توقعات سعر الذهب الدولي لعام 2025: هل لا زال هناك مجال للارتفاع؟

مع تزايد تقلبات السوق العالمية الحالية، أصبح الذهب الدولي خيارًا هامًا للتحوط المالي. منذ أن سجلت الأسعار مستوى قياسيًا عند 4,400 دولار للأونصة في أكتوبر من العام الماضي، تلتها تصحيحات تقنية، إلا أن حماس السوق لم يتراجع. يطرح العديد من المستثمرين نفس السؤال: إلى أي مدى يمكن أن تستمر دورة ارتفاع أسعار الذهب؟ هل أصبح الوقت متأخرًا للاستثمار في الذهب الدولي الآن؟ للإجابة على هذه الأسئلة، من الضروري فهم المنطق الأساسي وراء تقلبات سعر الذهب بشكل عميق.

لماذا أصبح الذهب أصولًا الأكثر قوة في عام 2025؟

شهد أداء الذهب خلال العامين الماضيين مستوى مذهلاً. وفقًا لإحصائيات رويترز، فإن ارتفاع أسعار الذهب بين 2024 و2025 اقترب من أعلى مستوى له خلال 30 عامًا، متجاوزًا ارتفاع 2007 بنسبة 31% و2010 بنسبة 29%. لقد تجاوز سعر الذهب الدولي عتبة 4,300 دولار، وما زال يحقق أرقامًا قياسية.

هذه الارتفاعات ليست صدفة، بل مدفوعة بعدة عوامل عميقة. أولها التغيرات السياسية — حيث أدت تطبيقات جولة جديدة من السياسات الجمركية مباشرة إلى زيادة الطلب على التحوط. تشير التجارب التاريخية إلى أن فترات عدم اليقين السياسي غالبًا ما تؤدي إلى ارتفاعات قصيرة الأمد تتراوح بين 5-10% في سعر الذهب. ثانيًا، وتيرة خفض الفائدة المستقبلية من قبل الاحتياطي الفيدرالي أصبحت أيضًا محركًا رئيسيًا لارتفاع السعر.

كما أن توجهات البنوك المركزية تستحق الاهتمام. وفقًا لأحدث تقارير مجلس الذهب العالمي (WGC)، اشترت البنوك المركزية العالمية 220 طنًا من الذهب في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 28% على أساس شهري. خلال التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من عام 2024، إلا أنها لا تزال عند مستويات عالية جدًا تاريخيًا. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية المستجيبة أبدت نيتها لزيادة نسبة الذهب في احتياطياتها الأجنبية خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع انخفاض نسبة الاحتياطي من الدولار.

العلاقة الثلاثية بين الفائدة، الدولار وسعر الذهب

فهم تقلبات سعر الذهب يكمن في إدراك علاقته العكسية مع الفائدة الحقيقية. عندما تنخفض الفائدة الحقيقية، يقل تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، مما يدفع السعر للارتفاع؛ والعكس صحيح.

تؤثر قرارات الاحتياطي الفيدرالي مباشرة على سعر الفائدة الاسمي، بينما الفائدة الحقيقية تساوي الفائدة الاسمية مطروحًا منها معدل التضخم. هذا يفسر لماذا تتبع تقلبات سعر الذهب بشكل وثيق توقعات سياسات الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لبيانات عقود الفائدة المستقبلية من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر تصل إلى 84.7%. يمكن للمستثمرين تتبع تغيرات توقعات السياسات الفيدرالية لتحديد اتجاه حركة سعر الذهب على المدى القصير.

بالإضافة إلى ذلك، يعزز بيئة الديون العالية عالميًا جاذبية الذهب. تظهر بيانات صندوق النقد الدولي أن إجمالي الديون العالمية بلغ 307 تريليون دولار حتى عام 2025، مما يحد من مرونة السياسات النقدية للدول، ويدفع بشكل غير مباشر إلى توقعات بانخفاض الفائدة الحقيقية، وبالتالي دعم ارتفاع سعر الذهب.

