إلى أين يتجه الذهب؟ فهم تحركات الأسعار واتجاهات السوق في 2025/2026

مفارقة سعر الذهب: لماذا يرفض هذا المعدن الثمين اللعب وفقًا للقواعد

إليك الشيء المثير للاهتمام حول الذهب في السنوات الأخيرة: على الرغم من قوة الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد السندات، ظل المعدن الأصفر متمسكًا بموقفه. طوال عام 2023، تذبذب الذهب بين 1,800 و2,100 دولار للأونصة، محققًا عائدات تقريبًا 14% بحلول نهاية ديسمبر. السؤال الذي يطرحه الجميع الآن—هل سيرتفع سعر الذهب أم سينخفض في المستقبل؟—يعتمد على فهم الشبكة المعقدة من العوامل التي تؤثر على هذا السلعة.

الحقيقة هي أن قوى متعددة تؤثر على الذهب في آن واحد: قوة الدولار الأمريكي، توقعات التضخم، تقلبات النفط، قدرة البنوك المركزية على الشراء، نقاط التوتر الجيوسياسية مثل الصراع في الشرق الأوسط، وتغيرات السياسة النقدية. بالنسبة للمتداولين، يخلق هذا التعقيد فرصًا. عندما تصبح تحركات السعر غير متوقعة، يتسع احتمال الربح بشكل كبير.

المشهد الحالي: من ديسمبر 2023 حتى منتصف 2024

بحلول 7 ديسمبر 2023، كان الذهب يتداول بين 2,020 و2,030 دولار للأونصة بعد أن بلغ ذروته عند 2,150 دولار في بداية الشهر. وجد المعدن نفسه ي hovering فوق عتبة نفسية مهمة عند 2,000 دولار—مستوى حاسم غالبًا ما يحدد ما إذا كانت عملية التوحيد ستتحول إلى اختراق أو انهيار.

بحلول أوائل 2024، ظلت أسعار الذهب مستقرة نسبيًا حول مستوى 2,000 دولار، لكن مارس جاء بنقطة تحول. بعد أن تجاوز 2,100 دولار، وصل الذهب إلى أعلى سعر داخلي عند 2,148.86 دولار في مارس 2024. استمر الزخم، وارتفعت الأسعار خلال أبريل ووصلت إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 2,472.46 دولار للأونصة—قفزة مذهلة تزيد عن 500 دولار مقارنة بالعام السابق.

بحلول أغسطس 2024، كان الذهب يتداول عند 2,441 دولار للأونصة، مما يعكس سوق صاعدة مستدامة driven by اثنين من المحفزات الرئيسية: تراجع توقعات الدولار الأمريكي وتوقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

لماذا غير خفض الفائدة في سبتمبر 2024 كل شيء

في 19 سبتمبر 2024، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس—مغير سياسة مهم وضع بداية دورة التيسير. لم يكن هذا تعديلًا بسيطًا. تظهر بيانات سوق CME Group’s FedWatch أن احتمالية المزيد من التخفيضات الحادة ارتفعت إلى 63% خلال أسبوع واحد (قفزت من 34% فقط قبل سبعة أيام).

هذا التحول النقدي له تداعيات عميقة على الذهب. عندما تنخفض أسعار الفائدة، تصبح السندات أقل جاذبية، ويعيد المستثمرون تخصيص رأس المال نحو أصول غير ذات عائد مثل الذهب. تشير توقعات خفض المعدلات المستدامة إلى أن توقعات سعر الذهب ستتجه نحو الارتفاع طوال بقية عام 2024 وإلى 2025.

ما تتوقعه المؤسسات الكبرى لعامي 2025-2026

الاتفاق بين المؤسسات المالية يشير إلى استمرار القوة:

توقعات 2025: مع استمرار التوترات الجيوسياسية واحتمال استمرار خفض الفائدة، يتوقع المتنبئون أن يتداول الذهب بين 2,400 و2,600 دولار للأونصة. تتوقع جي بي مورغان أن تتجاوز الأسعار 2,300 دولار للأونصة. تشير بيانات منصة بلومبرج إلى نطاق أوسع بين 1,709 و2,727 دولار، مما يعكس عدم اليقين الكامن في أسواق السلع. المنطق هنا بسيط—بينما يبحث المستثمرون عن أصول ملاذ آمن وسط عدم اليقين العالمي، ومع استمرار البنوك المركزية في شراء الذهب للاحتياطيات، ستظل الطلبات قوية.

