام، من المحتمل أن يتراوح سعر الدولار الأسترالي بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، متأثرًا ببيانات الصين وتقلبات سوق العمل الأمريكي. لن يشهد الدولار الأسترالي انهيارًا كبيرًا، لأن أساسيات أستراليا قوية، وRBA يتبنى موقفًا متشددًا، لكنه لن يحقق ارتفاعات حادة (لا تزال الميزة الهيكلية للدولار الأمريكي قائمة). الضغوط قصيرة الأمد تأتي من بيانات الاقتصاد الصيني، بينما العوامل الإيجابية على المدى الطويل تتعلق بصادرات الموارد الأسترالية ودورة السلع الأساسية.

## فرص ومخاطر تداول الدولار الأسترالي

نظرًا لسيولته العالية وتقلباته المنتظمة، فإن زوج العملات الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي يسهل بشكل نسبى تحديد الاتجاهات على المدى المتوسط والطويل. يوفر سوق الفوركس هامشًا مرنًا للمشاركة — من خلال التداول الثنائي الاتجاه، واستخدام الرافعة المالية، وانخفاض عتبة الدخول، مما يجعله مناسبًا للمستثمرين من ذوي رؤوس الأموال الصغيرة والمتوسطة.

ومع ذلك، من المهم التأكيد على أن أي استثمار ينطوي على مخاطر، وسوق الفوركس استثمار عالي المخاطر، وقد يخسر المستثمر كامل رأس ماله. قبل المشاركة، يجب فهم آليات السوق وأهمية إدارة المخاطر بشكل كامل.

## الخلاصة: "فخ الانتعاش" للدولار الأسترالي وتوقعات المدى المتوسط والطويل

لا تزال خصائص الدولار الأسترالي كعملة سلعية واضحة، وترتبط بشكل كبير بأسعار خام الحديد والنحاس والفحم وغيرها من المواد الخام. على المدى القصير، ستشكل السياسة المتشددة للبنك الاحتياطي الأسترالي وارتفاع أسعار المواد الخام دعمًا للسعر.

لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب مراقبة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي واحتمالية انتعاش الدولار، حيث ستظل احتمالات ارتفاع الدولار الأسترالي محدودة، وسيكون الاتجاه غالبًا في نطاق تقلبات. من المحتمل أن يظل الدولار الأسترالي في نطاق معين بدلاً من الصعود الحاد، مع سرعة تقلبات السوق، وصعوبة التنبؤ الدقيق باتجاه السعر، لذا ينبغي على المستثمرين توخي الحذر واتخاذ قراراتهم وفقًا لقدرة تحملهم للمخاطر.