البيع على المكشوف في التركيز: مثال على البيع القصير والتطبيق العملي

البيع على المكشوف من أكثر الاستراتيجيات إثارة للاهتمام، ولكنها أيضًا من أكثرها خطورة في الأسواق المالية. سواء كان المتداولون المحترفون أو المستثمرون الأفراد الطموحون – فإن العديد منهم يستخدمون هذه الطريقة للاستفادة من انخفاض الأسعار أو لتأمين مراكزهم الحالية. لكن كيف يعمل البيع على المكشوف حقًا، وأين تكمن المخاطر؟ في هذا المقال، نستعرض آلية البيع على المكشوف من خلال أمثلة محددة ونوضح التكاليف والمخاطر المرتبطة بها.

آلية البيع على المكشوف – شرح خطوة بخطوة

يعتمد البيع على المكشوف على فكرة بسيطة: بيع شيء لا تملكه. وتتبع العملية منطقًا واضحًا:

العملية ذات الأربع خطوات:

1. يقترض المستثمر أسهمًا أو أصولًا أخرى من وسيطه
2. تُباع هذه الأوراق المالية على الفور بالسعر الحالي للسوق
3. ينتظر المستثمر انخفاض السعر ويشتري نفس الكمية لاحقًا بسعر أقل
4. يُعاد الأوراق المالية المشتراة إلى الوسيط – وتنتهي الصفقة

يكمن الربح المحتمل في الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء. من يبيع بسعر 150 يورو ويشتري بسعر 140 يورو، يحقق ربحًا قدره 10 يورو لكل سهم (بدون رسوم).

التطبيق العملي: مثال واقعي على البيع على المكشوف

لتوضيح كيفية عمله، نأخذ مثالاً تفصيليًا من الواقع. تخيل أن متداولًا يراقب سهم أبل ويتوقع انخفاضًا في السعر بناءً على إعلانات منتجات مخيبة للآمال.

السيناريو:

• السعر الحالي للسهم: 150 يورو
• التوقع: انخفاض السعر خلال الأيام القادمة
• حجم المركز: 1 سهم

يقوم المتداول بتسجيل الدخول إلى حسابه، ويقترض سهم أبل واحد ويبيعه فورًا مقابل 150 يورو. يتحقق توقعه: ينخفض سعر السهم فعلاً إلى 140 يورو، بسبب رد فعل السوق السلبي. الآن، يغلق المتداول مركزه، ويشتري السهم مقابل 140 يورو ويعيده إلى الوسيط.

الربح من هذا المثال على البيع على المكشوف: 150 يورو - 140 يورو = 10 يورو

يوضح هذا المثال إمكانات الربح – في ظروف مثالية. لكن في الواقع، الأمر أكثر تعقيدًا.

استراتيجيات التحوط: الحماية عبر البيع على المكشوف

بالإضافة إلى المضاربة، يستخدم المستثمرون المحترفون والأفراد البيع على المكشوف لتقليل المخاطر. يُطلق على هذا المفهوم اسم التحوط ويعمل على النحو التالي:

افترض أن مستثمرًا يمتلك بالفعل سهم أبل واحد في محفظته ويتوقع انخفاضًا قصير الأمد في السعر. لحماية ثروته، يمكنه بناء مركز بيع على المكشوف بنفس الحجم – أي يقترض سهم أبل واحد ويبيعه مقابل 150 يورو.

عندما ينخفض السعر (إلى 140 يورو):

• الربح من المركز القصير: +10 يورو
• الخسارة من السهم المحتفظ به: -10 يورو
• النتيجة الإجمالية: 0 يورو (حماية كاملة)

عندما يرتفع السعر (إلى 160 يورو):

• الخسارة من المركز القصير: -10 يورو
• الربح من السهم المحتفظ به: +10 يورو
• النتيجة الإجمالية: 0 يورو (حماية كاملة)

من خلال هذه التقنية، يتم محو المخاطر – حيث يكون المستثمر محميًا من خسائر أكبر. بدلاً من ذلك، يمكن أيضًا إجراء حماية جزئية عبر بيع على المكشوف بنسبة 50% فقط من المركز.

