تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي يحمل معانٍ عميقة، ومن المتوقع أن يبدأ الدولار الأسترالي دورة ارتفاع

مخاوف التضخم وراء ضخ السيولة

قررت لجنة الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر تنفيذ قرارها، وخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى نطاق 3.50%-3.75%، لكن رد فعل السوق لم يكن قويًا كما كان متوقعًا. والأمر الأكثر إثارة للاهتمام ليس خفض الفائدة بحد ذاته، بل عملية تقنية جديدة — بدء خطة إدارة الاحتياطيات (RMP).

هذه الخطة تعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيشتري ديونًا قصيرة الأجل بقيمة 400 مليار دولار خلال الـ30 يومًا القادمة. على الرغم من أنها عملية صغيرة، إلا أنها تعكس إشارة مهمة: عودة التركيز على السيولة. وبخلاف مفهوم التيسير الكمي المعتاد، تركز خطة إدارة الاحتياطيات على الأوراق المالية قصيرة الأجل وليس على السندات طويلة الأجل، بهدف ضمان توافر السيولة الكافية للنظام المالي.

ومن الجدير بالذكر أن مخطط النقاط الخاص بالاحتياطي الفيدرالي يُظهر أنه من المتوقع أن يخفض سعر الفائدة مرة واحدة فقط في عام 2026، وهو أقل بكثير من توقعات السوق السابقة بمرتين. هذا يشير إلى أن دورة خفض الفائدة قد تكون على وشك الانتهاء. وفي الوقت نفسه، فإن معارضة ثلاثة أعضاء لخفض الفائدة في هذا العام تبرز وجود خلافات عميقة داخل الاحتياطي الفيدرالي بين التضخم والتوظيف.

مع ضخ السيولة، كان رد فعل سوق السلع هو الأكثر حدة. حيث ارتفعت أسعار الفضة خلال العام بنسبة تصل إلى 120%، وتداولت حاليًا عند 64.3 دولار، مسجلة أعلى مستوى تاريخي. وارتفعت المعادن الثمينة، والنفط، والنحاس، وغيرها من السلع الصناعية، مع تصاعد مخاطر التضخم.

الفرص في السلع والعملات في الاقتصاد الأسترالي

في ظل هذه الخلفية، تبرز فرصة استثمارية في الدولار الأسترالي، كعملة سلعية نموذجية. أستراليا هي أكبر منتج للحديد الخام في العالم، ويأتي أكثر من 8% من الناتج المحلي الإجمالي من قطاع التعدين. وعندما ترتفع أسعار السلع الأساسية، تزداد إيرادات التصدير الأسترالية، مما يعزز أداء الاقتصاد الوطني مباشرة.

ويُعد موقف البنك المركزي الأسترالي مهمًا للمراقبة. على الرغم من تراجع بيانات التوظيف في نوفمبر (مع بقاء معدل البطالة عند 4.3%)، إلا أن رئيس البنك المركزي الأسترالي، فيليب لوي، أكد أن دورة خفض الفائدة التي كانت قصيرة قد انتهت، وأن التركيز سينتقل إلى تقييم مخاطر ارتفاع التضخم. وبلغ مؤشر أسعار المستهلكين في نوفمبر 3.8%، وهو أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2-3%، ومن المتوقع أن يعود التضخم إلى النطاق المستهدف بحلول منتصف عام 2027.

وهذا يعني أن البنك المركزي الأسترالي قد يواجه ضغطًا لرفع الفائدة. ويتوقع السوق أن يبدأ البنك المركزي الأسترالي دورة رفع الفائدة في فبراير 2026. بالمقابل، يستمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، مما يمنح الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي زخمًا صاعدًا.

تغيرات البيئة الاقتصادية العالمية

بالإضافة إلى اختلاف أسعار السلع والسياسات النقدية، فإن البيئة الاقتصادية الكلية تتغير أيضًا. رفع الاحتياطي الفيدرالي توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 إلى 2.3%، مما يعكس تحسنًا في آفاق النمو الاقتصادي وانخفاض مخاطر الركود التضخمي.

الأهم من ذلك، أن الولايات المتحدة تواجه وضعًا حساسًا: حيث تخطت ديونها الوطنية لأول مرة 30 تريليون دولار، مع مضاعفة في فترة قصيرة. وفي ظل هذا الوضع، توجد معضلة ثلاثية بين الرسوم الجمركية، والعجز المالي، والتضخم. فالتضخم هو في الواقع أداة لتخفيف عبء الديون، مما يهدد الثقة بالدولار الأمريكي.

ومع توقعات بارتفاع التضخم، من المتوقع أن تتراجع الخلافات التجارية بين الصين والولايات المتحدة. وهذا يعزز بشكل عام الأصول ذات المخاطر، ويستفيد الدولار الأسترالي كعملة مخاطرة من تحسن الاقتصاد العالمي.

التأكيد الفني على قوة ارتفاع الدولار الأسترالي

من خلال الرسم الأسبوعي، يظهر أن زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي حول مستوى 0.6500 قد مر بمرحلة تصحيح كافية، والآن اخترق مستوى 0.6600، ليظهر نمط استقرار واضح عند القاع. والمشاعر الصعودية قوية في السوق.

إذا تمكن زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي من الاستقرار بشكل فعال فوق 0.6600، فمن المتوقع أن يواجه مقاومة رئيسية عند 0.6900. ويمكن للمستثمرين اعتبار 0.6550 خط فاصل بين الاتجاه الصاعد والهابط على المدى المتوسط، وكسره لأسفل يعني فشل في التصحيح.

وقد أكد القوة الفنية منطق الأساس: ارتفاع أسعار السلع، وتوسع الفارق في السياسات النقدية، وتحسن البيئة الاقتصادية العالمية، وكلها عوامل تدفع الدولار الأسترالي نحو دورة صعود جديدة.