دليل استثمار الأسهم الأمريكية في قطاع التكنولوجيا الحيوية: رواد السوق العالمية وفرص النمو

القطاع الصحي العالمي في مرحلة نمو سريع. تسارع الشيخوخة السكانية، ظهور علاجات جديدة، نضوج تقنيات الرعاية الصحية عن بعد، جميعها عوامل تدفع بقوة نمو صناعة التكنولوجيا الطبية. على عكس الصناعات الدورية التقليدية، يحتاج الناس إلى الخدمات الطبية بغض النظر عن تقلبات الاقتصاد، لذلك تتمتع أسهم الرعاية الصحية بمقاومة عالية للدورات الاقتصادية، وتصبح هدفًا متزايدًا للمستثمرين.

مقارنة مع المناطق الأخرى حول العالم، تمتلك الولايات المتحدة بيئة بيئية عالية الجودة لصناعة التكنولوجيا الطبية، وهي السوق الأكثر تركيزًا على الأسهم ذات المفهوم التكنولوجي والأكثر قيمة للاستثمار. ستقوم هذه المقالة بتحليل فرص الاستثمار في صناعة الرعاية الصحية الأمريكية واختيار الشركات الرائدة التي تستحق الاهتمام.

الخصائص الأساسية لصناعة التكنولوجيا الطبية

حجم السوق العالمي ضخم، ومساحة النمو واسعة

سوق الأدوية الحيوية في الولايات المتحدة هو الأكبر والأكثر نشاطًا على مستوى العالم، ومن المتوقع أن يصل إلى 445 مليار دولار بحلول عام 2027 بمعدل نمو سنوي مركب قدره 8.5%. هذا الرقم يعكس قوة الدفع للنمو في القطاع.

القيمة الأساسية للشركات تعتمد على التوقعات المستقبلية وليس على الأرباح الحالية

المؤشرات المالية التقليدية لها محدودية في تقييم شركات التكنولوجيا الحيوية. معظم شركات التكنولوجيا الحيوية لا تزال في مرحلة البحث والتطوير، وتفتقر إلى تدفقات نقدية مستقرة. ولكن بمجرد أن يمر الدواء عبر التجارب السريرية ويحصل على اعتماد إدارة الغذاء والدواء (FDA)، غالبًا ما تتضاعف قيمته التجارية بشكل هندسي. مثال على ذلك شركة 藥華藥 في تايوان، التي تضاعف سعر سهمها في عام 2022، وكان الدافع الرئيسي هو حصول دوائها على اعتماد الأدوية اليتيمة في الولايات المتحدة. حتى مايو 2024، وصل سعر سهم الشركة إلى 388 دولار نيو تاييوان، رغم أن نتائجها المالية الحالية لم تظهر أرباحًا ملحوظة. المستثمرون يركزون على الإمكانات المستقبلية لتحقيق الأرباح.

التغيرات السياسية والتنظيمية والأحداث السوقية تؤدي إلى تقلبات في سعر السهم

مثل موافقة على أدوية جديدة، تقدم التجارب السريرية، تغييرات السياسات التنظيمية، كلها تؤثر بشكل كبير على سعر السهم. على سبيل المثال، خلال جائحة 2020، ارتفعت أسعار أسهم شركات تطوير اللقاحات بشكل كبير، لكن الأداء لاحقًا كان متفاوتًا. هذه الأسهم تتسم بتقلبات حادة، وتتطلب من المستثمرين تحمل مخاطر عالية.

تدخل الحكومة ونظام التأمين الصحي بشكل عميق

يخضع القطاع الصحي لتنظيم حكومي عالي، وتوجد سياسات صحية وآليات تسعير للأدوية في كل الدول. أنظمة التأمين الصحي في الدول المتقدمة تفرض قيودًا صارمة على أسعار الخدمات والأدوية، مما يعقد هيكل السوق.

كيف يتم تقييم أسهم المفهوم التكنولوجي

من خلال إمكانات المنتج وليس الأرباح الحالية

يوجد في صناعة الأدوية مفهوم “الأدوية الرائجة” (blockbusters)، وهو دواء يحقق إيرادات سنوية تتجاوز 1 مليار دولار. عادةً، تستثمر شركات الأدوية الناجحة 50-60% من إيراداتها سنويًا في البحث والتطوير، مما يضغط على هوامش الربح القصيرة الأجل، لكن المؤسسات الكبرى ترفع سعر الهدف لهذه الشركات لأنها تمثل قدرة على الابتكار المستمر، وهو مؤشر على القدرة التنافسية على المدى الطويل. هذا يفسر أيضًا لماذا تقدر قيمة شركة TSMC أعلى من UMC — الأولى تستثمر باستمرار في تطوير العمليات المتقدمة، بينما الثانية تعتمد على الخبرة القديمة.

