ماذا تتوقع من أسعار الفائدة في 2024 و 2025؟ خريطة الفرص التي لا يخبرك بها أحد

الـمعدلات الفائدة لم تكن بهذا المستوى العالي منذ 15 عامًا، والسوق في نقطة تحول حاسمة. بينما تحافظ الفيدرالي على معدلها عند 5,50%، فإن البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا أكثر انفتاحًا لبدء التيسير النقدي. قد تكون هذه الاختلافات هي أفضل خبر للمستثمرين المستعدين لاتخاذ مواقف استراتيجية.

كيف وصلنا إلى هنا: العاصفة المثالية للتضخم

تقدم لنا الأحداث الأخيرة مزيجًا متفجرًا. في عام 2020، أوقفت الجائحة العالم. ردت الحكومات بحقن كميات ضخمة من المال التي، على الرغم من إنقاذها للاقتصادات، أدت إلى تشبع نظام السيولة. انهارت سلاسل التوريد، وارتفعت أسعار المواد الخام منذ نهاية 2020، ثم جاءت الغزو الروسي لأوكرانيا. ومؤخرًا، أضاف الصراع في الشرق الأوسط توترات جيوسياسية جديدة.

كانت النتيجة حتمية: تضخم عام بنسبة 9,1% في الولايات المتحدة (يونيو 2022)، 10,6% في الاتحاد الأوروبي و11,1% في المملكة المتحدة. حتى اليابان، التي كانت تكافح ضد الانكماش، وصلت إلى 4,3%.

ردت البنوك المركزية بطريقة واحدة فقط: رفع أسعار الفائدة بشكل حاد. الهدف كان واضحًا لكنه محفوف بالمخاطر: تبريد الطلب، تقليل الوصول إلى الائتمان، واحتواء الأسعار.

التحول: التضخم يتراجع، لكن ببطء

هل نجحت استراتيجية البنوك المركزية؟ جزئيًا نعم. انخفض التضخم بشكل كبير، لكن هنا يكمن جوهر المسألة: الاستمرارية هي العدو الحقيقي.

في الولايات المتحدة، التضخم الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) يقف عند 3,8%، وهو تقريبًا ضعف الهدف البالغ 2%. في الاتحاد الأوروبي، الصورة أكثر وعدًا عند 2,9%. المملكة المتحدة لا تزال تكافح عند 4,2%. هذا الاختلاف حاسم لفهم توقعات معدلات الفائدة التي تلوح في الأفق.

وفي الوقت نفسه، يروي النمو الاقتصادي قصة مختلفة حسب المنطقة. تحافظ الولايات المتحدة على نمو الناتج المحلي الإجمالي الربعي السنوي (رغم التباطؤ)، بينما أوروبا تمر بسنتين من الركود تقريبًا. يبقى معدل البطالة في الولايات المتحدة أقل من 4%، وهو قوة تتناقض مع تدهور سوق العمل في المملكة المتحدة.

سؤال المليون: متى تنخفض المعدلات؟

هنا تصبح الأمور مثيرة للاهتمام للمشغلين.

الولايات المتحدة: الفيدرالي عالق. التضخم لا يزال غير تحت السيطرة، والاقتصاد لا يزال يعمل بشكل جيد. تتوقع توقعات صندوق النقد الدولي أن يبقي الفيدرالي على معدل الفائدة عند حوالي 5,40% قبل أي تخفيضات متأخرة. المتفائلون يتحدثون عن احتمال تخفيض في نهاية 2024 إذا تعاون التضخم، لكن الفيدرالي نفسه يتوقع متوسطًا عند 4,60% في ديسمبر، مما يترك مجالًا واسعًا للمفاجآت.

الاتحاد الأوروبي: هنا الفرصة الحقيقية. يتوقع المحللون أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي في تقليل المعدلات في الربع الثالث من 2024، بشكل معتدل (25 نقطة أساس). يشير سعر اليورو لمدة 3 أشهر إلى انخفاض من 4% حاليًا إلى 2,6% بحلول نهاية 2025. هذا هو الاختلاف الذي يجعل تداول الفوركس يتألق.

المملكة المتحدة: يحتفظ بنك إنجلترا بالحذر. على الرغم من تصويت اثنين من أعضائه التسعة على خفض المعدلات في مايو 2024، إلا أن التوقعات تشير إلى تغييرات تدريجية بعد الصيف، وربما تصل إلى 4,75% بنهاية العام.

