توقعات سعر صرف اليوان الصيني لعام 2026｜هل ستتجاوز 7 قريبًا؟ تحليل عميق لتوقعات حركة الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني

فتح نافذة لتقييم اليوان الصيني، وتحول في اتجاه الدولار مقابل اليوان

لقد تغيرت بالفعل ملامح سوق الصرف لعام 2025 بشكل سري. بعد أن كانت العملة الصينية قد تراجعت مقابل الدولار لمدة ثلاث سنوات متتالية، شهدت هذا العام انعكاسًا — منذ بداية العام وحتى الآن، يتأرجح الدولار مقابل اليوان بين 7.04 و7.3، بزيادة مجمعة حوالي 3%، وقد وصل مؤخرًا إلى 7.0404، مسجلاً أعلى مستوى له خلال 14 شهرًا. ماذا يعكس ذلك وراء الكواليس؟ وما الذي يتوقعه السوق؟

من البيانات، يظهر أن اليوان الصيني خارج السوق (CNH) أكثر حساسية، حيث يتأرجح بين 7.02 و7.4، وهو أعلى من السوق الداخلي، مما يدل على أن موقف رأس المال الدولي تجاه اليوان يتغير بسرعة أكبر. وبعد أن تم تنفيذ خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، انخفض مؤشر الدولار إلى نطاق 97.8-98.5، مما أتاح مزيدًا من المجال لارتفاع اليوان.

كل هذا لم يحدث بمحض الصدفة. إن التنافس على السياسة النقدية في النصف الأول من العام، وتقدم المفاوضات بين الصين والولايات المتحدة في النصف الثاني، وتحول دورة الدولار العالمية، كلها تساهم في دفع اليوان نحو مسار تصاعدي جديد.

أربعة عوامل رئيسية تؤثر على اتجاه الدولار مقابل اليوان

( الاتجاه طويل الأمد نحو ضعف مؤشر الدولار

في النصف الأول من عام 2025، انخفض مؤشر الدولار من 109 في بداية العام إلى 98، بانخفاض يقارب 10%، مسجلًا أضعف أداء له في النصف الأول منذ سبعينيات القرن الماضي. يعكس هذا الانخفاض توقعات السوق بانخفاض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي، ويعكس أيضًا تقلص الفجوة بين النمو الاقتصادي الأمريكي واقتصادات العالم الأخرى.

على الرغم من أن الدولار ارتد مؤقتًا فوق 100 في نوفمبر (متأثرًا بتراجع توقعات خفض الفائدة)، إلا أنه بعد تنفيذ سياسة خفض الفائدة في ديسمبر، وتحول مجلس الاحتياطي إلى موقف أكثر تشاؤمًا، انخفض مؤشر الدولار مرة أخرى. هذا التحول الهيكلي نحو الضعف هو خبر جيد لليوان، حيث أن الارتباط بين اليوان ومؤشر الدولار عادةً عكسي. قوة الدولار المعتدلة ستضغط على اليوان، لكن الاتجاه العام للدولار قد تحول من القوة إلى الضعف، مما يوفر دعمًا مهمًا لارتفاع اليوان.

) عدم اليقين في العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة يتراجع

على مدى العام الماضي، كان للتوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة تأثير عميق على سوق الصرف. في النصف الأول، بسبب عدم اليقين بشأن السياسات الجمركية، تراجع اليوان خارج السوق إلى ما دون 7.40، ووصل إلى مستويات قياسية منذ “تعديل سعر الصرف في 8.11” في 2015. زاد توقع السوق لتراجع قيمة اليوان بشكل واضح في ذلك الوقت.

لكن الاتجاه تغير. أُفيد مؤخرًا من مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة في كوالالمبور، حيث أُعلن عن نتائج إيجابية — توصل الطرفان إلى اتفاق لوقف الحرب التجارية، وقلصت الولايات المتحدة رسوم الفنتانيل من 20% إلى 10%، وعلقت جزءًا من الرسوم الإضافية بنسبة 24% حتى نوفمبر 2026؛ كما وافقت الدولتان على تأجيل قيود تصدير المعادن النادرة وتوسيع شراء المنتجات الزراعية الأمريكية.

رغم أن الدروس السابقة لا تزال حاضرة (مثل فشل اتفاق جنيف في مايو)، إلا أن هذه الجولة من المفاوضات تظهر على الأقل استمرارية الحوار. تخفيف التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة هو أهم متغير خارجي عند تقييم اتجاه الدولار مقابل اليوان، وإذا استمر هذا الوضع، فسيكون بيئة ارتفاع اليوان أكثر استقرارًا.