تتبنى عمالقة التكنولوجيا الحيوية الأمريكية استراتيجيات مماثلة، مع الحفاظ على هوامش ربح معتدلة، وتوجيه الكثير من الأموال نحو البحث والتطوير أو الاستحواذ على شركات صغيرة واعدة.

استخدام مؤشر PSR لتقييم شركات الأدوية الجديدة

نظرًا لعدم وجود أرباح للعديد من الأدوية في مراحل البحث والتطوير، تستخدم المؤسسات المالية غالبًا مؤشر PSR (نسبة السعر إلى المبيعات) لتقييم قيمة شركات الأدوية الجديدة. هذا المؤشر يعكس بشكل أدق القيمة المحتملة لشركات التكنولوجيا الحيوية مقارنةً بمؤشر P/E.

اعتماد إدارة الغذاء والدواء (FDA) هو المعيار الأهم

سواء كانت شركة أدوية في تايوان أو شركة محلية في الولايات المتحدة، فإن اعتماد FDA هو المعيار الأساسي للتقييم. تمتلك إدارة الغذاء والدواء أعلى معايير المراقبة على الأدوية في العالم، وبمجرد أن يمر دواء معين عبر اعتماد FDA، تزداد احتمالية الموافقة السريعة في دول أخرى بشكل كبير.

المزايا التنافسية للسوق الطبية الأمريكية

تمتلك الولايات المتحدة أكبر سوق طبي في العالم، مع آليات سوق أكثر مرونة. على عكس تايوان التي تضغط على أسعار الأدوية من خلال نظام التأمين الصحي، تسمح الولايات المتحدة بأسعار أعلى، ويتحملها شركات التأمين، مما يجعل تكاليف الرعاية الصحية تمثل جزءًا كبيرًا من الإيرادات، لكنه يوفر أيضًا مساحة ربحية واسعة للشركات المبتكرة.

يضم القطاع الصحي الأمريكي حوالي مليون موظف، ويغطي جميع سلاسل القيمة من البحث والتطوير، التصنيع، المبيعات، مما يشكل نظامًا بيئيًا متكاملًا. يجتمع فيه أفضل المواهب التقنية، ويحتضن السوق المالي هذا القطاع بحماس، مما أدى إلى تكوين نظام بيئي فريد للصناعات الدوائية والتكنولوجيا الحيوية. يُعترف عالميًا بأن الولايات المتحدة توفر بيئة مثالية لتطوير صناعة الأدوية.

الشركات الرائدة في الأسهم الطبية الأمريكية

يقسم السوق الطبي الأمريكي إلى أربعة قطاعات رئيسية: الأدوية، التكنولوجيا الحيوية، المعدات الطبية، والخدمات الصحية. إليك الشركات الرائدة في كل قطاع.

رائد الأدوية: شركة ليللي (رمزها في السوق الأمريكية: LLY)

بلغت قيمة شركة ليللي في 2024 حوالي 842 مليار دولار، وتحتل المرتبة العاشرة عالميًا، وهي أكبر شركة أدوية من حيث القيمة السوقية. سوق أدوية التخسيس لديها تمثل حوالي 60% من السوق في أمريكا الشمالية، وما زالت تمتلك إمكانات نمو قوية في السنوات القادمة. LLY هو أحد الأسهم ذات المفهوم التكنولوجي التي يجب مراقبتها الآن.

اللقاحات والأدوية الخاصة: فايزر (رمزها في السوق الأمريكية: PFE)

حصلت فايزر على اعتراف واسع بفضل دوائها الفموي لعلاج كوفيد-19، وسعر سهمها مستقر في النمو. عندما تتراجع سوق الأسهم الأمريكية، يكون ذلك فرصة مثالية للمستثمرين على المدى الطويل.

الرعاية الصحية الاستهلاكية والأجهزة الطبية: جونسون آند جونسون (رمزها في السوق الأمريكية: JNJ)

مثل فايزر، ينمو سعر سهم جونسون آند جونسون بشكل ثابت، وتوزيعات الأرباح وفيرة، وتقلباته معتدلة، مما يجعله مناسبًا للاستثمار الدوري أو استراتيجيات الحفظ على المدى الطويل، ويُعتبر من “الأسهم الممتازة” في قطاع التكنولوجيا الحيوية. اتجاهه التصاعدي واضح، وتقلباته قابلة للسيطرة، وهو مناسب أيضًا للتداول بالهامش.