التكاليف الحقيقية للبيع على المكشوف

في الأمثلة النظرية، غالبًا ما يتم تجاهل الرسوم. لكن المتداولين الحقيقيين يعلمون أن هذه التكاليف تقلل العائد بشكل كبير.

رسوم المعاملات: يفرض الوسيط عمولات عند البيع والشراء. في حالة البيع على المكشوف، تتكرر هذه التكاليف مرتين.

رسوم الإقراض: استئجار الأسهم يتطلب دفع رسوم. تعتمد قيمة الرسوم على مدى توفر الأسهم – الأسهم غير المتوفرة بكثرة تتسبب في ارتفاع التكاليف.

فوائد الهامش: يستخدم من يبيع على المكشوف عادة هامشًا، أي رأس مال مقترض. تُفرض فوائد على هذا القرض.

مدفوعات الأرباح: إذا قامت الأسهم المقترضة بدفع أرباح خلال فترة الإقراض، يتعين على المقترض تعويض المالك الأصلي.

مع كل هذه العوامل، يتضح أن مثال البيع على المكشوف الذي يحقق 10 يورو ربحًا بعد الرسوم يمكن أن يتحول بسرعة إلى خسارة.

الخسائر غير المحدودة – أكبر مخاطر

هذه هي السمة الأكثر خطورة في البيع على المكشوف: الخسائر المحتملة غير محدودة نظريًا. في حين أن الربح من شراء طويل محدود بنسبة 100% (لا يمكن أن ينخفض السهم تحت الصفر)، فإن سعر السهم عند البيع على المكشوف يمكن أن يرتفع بشكل غير محدود.

في مثالنا على البيع على المكشوف: إذا ارتفع سهم أبل بشكل غير متوقع إلى 200 يورو، لزم على المتداول شراؤه بهذا السعر، مما يسبب خسارة قدرها 50 يورو. وإذا وصل السعر إلى 500 يورو، ستكون الخسارة 350 يورو. هذا يجعل البيع على المكشوف استراتيجية محفوفة بالمخاطر، ويجب أن يستخدمها المتداولون المتمرسون فقط مع إدارة مخاطر مناسبة.

نظرة عامة على البيع على المكشوف – المزايا والتحديات

المزايا الرئيسية:

• فرص الربح في الأسواق الهابطة
• حماية فعالة للمراكز الطويلة الحالية
• إمكانية الاستفادة من الرافعة المالية عبر التداول بالهامش
• مرونة في مختلف مراحل السوق

العيوب الرئيسية:

• خسائر غير محدودة نظريًا
• تقليل الأرباح بسبب الرسوم الكثيرة
• تعقيد تقني ونفسي كبير
• مخاطر مرتفعة بسبب الرافعة المالية
• الحاجة للمراقبة المستمرة للمركز

الخلاصة – البيع على المكشوف كأداة، وليس كعلاج شامل

البيع على المكشوف أداة معقدة وفعالة على حد سواء للمضاربة والاستراتيجيات التحوطية الحذرة. قد يبدو المثال البسيط مغريًا، لكن الواقع مع رسومه وتحركات السوق وتحدياته النفسية أكثر قسوة.

للمبتدئين، لا يُنصح بالبيع على المكشوف بدون إعداد شامل وإدارة مخاطر دقيقة. يستخدم المحترفون هذه الاستراتيجية بشكل مقصود – للمضاربة على انخفاض الأسعار، أو لتأمين المحافظ، أو لموازنة مخاطر السوق. من يتعامل معها، يجب أن يفهم الآلية جيدًا، ويحسب التكاليف بدقة، ويقيم قدرته على تحمل المخاطر بشكل واقعي.