الحقيقة وراء ارتفاع الأسعار: كيف يؤثر التضخم على محفظتك

في السنوات الأخيرة، استمرت الأسعار في الارتفاع، وكررت البنوك المركزية رفع أسعار الفائدة، وكل هذه الظواهر تشير إلى نفس الظاهرة الاقتصادية — التضخم. لكن هل تفهم حقًا ما هو التضخم، كيف يحدث، وكيف تحمي أصولك في هذا العصر؟

لماذا تصبح النقود أرق؟ فهم التضخم

التضخم هو ظاهرة ارتفاع عام ومستمر في أسعار السلع خلال فترة زمنية معينة. ببساطة، عندما لا تستطيع مئة ريال التي معك شراء نفس السلع التي كانت تشتريها من قبل، فهذا هو التضخم يحدث. الجوهر وراء ذلك هو: وجود كمية كبيرة من النقود تتداول في الاقتصاد، وقلة السلع والخدمات القابلة للشراء مقارنة بذلك.

المؤشر الأكثر استخدامًا لقياس مستوى التضخم هو مؤشر أسعار المستهلك (CPI). عندما يستمر CPI في الارتفاع، فهذا يدل على أن أسعار السلع في الحياة اليومية ترتفع باستمرار.

كيف يحدث التضخم؟ أربعة محركات رئيسية

التضخم الناتج عن الطلب

عندما يزيد الطلب على الاستهلاك، يزيد إنتاج السلع، وتزداد أرباح التجار، مما يدفع إلى مزيد من الاستهلاك — وهكذا تتكرر الدورة الطلبية. على الرغم من أن هذا يرفع الأسعار، إلا أنه يعزز النمو الاقتصادي (الناتج المحلي الإجمالي)، لذلك الحكومات عادة تشجع الطلب.

التضخم الناتج عن ارتفاع التكاليف

عندما ترتفع تكاليف المواد الخام، ترتفع أسعار السلع تبعًا لذلك. مثال على ذلك هو خلال نزاع روسيا وأوكرانيا عام 2022، حيث انقطعت إمدادات الطاقة في أوروبا، وارتفعت أسعار النفط والغاز عشرة أضعاف، مما أدى إلى أن معدل CPI في منطقة اليورو تجاوز 10%، مسجلًا أعلى مستوى في التاريخ. هذا النوع من التضخم يؤدي إلى تراجع الإنتاج الاقتصادي، وغالبًا لا تريده الحكومات.

إصدار العملة بكميات زائدة

طباعة النقود بشكل مفرط من قبل الحكومة يؤدي مباشرة إلى التضخم. معظم حالات التضخم المفرط في التاريخ كانت ناتجة عن ذلك. مثال على ذلك هو تايوان في خمسينيات القرن الماضي — لمواجهة العجز بعد الحرب، قامت بنك تايوان بإصدار كميات هائلة من النقود، مما أدى في النهاية إلى أن 8 ملايين دولار قانوني تساوي دولار واحد فقط.

التضخم المتوقع

عندما يتوقع الناس أن الأسعار ستستمر في الارتفاع، يبدأون في الاستهلاك المبكر أو طلب زيادة الأجور، مما يدفع الأسعار إلى الارتفاع أكثر، مكونًا حلقة مفرغة من التضخم المتوقع يصعب كسره. تبذل البنوك المركزية جهودًا كبيرة لنقل إشارات إلى السوق بأن “سوف نتحكم في التضخم”.

لماذا أصبح رفع الفائدة سلاح البنوك المركزية

عندما يخرج التضخم عن السيطرة، عادةً تختار البنوك المركزية رفع أسعار الفائدة. رفع الفائدة يزيد من تكلفة الاقتراض — فلو اقترضت مليونًا واحدًا، وارتفعت الفائدة من 1% إلى 5%، فإن الفائدة السنوية ستصبح من 10,000 إلى 50,000. لذلك، يميل الناس إلى الادخار بدلاً من الاقتراض والاستهلاك، مما يقلل الطلب في السوق ويؤدي إلى انخفاض الأسعار.

لكن رفع الفائدة له ثمن كبير. تقليل الطلب يعني أن الشركات تحتاج إلى عدد أقل من الموظفين، وارتفاع معدل البطالة، وتباطؤ النمو الاقتصادي، وربما الدخول في ركود. هذه هي المعضلة التي تواجهها البنوك المركزية عند محاولة “مكافحة التضخم” على حساب الاقتصاد.

التضخم المعتدل في الواقع شيء جيد

الكثيرون يخافون من التضخم، لكن في الحقيقة، التضخم المعتدل هو علامة على اقتصاد صحي.

عندما يتوقع الناس أن السلع ستصبح أغلى في المستقبل، يزداد دافع الاستهلاك، ويؤدي ذلك إلى زيادة الطلب، مما يحفز استثمار الشركات وزيادة الإنتاج، ويدفع الاقتصاد إلى التوسع. على سبيل المثال، في الصين، عندما ارتفع CPI من 0 إلى 5% في أوائل عام 2000، زاد معدل النمو الاقتصادي من 8% إلى أكثر من 10%.

