عصر تحول تعدين البيتكوين: من «ساحة معركة الطاقة» إلى «محور الذكاء الاصطناعي» لإعادة إحياء الصناعة

عندما يتذبذب سعر البيتكوين حول 87,700 دولار، فإن الأعمال التي كانت تحقق أرباحًا هائلة في السابق تمر حاليًا بإعادة هيكلة كاملة لنموذجها التجاري. لكن هذا الشتاء القارس أدى إلى ظهور فرصة غير متوقعة — حيث يتحول قطاع التعدين ليصبح مجالًا جديدًا للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

الأزمة: انهيار أرباح التعدين التقليدي

البيانات لا تكذب. لقد انخفض سعر التجزئة إلى 39.4 دولار/PH/s/يوم، مسجلًا أدنى مستوى تاريخي، بينما لا تزال نقطة التعادل لمعظم المعدنين عند حوالي 40 دولارًا. على الرغم من أن معدل التجزئة على الشبكة يتجاوز 1 زتاهاش، إلا أن أرباح المعدنين في الربع الرابع انخفضت بشكل كبير، وارتفعت تكاليف الوحدة إلى 137,800 دولار لكل بيتكوين.

أفضل دليل على المشكلة هو الأداء المالي لشركات التعدين المدرجة — حيث ظهرت أرباح سلبية بشكل عام. ولوقف النزيف، بدأ بعض المشغلين في تقليل التشغيل، مما أدى إلى انخفاض معدل التجزئة على الشبكة بنسبة 8%. هذه ليست مجرد تقلبات سعرية، بل أزمة هيكلية: تنافس على القدرة الحاسوبية يتصاعد، استهلاك الأجهزة يتسارع، وتكاليف التمويل في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة تزداد، مما يفرض ضغوطًا ثلاثية في آن واحد.

التحول: القدرة الحاسوبية تتجه نحو AI والحوسبة عالية الأداء

وفي ظل هذه الظروف اليائسة، اكتشف المعدنون أصولهم المخفية الأكبر — عقود الكهرباء واسعة النطاق، والبنية التحتية لمراكز البيانات، وأنظمة التبريد. كانت هذه الأصول تُعتبر مركز تكلفة في عصر التعدين، لكنها تحولت في موجة الذكاء الاصطناعي إلى مواقع استراتيجية عالية القيمة.

وقد بدأت نتائج هذا التحول تظهر:

شركة Core Scientific حققت في الربع الثالث نسبة 21% من إيراداتها من الحوسبة عالية الأداء/الذكاء الاصطناعي؛ شركة TeraWulf حولت 14% من طاقتها الكهربائية إلى عمليات الحوسبة AI، حتى على حساب قدرات التعدين؛ شركة Iris Energy، رغم أن أعمال الذكاء الاصطناعي تمثل فقط 3% من إيراداتها، إلا أن سعر سهمها قفز بأكثر من 4 أضعاف هذا العام، مما يعكس تصويت السوق بأقدامها. أما الأكثر جرأة، شركة Bitfarms، أعلنت أنها ستتوقف تدريجيًا عن تعدين البيتكوين بحلول 2027، وتحول منشآتها في ولاية واشنطن إلى مراكز حوسبة عالية الأداء تدعم وحدات معالجة الرسوميات NVIDIA. شركة Cipher Mining تطمح إلى توسيع قدراتها إلى 1.7 جيجاوات بحلول 2026، مع التركيز على خدمات الحوسبة AI، وقد حصلت مؤخرًا على تصنيف “زيادة التوصية” من JPMorgan.

هذه ليست مجرد “تغيير أجهزة التعدين إلى AI”، بل إعادة تقييم استراتيجية للبنية التحتية. مقارنة بتقلبات سعر البيتكوين، توفر مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي عقودًا طويلة الأجل أكثر استقرارًا وتدفقًا نقديًا يمكن التنبؤ به. وتقييم السوق يختلف تمامًا — حيث تتراوح نسبة السعر إلى الأرباح لمشغلي مراكز البيانات بين 20-25 مرة، بينما التعدين التقليدي أقل بكثير. وقد بدأ المستثمرون في استشعار هذا التحول، حيث بدأت أسهم شركات التعدين في الانفصال عن أداء البيتكوين، وحتى الارتفاع ضد الاتجاه العام.

التحول إلى الطاقة الخضراء: تقليل التكاليف وفوز ESG

تحت وطأة ارتفاع تكاليف الطاقة، لم تعد الطاقة المتجددة مجرد “اختيار بيئي”، بل أصبحت “ضرورية للبقاء”. يبحث المشغلون حول العالم عن أرخص مصادر الكهرباء الخضراء — حيث أطلقت شركة Sangha Renewables منشأة تعدين شمسية بقدرة 20 ميغاواط في مقاطعة إكتور، تكساس؛ وطرحت مجموعة Phoenix في إثيوبيا تشغيلًا بطاقة 30 ميغاواط من الطاقة الكهرومائية؛ ووضعت شركة Canaan وشركاؤها في مقاطعة بريسكوي، تكساس، مشاريع لطاقة الرياح، بالإضافة إلى تطوير أجهزة تعدين ذكية لتحسين كفاءة الطاقة باستخدام AI.

إيسلندا، بفضل مواردها الحرارية الغنية، أصبحت وجهة أسطورية للمعدنين حول العالم، إلى جانب تكساس وكندا، لتشكيل خريطة تعدين خضراء عالمية. وفقًا لدراسة من جامعة كامبريدج، بحلول 2025، ستأتي أكثر من 52.4% من طاقة تعدين البيتكوين من مصادر متجددة، حيث تشكل طاقة الرياح والطاقة الكهرومائية 42.6%، والطاقة النووية 9.8%، وهو ارتفاع كبير مقارنة بعام 2022.

هذا التحول في هيكل الطاقة يقلل التكاليف (حيث تمثل فواتير الكهرباء الجزء الأكبر من نفقات التعدين)، ويستجيب لمطالب الجهات التنظيمية والمستثمرين بشأن ESG. وتجنب تكرار إغلاق منشآت Tether بسبب ارتفاع أسعار الطاقة في أوروغواي أصبح درسًا مشتركًا للمشغلين.

التطلعات: مفاتيح النجاح في التحول

تشير تحليلات الصناعة إلى أن الشركات التعدينية المدرجة في السوق الأمريكية تتراجع بسبب المنافسة الدولية، وأن الشركات المثقلة بالديون تواجه مستقبلًا غامضًا. لكن الشركات التي نجحت في التحول، مثل Iris Energy وCipher Mining وCleanSpark، تحظى الآن بتقدير متزايد من قبل مؤسسات وول ستريت، مع رفع أهداف الأسهم باستمرار.

وتتوقع السوق أن تصل نسبة التحول إلى AI/HPC إلى 35% بحلول 2026، مع إمكانات سوقية تقدر بمئات المليارات من الدولارات. جوهر هذا التحول هو اختبار قدرة القطاع على إعادة تخصيص القدرة الحاسوبية والطاقة الفائضة إلى أكثر القطاعات نموًا في المستقبل.

باختصار، يمر قطاع تعدين البيتكوين بعملية تجديد ذاتي قاسية. والفائزون النهائيون لن يكونوا مجرد معدني بيتكوين، بل أولئك الذين نجحوا في التحول إلى مشغلي بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، ويمتلكون إمدادات طاقة خضراء منخفضة التكلفة، ويصبحون قادة في مجالاتهم.