خبراء المناعة والأورام: إبرفيا (رمزها في السوق الأمريكية: ABBV)

تربح إبرفيا بشكل رئيسي من عقار Humira لعلاج التهاب المفاصل الروماتويدي، رغم وجود مخاطر انتهاء براءة الاختراع، إلا أن لديها مئات براءات الاختراع التي تبني حاجزًا تنافسيًا. في 2018، أبرمت إبرفيا اتفاقية ترخيص مع شركات كبرى مثل فايزر وأمجين، وبدأت في بيع الأدوية المماثلة حيويًا وتحصل على رسوم ترخيص بعد 2023. تواصل الشركة استثمارها في البحث والتطوير للعثور على الدواء الرائد التالي، وتكون ذات قيمة عند الانخفاضات السعرية.

رائد العلاجات المناعية والسرطانية: ميرك (رمزها في السوق الأمريكية: MRK)

يُعد عقار Keytruda من ميرك أحد أكثر الأدوية المضادة للسرطان مبيعًا في العالم، وسعر سهمها في ارتفاع ثابت، وتوزيعات الأرباح عالية، وهو وقت مناسب للاستثمار على المدى الطويل عند تراجع السوق.

موفرو خدمات الرعاية الصحية: يونيفيد (رمزها في السوق الأمريكية: UNH)

تستفيد شركة يونيفيد من شيخوخة السكان وزيادة الطلب على الرعاية الصحية، مع استمرار نمو الإيرادات والأرباح. سعر سهمها في ارتفاع طويل الأمد، وعائد الأرباح ثابت.

جميع الشركات المذكورة أعلاه تعتبر من اللاعبين الرئيسيين في السوق الطبية الأمريكية، وتتمتع بقدرة تنافسية قوية، وابتكار، وأداء مالي مستقر، وتدفقات نقدية جيدة، وعائد استثمار مرتفع.

فرص الاستثمار في الأسهم الطبية التايوانية

سيندا للأدوية (رمزها في السوق التايواني: 1720)

تتنوع سيندا في مجالات الأدوية الغربية، والمنتجات الصحية، والأجهزة الطبية. على مدى السنوات الأخيرة، كانت إيراداتها وصافي أرباحها بطيئة في النمو، لكن أصولها تتزايد بشكل ثابت، ونسبة ديونها صحية. نظرًا لاستقرار توزيعات الأرباح، جذب اهتمام المستثمرين الباحثين عن دخل ثابت من الأسهم.

هوكان تكنولوجي (رمزها في السوق التايواني: 1783)

تعمل هوكان في إنتاج وبيع المنتجات الصيدلانية والآلات الطبية، وتقسم أنشطتها إلى قطاعات المستهلكين والمنتجات الطبية الحيوية. حققت أرباحًا في 2017، واستقرت أساسياتها في السنوات الأخيرة، وهي تتمتع بهيكل أصول وخصوم صحي، وتستحق المراجعة الدقيقة.

ملخص استثمار الأسهم الطبية والتكنولوجية

نظرًا لإمكاناتها في النمو وخصائص مقاومة الدورات، تحظى الأسهم الطبية والتكنولوجية باهتمام كبير. ومع ذلك، لا تزال السوق المالية التايوانية تهيمن عليها صناعة الإلكترونيات، وحتى مع وجود شركات تكنولوجيا حيوية ممتازة، من الصعب أن تحقق زيادات بمئات الأضعاف كما في سوق الأسهم الأمريكية.

لا تزال الولايات المتحدة أفضل مكان للاستثمار في القطاع الصحي، حيث تتجمع فيها العديد من الشركات الرائدة في التكنولوجيا الحيوية والأدوية، وتتمتع بحجم، وابتكار، وتنافسية متعددة الأبعاد. على الرغم من أن السوق الآسيوية في تطور، إلا أن أدائها في سوق الأسهم أو قدراتها الشاملة لا ترقى إلى مستوى الأسهم الدوائية الأمريكية.

الاستثمار في الأسهم الطبية يتطلب معرفة مهنية بالصناعة. يُنصح المستثمرون المهتمون بهذا المجال بمتابعة تطورات صناعة الرعاية الصحية الأمريكية عن كثب. على الصعيد العالمي، تعتبر الأسهم الأمريكية ذات المفهوم التكنولوجي في الرعاية الصحية من أكثر الأهداف ذات الإمكانات الاستثمارية الحالية.