توقعات أسعار الذهب المستقبلية: ما هي فرص الاستثمار في الذهب عام 2025؟

خلال الفترة من 2024 إلى 2025، تزداد عدم اليقين في الاقتصاد العالمي، ويعود الذهب ليصبح محور اهتمام السوق مرة أخرى. بعد أن وصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 4400 دولار للأونصة في أكتوبر، على الرغم من التصحيح، إلا أن حماس السوق لم يتراجع. يتساءل المستثمرون بشكل عام: هل لا يزال هناك مجال لارتفاع أسعار العقود الآجلة للذهب؟ هل حان الوقت للدخول الآن أم فات الأوان؟

للاتخاذ قرارات استثمارية صحيحة، من الضروري فهم المنطق الأساسي وراء تقلبات سعر الذهب بشكل عميق. ستقوم هذه المقالة بتحليل العوامل الأساسية التي دفعت موجة ارتفاع الذهب الحالية، بالإضافة إلى تقييم المؤسسات لاتجاه السوق المستقبلي.

العوامل الثلاثة الأساسية التي دفعت ارتفاع الذهب بشكل حاد

1. الطلب على التحوط الناتج عن عدم اليقين في السياسات

سياسات الرسوم الجمركية التي أطلقها ترامب بعد توليه المنصب أدت مباشرة إلى ارتفاع جنوني في أسعار الذهب في 2025. الإجراءات الجمركية المتتالية أدت إلى زيادة ملحوظة في مشاعر التحوط في السوق، مما عزز جاذبية الذهب.

تشير التجارب التاريخية إلى أن فترات عدم اليقين السياسي (مثل الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018) عادةً ما تشهد ارتفاعات قصيرة الأمد تتراوح بين 5-10% في أسعار العقود الآجلة للذهب. عندما يكون السوق مليئًا بالمفاجآت، يتم إعادة تقييم قيمة الذهب كأصل تقليدي للتحوط.

2. توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تدعم الصعود

اتجاه السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي له تأثير حاسم على سعر العقود الآجلة للذهب. خفض الفائدة يؤدي إلى ضعف الدولار، ويقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، مما يعزز جاذبيته للمستثمرين.

وفقًا لبيانات أدوات سعر الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%. يمكن اعتبار تغييرات بيانات FedWatch مرجعًا هامًا لتوقعات اتجاه سعر الذهب.

العلاقة الرئيسية بين سعر الذهب ومعدل الفائدة الحقيقي:

• معدل الفائدة الحقيقي = المعدل الاسمي - معدل التضخم
• خفض الفائدة → انخفاض معدل الفائدة الحقيقي → ارتفاع سعر الذهب

وهذا يفسر أيضًا لماذا تتقلب أسعار الذهب بشكل شبه دائم مع توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. عندما يتردد السوق بشأن وتيرة خفض الفائدة في المستقبل، حتى وإن كانت التوقعات تتوافق مع الواقع، قد يحدث تصحيح مؤقت في السعر.

3. استمرار احتياطي البنوك المركزية في شراء الذهب

وفقًا لتقرير جمعية الذهب العالمية (WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2024 حوالي 220 طنًا، بزيادة قدرها 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى، بلغ إجمالي شراء البنوك المركزية للذهب حوالي 634 طنًا، وهو أعلى بكثير من فترات تاريخية سابقة.

وفي استطلاع مخزون احتياطيات الذهب للبنوك المركزية الذي أصدرته WGC، أشار 76% من البنوك المشاركة إلى أن نسبة الذهب في الاحتياطيات الإجمالية ستزيد «بشكل معتدل أو ملحوظ» خلال الخمس سنوات القادمة. كما يتوقع معظم البنوك أن تنخفض نسبة احتياطيات الدولار، مما يعكس اتجاهات طويلة الأمد في النظام النقدي الدولي.

عوامل أخرى تدعم ارتفاع سعر العقود الآجلة للذهب

ارتفاع مستوى الديون العالمية وبيئة التيسير النقدي

حتى 2025، يبلغ إجمالي ديون العالم حوالي 307 تريليون دولار (وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي). ارتفاع مستوى الديون يعني أن الدول تفتقر إلى مرونة في سياسة الفائدة، وأن السياسات النقدية تميل إلى التيسير، مما يقلل بشكل غير مباشر من معدل الفائدة الحقيقي، ويرفع القيمة النسبية للذهب.

تراجع الثقة في الدولار

عندما يضعف الدولار أو تتراجع الثقة في الدولار، يستفيد الذهب المقوم بالدولار بشكل نسبي. هذا يجذب المزيد من رؤوس الأموال للتحوط إلى سوق الذهب.

التوترات الجيوسياسية

استمرار الصراع الروسي الأوكراني، والصراعات في الشرق الأوسط، وغيرها من عوامل المخاطر الجيوسياسية، ترفع من طلب المستثمرين على وظيفة التحوط للذهب، وتعد من المحركات الرئيسية لارتفاع سعر العقود الآجلة للذهب.

مزاج السوق والعوامل السيولة

تغطية وسائل الإعلام وتفاعل وسائل التواصل الاجتماعي مع المشاعر، أدت إلى تدفق كبير من الأموال قصيرة الأمد إلى سوق الذهب، مما زاد من وتيرة الارتفاع على المدى القصير. من المهم ملاحظة أن هذه العوامل قد تؤدي إلى تقلبات حادة على المدى القصير، لكنها لا تعني بالضرورة استمرار الاتجاه على المدى الطويل.

