القوة الدافعة الجديدة لتدويل اليوان: السياسة النقدية المستقرة للبنك المركزي تضمن الحماية، وGS تتوقع أن يرتفع إلى 6.85 في عام 2026

في الأشهر القليلة الماضية، أظهر اليوان الصيني زخمًا غير متوقع من التقدّم، ويعتقد السوق عمومًا أن هذا ليس مجرد اختراق تقني بسيط، بل هو تعديل استراتيجي على مستوى السياسات الصينية. حتى 26 نوفمبر، انخفض سعر الدولار مقابل اليوان على المستوى المحلي إلى 7.0824، وأصبح سعر الدولار مقابل اليوان خارج المقاطعة أقل من ذلك عند 7.0779، مسجلًا أدنى مستوى له منذ أكثر من عام. في ذات الوقت، وصل مؤشر سعر صرف اليوان الصيني لمؤشر CFETS إلى 98.22، مسجلًا أعلى مستوى له خلال العام.

التوجيه الدقيق من قبل البنك المركزي، والمنطق السياسي وراء استقرار اليوان الصيني

يستمد زخم ارتفاع اليوان من جانبين: دورة خفض أسعار الفائدة التي بدأها الاحتياطي الفيدرالي وأطلقت سيولة، والبنك المركزي الصيني الذي يوجه السوق باستمرار من خلال تحديد سعر الصرف الوسيط اليومي (السماح بتقلبات بنسبة 2% حول السعر الوسيط). والأهم من ذلك، أن البنوك المملوكة للدولة تتدخل بشكل متكرر في سوق الصرف الأجنبي، من خلال شراء الدولار الأمريكي لاستقرار تقلبات سعر الصرف، وضمان أن يكون ارتفاع القيمة تدريجيًا ومنظمًا.

هذه الممارسة تشبه تمامًا استراتيجية رفض اليوان التراجع التنافسي خلال أزمة المالية الآسيوية عام 1998. وأشار كيلفين لام، كبير الاقتصاديين في بانثيون ماكروإكونومكس، إلى أن الصين، من خلال إظهار صورة مستقرة لليوان، تعزز سمعتها الدولية، وتؤسس لأساس مكانتها كعملة دولية على المدى الطويل.

مقارنة تاريخية: أداء التقدّم في 2025 يتجاوز التوقعات بكثير

كمقارنة، خلال نزاعات التجارة بين الصين والولايات المتحدة في 2018، تعرض اليوان لضغوط تراجع، حيث انخفضت قيمته بنحو 5% على مدار العام. أما حتى الآن في 2025، فقد ارتفع اليوان بنسبة تقارب 3%، وهو اتجاه معاكس تمامًا. يعتقد كي يونغ سونغ، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في بنك سوسيتيه جنرال الفرنسي، أنه في ظل تقلبات السوق العالمية، لا يزال بإمكان اليوان إظهار مرونة واستقرار كهذا، مما يوفر أدلة قوية على سوقية دعم دولي لعملية تدويله.

تصاعد المكانة الدولية، وتسجيل حجم تداولات غير مسبوق في سوق الصرف الأجنبي

تقدم بيانات أحدث من بنك التسويات الدولية دعمًا قويًا لهذا الاتجاه. منذ آخر مسح في 2022، زاد متوسط حجم التداول اليومي للدولار مقابل اليوان بنسبة تقارب 60%، ليصل إلى 781 مليار دولار، ويشكل أكثر من 8% من إجمالي حجم التداول اليومي في سوق الصرف العالمية. هذا يدل على أن المزيد من المشاركين في السوق الدولية يبحثون عن فرص في تداول اليوان. بالمقارنة، على الرغم من مشاركة عملات أخرى غير الدولار مثل الدولار الأسترالي، إلا أن نشاط تداول اليوان يتفوق بشكل واضح.

توقعات جولدمان ساكس: مساحة ارتفاع اليوان لا تزال مفتوحة

استنادًا إلى تقييم فريق التحليل في جولدمان ساكس لموقف السياسة النقدية للبنك المركزي، يتوقع أن يصل سعر الصرف إلى 7 يوانات مقابل الدولار بحلول نهاية العام، ثم يواصل ارتفاعه ليصل إلى 6.85 يوان في 2026. المنطق وراء هذا التوقع واضح جدًا: اعتراف البنك المركزي بموقف داعم لارتفاع اليوان، مما يعكس توجه السياسة النقدية بشكل عام نحو دعم التقدّم في قيمة العملة.

الأهم من ذلك، ترى جولدمان ساكس أن تدويل اليوان أصبح أولوية واضحة للحكومة الصينية، ومن المتوقع أن يتسارع بشكل ملحوظ خلال السنوات القادمة. هذا لا يقتصر على مستوى سعر الصرف فحسب، بل يتعلق أيضًا بالمكانة الأساسية لليوان في نظام الاحتياطيات العالمية، حيث تعمل العوامل الاقتصادية وغير الاقتصادية معًا على دفع هذا التحول نحو التنفيذ.