إشارة واضحة على تحول السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي من التشديد إلى التيسير

موقف الاحتياطي الفيدرالي يحدد مباشرة قوة وضعف الدولار. في النصف الثاني من 2024، أطلق الاحتياطي إشارات لخفض الفائدة، والمتغير الرئيسي لعام 2025 هو مدى وتيرة هذا الخفض. إذا استمرت التضخم عند مستويات عالية، قد يبطئ الاحتياطي من وتيرة خفض الفائدة ويحافظ على أسعار فائدة مرتفعة لدعم الدولار؛ أما إذا تباطأ النمو الاقتصادي بشكل واضح، فسيؤدي تسريع خفض الفائدة إلى إضعاف الدولار.

تشير الأدلة الحالية إلى الاحتمال الثاني — حيث قام الاحتياطي في ديسمبر بخفض الفائدة كما هو متوقع، وأظهر في جدول توقعات أسعار الفائدة المستقبلية احتمال تقليل وتيرة الخفض، لكن الجو العام لا يزال يميل إلى التشاؤم. في ظل هذا المناخ، يصعب على الدولار الحفاظ على قوته على المدى الطويل، مما يدعم اليوان بشكل طبيعي.

توازن السياسة النقدية للبنك المركزي الصيني والأساسيات الاقتصادية

يميل بنك الشعب الصيني إلى سياسة نقدية ميسرة لدعم الانتعاش الاقتصادي، ومع ضعف سوق العقارات وعدم كفاية الطلب الداخلي، قد يواصل خفض الفائدة أو نسبة الاحتياطي. عادةً، تؤدي السياسات التيسيرية إلى ضغط نزولي على اليوان، لكن إذا صاحبتها حوافز مالية قوية لاستقرار الاقتصاد، فسيعزز ذلك أداء اليوان على المدى الطويل.

بالإضافة إلى ذلك، فإن عملية دولنة اليوان تتقدم بشكل غير مباشر لدعم سعر الصرف. زيادة حصة تسوية المعاملات التجارية باليوان، وتوسيع اتفاقيات المبادلة مع دول أخرى، كلها تساهم على المدى الطويل في استقرار اليوان. على المدى القصير، لا يزال الدولار هو العملة الاحتياطية الرئيسية، لكن الاتجاه بدأ يتغير.

كيف ترى البنوك الاستثمارية الدولية مستقبل اليوان لعام 2026؟

يتفق السوق على أن اليوان يمر بنقطة تحول في الدورة، وأن دورة التراجع التي بدأت في 2022 قد انتهت، وهناك فرصة لبدء دورة تصاعدية متوسطة وطويلة الأمد لليوان.

تحليل “دويتشه بنك” يشير إلى أن قوة اليوان مقابل الدولار مؤخرًا تشير إلى بداية دورة تصاعدية طويلة الأمد. يتوقع البنك أن يصل سعر صرف اليوان مقابل الدولار إلى 7.0 بنهاية 2025، وأن يواصل ارتفاعه إلى 6.7 بنهاية 2026. هذا يعني أن اليوان قد يقدر بأكثر من 4% خلال أكثر من سنة.

تقرير “غولدمان ساكس” لمدير استراتيجية العملات العالمية، Kamakshya Trivedi، أثار ضجة في سوق الاستثمار. رفع غولدمان ساكس توقعاته لسعر صرف الدولار مقابل اليوان خلال 12 شهرًا من 7.35 إلى 7.0، واعتبر أن نقطة “اختراق 7” قد تأتي بشكل أسرع من المتوقع. ويعتمد منطق غولدمان ساكس على أن سعر الصرف الفعلي الحقيقي لليوان منخفض بنسبة 12% عن متوسط العشر سنوات، وأن التقدير المنخفض للدولار مقابل اليوان يصل إلى 15%. استنادًا إلى تقدم المفاوضات التجارية بين الصين والولايات المتحدة والتقدير المنخفض الحالي لليوان، يتوقع أن يصل سعر الصرف خلال 12 شهرًا إلى 7.0.

الجهتان تتفقان على أن هناك مجالًا لارتفاع اليوان بنسبة تتراوح بين 4% و5%.

هل الآن وقت شراء اليوان؟ ثلاثة نقاط استثمارية رئيسية

من منظور التداول القصير، توجد فرص ربحية مرتبطة بالعملات المرتبطة باليوان، لكن الأهم هو توقيت الدخول:

1. تقييم الاتجاه القصير: من المتوقع أن يظل اليوان قويًا نسبيًا في المدى القريب، مع تقلبات محدودة تتجه عكس الدولار. من غير المحتمل أن يحقق ارتفاعًا سريعًا تحت 7.0 قبل نهاية 2025، مما يتطلب حذرًا في عمليات الشراء الطموحة.