المكانة التاريخية لارتفاع الذهب في هذه الدورة

وفقًا لتقرير رويترز، فإن ارتفاع الذهب في 2024 إلى 2025 يقارب أعلى مستوى له خلال 30 عامًا، متجاوزًا 31% في 2007 و29% في 2010، مما يعكس قوة الموجة الحالية. كما أن أسعار المجوهرات الذهبية من علامات تجارية عالمية معروفة (مثل Chow Tai Fook و Chow Sang Sang) لا تزال تتجاوز 1100 يوان للغرام، ولم تشهد تراجعًا كبيرًا، مما يؤكد قوة سعر العقود الآجلة للذهب من الجانب المادي.

توقعات المؤسسات الرئيسية للمستقبل

على الرغم من تقلبات أسعار الذهب الأخيرة، فإن المؤسسات العالمية الرائدة لا تزال تتبنى نظرة إيجابية طويلة الأمد:

فريق السلع في JPMorgan يعتقد أن التصحيح الأخير هو «تصحيح صحي»، بعد تحذيره من المخاطر قصيرة الأمد، أصبح أكثر تفاؤلاً بشأن الاتجاه طويل الأمد، ورفع هدف الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

جولدمان ساكس لا تزال تتبنى نظرة إيجابية تجاه الذهب، وتؤكد هدفها عند 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026.

بنك أمريكا يتبنى موقفًا متفائلًا أيضًا، بعد رفع هدف سعر الذهب في 2026 إلى 5000 دولار للأونصة، وأحدث تعليق له يشير إلى أن سعر العقود الآجلة للذهب قد يقترب من 6000 دولار في العام القادم.

كيف ينبغي للمستثمرين الأفراد التصرف؟

بعد فهم ديناميكيات ارتفاع الذهب الحالية، يحتاج المستثمرون إلى وضع استراتيجيات مخصصة وفقًا لقدرتهم على تحمل المخاطر وخبراتهم في التداول:

فرص للمضاربين على المدى القصير

بالنسبة للمضاربين ذوي الخبرة، توفر هذه التقلبات الحالية العديد من الفرص. السيولة جيدة، واتجاهات الارتفاع والانخفاض أسهل في التحديد على المدى القصير، خاصةً عند تقلبات السوق الحادة، حيث تكون قوى الشراء والبيع واضحة، وتزداد فرص الربح.

نصائح للمستثمرين المبتدئين

إذا كنت مستثمرًا مبتدئًا، وتواجه تقلبات كبيرة في سعر العقود الآجلة للذهب، يُنصح بـ:

• البدء بمبالغ صغيرة للاختبار، وتجنب المبالغة في الشراء
• متابعة البيانات الاقتصادية الأمريكية عبر التقويم الاقتصادي لدعم قراراتك
• التركيز بشكل خاص على تقلبات السوق قبل وبعد صدور البيانات الأمريكية، فهي أكثر فترات المخاطر

اعتبارات للمستثمرين على المدى الطويل

إذا كنت تنوي شراء الذهب المادي كجزء من محفظة استثمارية طويلة الأمد، فاستعد لتحمل تقلبات كبيرة. متوسط تقلبات الذهب السنوية يبلغ 19.4%، وهو أعلى من 14.7% لمؤشر S&P 500. عادةً ما تكون تكاليف تداول الذهب المادي بين 5-20%، ويجب تقييم ذلك قبل الشراء.

أفضل الممارسات لتوزيع الأصول

عند إدراج العقود الآجلة للذهب في محفظتك، لا تضع كل أموالك في أصل واحد. يُنصح بالتنويع، ويمكنك أيضًا النظر في استغلال تقلبات الأسعار لإجراء عمليات قصيرة الأمد، مع الحفاظ على موازنة المخاطر. يتطلب هذا استراتيجيات إدارة مخاطر مناسبة.

ثلاث نقاط مهمة يجب على المستثمرين معرفتها

1. تقلبات كبيرة لا يُستهان بها — متوسط تقلبات الذهب السنوية 19.4%، وهو مشابه أو أعلى من المنتجات المستقبلية التقليدية.

2. طابع طويل الأمد — عادةً ما تكون فترات ارتفاع الذهب على مدى سنوات، حيث يمكن أن يتضاعف السعر خلال عقد، أو يتراجع، مما يتطلب صبرًا وموارد مالية كافية.

3. إدارة التكاليف مهمة جدًا — تكاليف شراء وبيع الذهب المادي مرتفعة، ويجب تجنب التداول المفرط، والتركيز على مراكز مناسبة من حيث التكاليف.

بشكل عام، لم تتغير العوامل الأساسية التي تدعم سعر العقود الآجلة للذهب على المدى المتوسط والطويل، لكن العمليات الفعلية لا تزال تتطلب الحذر من مخاطر التقلبات قصيرة الأمد، خاصةً قبل صدور البيانات الاقتصادية المهمة من الولايات المتحدة أو اجتماعات البنوك المركزية. السيطرة على وتيرة التداول، والتعامل بشكل عقلاني مع تقلبات السوق، هو المفتاح لتحقيق أرباح طويلة الأمد.