اليابان: فاجأ بنك اليابان بزيادة تاريخية إلى 0,10% في مارس، لكنه يؤكد الحذر. الزيادات الجديدة ستكون محدودة، مع التركيز على السيطرة على منحنى العائدات أكثر من زيادات إضافية.

توقعات معدلات الفائدة 2024: الواقع مقابل الأمل

تشير البيانات إلى استنتاج واحد: توقعات معدلات الفائدة 2024 ستعتمد تمامًا على الأشهر 3-4 القادمة. إذا لم يتراجع التضخم بشكل كبير، فانسَ التخفيضات واستعد للتقلبات.

كان موقع Visual Capitalist يتوقع في بداية مايو أن يحدث أول تخفيض في الربع الثاني للولايات المتحدة وأوروبا، والربع الثالث للمملكة المتحدة، والربع الرابع (أو ببساطة لن يحدث) لليابان.

2025: سنة التعديلات

إذا لم يحدث تغيير جذري في التضخم، فسيكون عام 2025 سنة إعادة التوازن. قد تصل الفيدرالي إلى معدل متوسط عند 3,60%، والاتحاد الأوروبي إلى 3,3% سنويًا (من 4,50% في بداية العام)، وستستقر المملكة المتحدة حول 3,00%-3,40%. ستستمر اليابان في تعديل منحنى العائدات بحذر.

الفرص الحقيقية التي يراها السوق

بينما تصل مؤشرات الأسهم الأمريكية (S&P 500، داو جونز، ناسداك) إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق رغم ارتفاع المعدلات، هناك نوافذ واضحة لتحقيق الأرباح:

الفوركس: زوج EURUSD و GBPUSD يوفران أفضل الفرص إذا بدأ البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا في تقليل المعدلات قبل الفيدرالي. نرى إشارات: ارتفع USDJPY بنسبة 5,3% منذ أن رفع اليابان المعدلات في مارس. الاختلاف في السياسات النقدية هو ذهب خالص للمتداولين.

السندات: عندما تبدأ المعدلات في الانخفاض (أو حتى إذا بقيت)، فإن السندات تحقق أرباح رأس مال كبيرة. بالإضافة إلى ذلك، في ظل هذا البيئة التضخمية، تدفقات العائدات المستمرة للسندات العامة والخاصة تعتبر ملاذًا آمنًا.

العقارات: التكاليف العالية للديون ضغطت على القطاع إلى أدنى مستوياته. قد يؤدي انخفاض المعدلات إلى تنشيط السوق، وتوفر صناديق الاستثمار العقاري دخلًا سلبيًا من خلال الأرباح الموزعة.

الأصول الرقمية: البيتكوين والإيثيريوم، التي تتوافق مع الأسهم التقنية، قد تستفيد من تخفيضات المعدلات إذا حدثت أخيرًا. أداء Nvidia مؤخرًا (إيرادات بقيمة 26,04 تريليون مقابل 24,53 متوقعة) يشير إلى أن الآلة الاقتصادية لا تزال تمتلك وقودًا.

المخاطر التي لا يرغب أحد في ذكرها

إليك الفخ: توقعات معدلات الفائدة 2024 تعتمد تقريبًا كليًا على انخفاض التضخم. إذا لم يحدث ذلك، ستتخلى الأسواق عن أمل التخفيضات وستشهد تصحيحات حادة.

السرديات الاستثمارية الواضحة لا تعمل أبدًا. في 2022، توقع الخبراء ركودًا لم يحدث أبدًا. قد تغير الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر كل شيء: اقترح دونالد ترامب الضغط من أجل تخفيضات فورية، وهو ما يتعارض مع أيديولوجية الفيدرالي.

وهناك درس تاريخي أعمق: بين 1940 و1980، ارتفعت المعدلات. بين 1980 و2020، انخفضت. الآن نحن في 2024، ودورات المعدلات تستمر لعقود. هل تعتقد حقًا أن البنوك المركزية يمكنها العودة إلى الصفر بلا حدود؟ التاريخ يشير إلى العكس.

النصيحة النهائية

لا تربط نفسك بأي سرد مسبق. مهما كان مسار معدلات الفائدة، ستظل الفرص موجودة لمن يعرف كيف يحددها ويتصرف بانضباط. السوق سيكافئ المرونة والتحليل الدقيق، وليس الرهانات الواضحة.