دور العوامل الجيوسياسية والمشاعر

بعيدًا عن العوامل الأساسية، هناك قوى أخرى تدفع سعر الذهب على المدى القصير. تشمل ذلك المخاطر الجيوسياسية — مثل استمرار الحرب الروسية الأوكرانية والأوضاع في الشرق الأوسط — التي تزيد من الطلب على المعادن الثمينة كملاذ آمن. في الوقت نفسه، تجذب التغطيات الإعلامية ووسائل التواصل الاجتماعي كميات هائلة من الأموال قصيرة الأجل إلى سوق الذهب، مما يزيد من تقلبات الأسعار على المدى القصير.

كما أن تراجع الثقة في الدولار يستحق الانتباه. عندما يقل ثقة السوق في مكانة الدولار كعملة احتياطية، فإن الذهب المقوم بالدولار كبديل للأصول سيستفيد بشكل نسبي، مما يجذب تدفقات رأس مال دولية أكبر.

كيف ترى المؤسسات مستقبل سعر الذهب؟

على الرغم من التصحيح التقني الأخير، لا تزال المؤسسات المالية الكبرى تتبنى نظرة متفائلة على المدى الطويل لذهب. يعتقد فريق تحليل السلع في جي بي مورغان أن التصحيح الأخير هو “تصحيح صحي للسوق”، ورفعوا هدف سعر الربع الرابع من عام 2026 إلى 5,055 دولار للأونصة.

أما جولدمان ساكس، فكرر توقعاته بسعر 4,900 دولار للأونصة بنهاية 2026. بنك أمريكا أكثر حدة، حيث أشار محللوه مؤخرًا إلى أن سعر الذهب قد يختبر مستوى 6,000 دولار للأونصة في العام القادم. أما أسعار الذهب الفعلية في السوق المحلية، فهي لا تزال مستقرة فوق 1,100 ريال للغرام، ولم تظهر علامات على التراجع الواضح.

كيف ينبغي للمستثمرين الأفراد التصرف؟

بالنسبة للمستثمرين العاديين، لا تزال هناك فرص في اتجاه سعر الذهب الدولي الحالي، لكن استراتيجيات التداول تختلف حسب الأفراد.

المتداولون على المدى القصير يمكنهم استغلال تقلبات السوق لتحقيق أرباح. الذهب، كأصل سائل، يسهل التنبؤ باتجاهاته على المدى القصير. يُنصح باستخدام أدوات التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الاقتصادية الأمريكية، والاستفادة من توسع التقلبات قبل وبعد جلسات السوق الأمريكية. ومع ذلك، من المهم البدء بمبالغ صغيرة، وتجنب المبالغة في التداول لتفادي المخاطر.

المستثمرون على المدى الطويل يحتاجون إلى الاستعداد جيدًا لتقلبات الأسعار. يبلغ متوسط تقلبات الذهب السنوية 19.4%، مقارنة بـ 14.7% لمؤشر S&P 500، وهو معدل مقبول. إذا كانت نيتك الاحتفاظ لأكثر من 10 سنوات، فسيكون بإمكانك تحقيق حفظ القيمة وزيادتها على المدى الطويل، مع احتمالية أن تتضاعف أو تنقص بشكل كبير خلال الفترة. كما أن تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة، عادة بين 5-20%.

المدمجون في المحافظ الاستثمارية يمكنهم إدراج الذهب ضمن خطة استثمارهم الشاملة، مع ضرورة التحكم في نسبة التخصيص. لا يُنصح بتكريس جميع الأموال لأصل واحد، ويُفضل توزيع المخاطر بشكل مناسب وفقًا لقدرة تحمل المخاطر.

المستثمرون المتوازنون يمكنهم الجمع بين استراتيجيات المدى الطويل والقصير — من خلال الاحتفاظ بمراكز أساسية، واستغلال تقلبات سعر الذهب على المدى القصير، خاصة قبل وبعد البيانات الاقتصادية أو إعلانات السياسات. يتطلب ذلك خبرة سوقية جيدة وقدرة على إدارة المخاطر.

تذكير أخير

لا تزال منطقية ارتفاعات سعر الذهب الحالية قائمة، والعوامل الداعمة على المدى المتوسط والطويل لم تتغير. لكن، في التنفيذ العملي، يجب الحذر من مخاطر التقلبات قصيرة الأجل، خاصة قبل وبعد إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية واجتماعات الفيدرالي. بغض النظر عن الاستراتيجية المعتمدة، لا تتبع السوق بشكل أعمى، بل اتخذ قراراتك بناءً على قدرتك على تحمل المخاطر وأهداف استثمارك بشكل عقلاني.