2. ثلاثة مؤشرات للمراقبة: يجب متابعة حركة مؤشر الدولار (لتحديد سقف السعر)، وإشارات ضبط السعر الوسيط لليوان (لتعكس نية السلطات)، وقوة وتيرة سياسات النمو المستقر في الصين (لتأثيرها على جاذبية اليوان).

3. مخاطر التحذير: إذا تصاعدت التوترات بين الصين والولايات المتحدة مرة أخرى، فسيواجه اليوان ضغط تراجع من جديد؛ وإذا اتجه مجلس الاحتياطي بشكل مفاجئ نحو التشدد، فسيكون هناك مجال لانتعاش الدولار.

أربعة زوايا أساسية لفهم حركة سعر الصرف

الاستثمار في العملات المرتبطة باليوان يعتمد بشكل كبير على القدرة على التنبؤ بدقة باتجاه السوق. وهذه أربعة أبعاد دائمة لمراقبة سعر صرف اليوان:

الطبقة الأولى: السياسة النقدية

سياسة بنك الشعب الصيني تؤثر مباشرة على عرض العملة وسعر الصرف. خفض الفائدة أو نسبة الاحتياطي يزيد من عرض اليوان، مما يضغط على سعر الصرف نحو الانخفاض؛ بينما رفع الفائدة أو زيادة نسبة الاحتياطي يحد من السيولة ويقوي اليوان. على سبيل المثال، في 2014، خفض البنك المركزي سعر الفائدة على القروض 6 مرات متتالية وخفض نسبة الاحتياطي بشكل كبير، وارتفع سعر الدولار مقابل اليوان من 6 إلى أكثر من 7.4، مما يوضح تأثير السياسة النقدية بشكل عميق.

الطبقة الثانية: أداء البيانات الاقتصادية

نمو الاقتصاد الصيني المستقر وقوته النسبية يجذب تدفقات استثمارية خارجية مستمرة، مما يعزز الطلب على اليوان ويدفع سعر الصرف نحو الارتفاع؛ والعكس صحيح، فإن تباطؤ الاقتصاد يقلل من جاذبية الاستثمار، ويضغط على اليوان. من المؤشرات المهمة:

• بيانات الناتج المحلي الإجمالي الفصلية (مؤشر الحالة الاقتصادية الكلية)
• مؤشر مديري المشتريات الشهري (نسختان رسميتان وخصوصية، تعكس حالة الشركات الكبيرة والصغيرة)
• بيانات التضخم (مستوى التضخم، وتأثيره على السياسات)
• استثمار الأصول الثابتة في المدن (مؤشر النشاط الاقتصادي)

الطبقة الثالثة: دورة الدولار

اتجاه الدولار يحدد مباشرة مسار ارتفاع أو انخفاض الدولار مقابل اليوان. السياسات النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي غالبًا ما تكون العامل الرئيسي. على سبيل المثال، في 2017، تعافت اقتصاد منطقة اليورو بشكل متوقع، وأصدر البنك المركزي الأوروبي إشارات لتشديد السياسة، مما دفع اليورو للارتفاع، وانخفض مؤشر الدولار بنسبة 15% خلال العام، وارتفع الدولار مقابل اليوان أيضًا، مما يعكس ارتباطًا عاليًا بينهما.

الطبقة الرابعة: التوجيه الرسمي لسعر الصرف

على عكس التسعير السوقي الكامل، فإن سعر صرف اليوان يتلقى توجيهًا من السلطات. في التعديل الأخير في مايو 2017، غير البنك المركزي نموذج تسعير السعر الوسيط من “سعر الإغلاق + سلة العملات” إلى “سعر الإغلاق + سلة العملات + عامل عكسي”، مما عزز من توجيه السلطات لسعر الصرف. على المدى القصير، يؤثر هذا التوجه بشكل واضح، لكن على المدى المتوسط والطويل، يتبع الاتجاه العام للسوق.

مراجعة تطور سعر صرف اليوان خلال الخمس سنوات الماضية

2020: نقطة تحول في ظل الجائحة

في بداية العام، كان سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.9 و7.0، وتعرض لضغوط من التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة والجائحة، حيث تراجع إلى ما دون 7.18 في مايو. لكن مع نجاح الصين في السيطرة على الجائحة، وبدء الانتعاش الاقتصادي، وخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي للفائدة إلى أدنى مستوى، واستمرار السياسات الصينية المستقرة، توسع الفارق في العائدات، مما دعم ارتفاع اليوان، وارتفع إلى حوالي 6.50 بنهاية العام، بزيادة حوالي 6%.