أما التضخم المنخفض أو السلبي (الانكماش)، فيؤدي إلى ركود اقتصادي. درس اليابان في التسعينيات يوضح ذلك — بعد فقاعة الأصول، دخلت اليابان في حالة من الانكماش، وأصبح الناس يفضلون الادخار على الاستهلاك، مما أدى إلى نمو سلبي في الناتج المحلي الإجمالي، وأخيرًا دخلت “ثلاثين سنة من الضياع”.

لذا، فإن البنوك المركزية العالمية تضع هدفًا للتضخم يتراوح بين 2% و3% (بعض الدول تضعه بين 2% و5%)، لتحقيق توازن بين دعم النمو الاقتصادي والسيطرة على الأسعار.

من يستفيد أكثر من التضخم؟

المدينون هم الأكثر ربحًا. على الرغم من أن التضخم يقلل من قيمة النقد، إلا أن المدين الذي اقترض يحتاج إلى سداد ديونه بقيمة أقل، فلو اقترضت قبل 20 سنة 100 مليون لشراء منزل، ومع معدل تضخم 3%، بعد 20 سنة، ستصبح قيمة 100 مليون تساوي حوالي 55 مليون، وتدفع فقط نصف المبلغ تقريبًا. في فترات التضخم العالي، من يشتري أصولًا مثل العقارات أو الأسهم أو الذهب باستخدام الديون يحقق أكبر استفادة.

تأثير التضخم على سوق الأسهم

التضخم المنخفض مفيد للسوق، والتضخم العالي يضر به.

في فترات التضخم المنخفض، تتدفق الأموال الساخنة إلى سوق الأسهم، مما يرفع أسعارها. أما في فترات التضخم العالي، تتخذ البنوك المركزية سياسات تقشفية، وتزداد تكاليف تمويل الشركات، وتُخفض تقييمات الأسهم.

مثال على ذلك هو عام 2022 في الولايات المتحدة. حيث ارتفع CPI بنسبة 9.1% على أساس سنوي (أعلى مستوى منذ 40 عامًا)، ورفعت الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة 7 مرات بمجموع 425 نقطة أساس، من 0.25% إلى 4.5%. ونتيجة لذلك، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 19%، وانخفض مؤشر ناسداك الذي يركز على التكنولوجيا بنسبة 33%، وهو أسوأ أداء منذ 14 عامًا.

لكن فترات التضخم العالي ليست خالية من الفرص. أسهم الطاقة استثناء. تظهر البيانات التاريخية أن شركات الطاقة تؤدي أداءً جيدًا في بيئة التضخم العالي. في عام 2022، تجاوزت عوائد قطاع الطاقة في السوق الأمريكية 60%، مع ارتفاع شركة وودسايد للطاقة بنسبة 111%، وشركة إكسون موبيل بنسبة 74%.

كيف تحمي أصولك من التضخم

التنويع في الأصول هو المفتاح لمواجهة التضخم. يجب على المستثمرين بناء محفظة متنوعة تشمل فئات أصول مختلفة.

الأصول التي تؤدي أداءً جيدًا:

العقارات — في فترات التضخم العالي، تتدفق السيولة غالبًا إلى سوق العقارات، مما يدفع أسعار المنازل للارتفاع.

المعادن الثمينة (الذهب، الفضة) — الذهب يعكس عكس معدل الفائدة الحقيقي. كلما زاد التضخم، انخفضت الفائدة الحقيقية (المعدل الاسمي ناقص التضخم)، وكان أداء الذهب أفضل.

الأسهم — أداءها في المدى القصير متباين، لكن عوائدها على المدى الطويل تتفوق عادةً على معدل التضخم.

العملات الأجنبية (مثل الدولار الأمريكي) — في فترات التضخم العالي، تتخذ البنوك المركزية سياسات رفع الفائدة بشكل حازم، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمة الدولار.

خطة التوازن المثلى هي: تقسيم الأموال إلى ثلاثة أجزاء، كل منها 33%، وتوزيعها بين الأسهم، والذهب، والأصول المرتبطة بالدولار. هذا يتيح الاستفادة من مزايا كل فئة أصول، ويقلل من مخاطر فئة واحدة، ويوفر عائدًا أكثر استقرارًا على المدى الطويل.

الخلاصة

التضخم هو في جوهره اختلال بين عرض النقود وعرض السلع. التضخم المعتدل يعزز النمو الاقتصادي، لكن التضخم المفرط يآكل القوة الشرائية. البنوك المركزية تستخدم رفع الفائدة وغيرها من الأدوات للسيطرة على التضخم، لكن ذلك قد يؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد.

في هذا العصر، فهم التضخم، وتنويع الاستثمارات، وتوزيع الأصول بشكل عقلاني، هي أهم ثلاث استراتيجيات لحماية الثروة. سواء كانت العقارات، أو المعادن الثمينة، أو الأسهم، أو العملات الأجنبية، لكل منها دوره في زمن التضخم. المهم هو أن تبني محفظة مقاومة للتضخم تتناسب مع قدرتك على تحمل المخاطر وأفق استثمارك.