2021: عام الصادرات القوية

استمر تصدير الصين بقوة، وتحسن الاقتصاد، وظل سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.35 و6.58، مع متوسط سنوي حوالي 6.45، وظل اليوان قويًا نسبيًا.

2022: تأثير رفع الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي

كان هذا العام نقطة تحول. ارتفع سعر الدولار مقابل اليوان من 6.35 إلى أكثر من 7.25، بانخفاض حوالي 8% خلال العام، مسجلًا أكبر تراجع خلال سنوات. رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بشكل حاد، ورفع مؤشر الدولار، في حين أن سياسات الصين الصارمة في مكافحة الوباء وأزمة العقارات أضعفت الاقتصاد، وأثارت ضعف الثقة في السوق.

2023: قاع السوق وسط ركود

تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.83 و7.35، مع متوسط حوالي 7.0، وارتفع إلى حوالي 7.1 في نهاية العام. لم يحقق الانتعاش الاقتصادي بعد الجائحة في الصين التوقعات، واستمرت أزمة ديون العقارات، وظل الاستهلاك منخفضًا، وظل الدولار قويًا بسبب ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، وضغط على اليوان.

2024: علامات على انتعاش مع تقلبات

بدأ الاتجاه نحو ضعف الدولار يظهر، مما يخفف الضغط على اليوان، ودفعت السياسات المالية والتدابير الداعمة للعقارات الثقة. ارتفع سعر الدولار مقابل اليوان من 7.1 في بداية العام إلى 7.3 في منتصفه، و突破 اليوان خارج السوق 7.10 في أغسطس، مسجلًا أعلى مستوى خلال نصف سنة، مع زيادة واضحة في التقلبات، مما يشير إلى بداية دورة جديدة.

نظرة عامة على مسار اليوان خارج السوق لعام 2025

يُتداول اليوان خارج السوق (CNH) في الأسواق الدولية مثل هونغ كونغ وسنغافورة، حيث يكون أكثر حرية في التداول، وتدفقات رأس المال غير مقيدة، وغالبًا ما يكون أكثر تقلبًا من اليوان داخل السوق (CNY)، ويعكس بشكل أكثر حساسية المزاج العالمي.

في عام 2025، شهد سعر صرف CNH مقابل الدولار تقلبات متعددة، لكن بشكل عام ارتفع. في بداية العام، تأثر بشكل كبير بسياسات الرسوم الجمركية الأمريكية وارتفاع مؤشر الدولار إلى 109.85، وتراجع إلى ما دون 7.36، مما دفع البنك المركزي الصيني لاتخاذ إجراءات لاستقرار السوق — إصدار سندات خارجية بقيمة 600 مليار يوان لاستعادة السيولة، وضبط السعر الوسيط.

وجاءت نقطة التحول مع تراجع أجواء الحوار التجاري بين الصين والولايات المتحدة، وتفاؤل بسياسات النمو المستقر، وارتفاع توقعات خفض الفائدة، حيث في 15 ديسمبر، اخترق سعر CNH مقابل الدولار 7.05، مرتفعًا بأكثر من 4% عن أعلى مستوى في بداية العام، مسجلًا أعلى مستوى خلال 13 شهرًا، مما يعكس عودة الثقة في آفاق ارتفاع اليوان.

خلاصة: استراتيجيات الاستثمار في دورة ارتفاع اليوان

مع دخول السياسة النقدية الصينية في دورة تيسير مستمرة، يبدأ سعر صرف اليوان مقابل الدولار (USDCNH) في إظهار نمط واضح من الاتجاهات. وفقًا للأنماط التاريخية، فإن مثل هذه الدورات المدفوعة بالسياسة غالبًا ما تستمر لأكثر من عشر سنوات، مع تقلبات قصيرة ومتوسطة الأمد نتيجة لدورات الدولار والأحداث الأخرى.

بالنسبة للمستثمرين، فإن فهم العوامل الأربعة الرئيسية — السياسة النقدية، البيانات الاقتصادية، دورة الدولار، والتوجيه الرسمي — يعزز بشكل كبير احتمالات الربح. السوق الأجنبية تتأثر بشكل رئيسي بالعوامل الكلية، والبيانات التي تصدرها الدول عادةً شفافة، وحجم التداول كبير، ويدعم عمليات الشراء والبيع، مما يوفر للمستثمرين آلية مشاركة عادلة وملائمة. نافذة ارتفاع اليوان مفتوحة الآن، لكن توقيت الدخول وإدارة المخاطر يظل مفتاح النجاح.