توقعات 2026: على افتراض أن يحقق الاحتياطي الفيدرالي أهدافه المعلنة، يجب أن تعود أسعار الفائدة إلى 2-3% بينما يتراجع التضخم إلى 2% أو أقل. في هذا السيناريو، يتحول دور الذهب من حماية ضد التضخم إلى أصل استقرار. يتوقع المحللون نطاقًا بين 2,600 و2,800 دولار، حيث يُعترف بشكل متزايد بقيمة المعدن كمثبت للمحفظة خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي.

ومع ذلك، هناك توقع واحد يتطلب الحذر: توقع Coinpriceforecast أن يصل سعر الذهب إلى 27,000 دولار بحلول 2026 يبدو غير متصل بالتحليل السائد ويجب التعامل معه بشك.

السياق التاريخي: خمس سنوات من التقلبات

فهم أين يتجه الذهب بعد ذلك يتطلب استعراض ماضيه.

2019-2020: سنوات الأزمة
قفز الذهب بنحو 19% في 2019 مع خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة وزيادة عدم الاستقرار العالمي. تسارعت هذه الزخم بشكل كبير في 2020. على الرغم من هبوطه إلى 1,451 دولار في مارس وسط هلع الجائحة، تعافى الذهب بقوة، وارتفع إلى 2,072.50 دولار بحلول أغسطس—$600 حركة خلال خمسة أشهر فقط(. تجاوزت مكاسب 2020 السنوية 25%، حيث أثبت المعدن الثمين قيمته كأصل خلال الأزمات.

2021: التصحيح
أحدث عام 2021 اضطرابًا في سردية الذهب. بدأ العام عند حوالي 1,950 دولار لكنه انهار إلى 1,700 دولار بحلول مارس مع تشديد البنوك المركزية سياستها لمكافحة التضخم. عزز الدولار الأمريكي قوته بنسبة 7% مقابل العملات الرئيسية، مما ضغط على الذهب أكثر. بالإضافة إلى ذلك، استحوذ طفرة العملات الرقمية على رأس مال مضارب ربما كان من الممكن أن يتجه إلى الذهب. النتيجة: انخفاض سنوي بنسبة 8%، مع اقتراب الأسعار من 1,800 دولار.

2022: التحول العدواني للفيدرالي
عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي حملته التاريخية لرفع الفائدة في مارس 2022، انتهى سوق الذهب الصاعد فجأة. زادت الزيادات في أسعار الفائدة خلال 2022 من 0.25% إلى 4.50%، مما عزز قوة الدولار وأدى إلى أدنى مستوى سنوي عند 1,618 دولار في نوفمبر )انخفاض بنسبة 21% من ذروة مارس(. ومع ذلك، مع إشارة الفيدرالي إلى تباطؤ التشديد بحلول ديسمبر، تعافى الذهب، وأنهى العام عند 1,823 دولار )+12.6% من أدنى مستويات نوفمبر(.

2023: الوقود الجيوسياسي
بدأ العام بتوقعات لخفض الفائدة، والتي تحققت في النهاية. لكن المحفز الحقيقي جاء في أكتوبر عندما هاجم حماس إسرائيل، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط وتجدد مخاوف التضخم. قفز الذهب، ووصل في النهاية إلى 2,150 دولار بنهاية العام—مؤكدًا دوره كملاذ آمن خلال الصراعات.

النصف الأول من 2024: كسر الأرقام القياسية
افتتح 2024 عند 2,041 دولار، وانخفض مؤقتًا في منتصف فبراير إلى 1,991 دولار قبل أن يبدأ في موجة صعود استمرت عدة أشهر. الذروة في أبريل عند 2,472 دولار كانت المرة الأولى التي يتجاوز فيها الذهب 2,400 دولار، مدفوعًا بتوقعات خفض الفائدة واستمرار التوترات الجيوسياسية.

إطار التحليل الفني: أدوات فعالة حقًا

بالنسبة للمتداولين الجادين في التنبؤ بحركات سعر الذهب، هناك ثلاثة أساليب تحليلية أكثر أهمية:

MACD )تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة(
مؤشر الزخم هذا يستخدم متوسطات متحركة أُسّية لفترتين 12 و26 مع خط إشارة 9 لفهم انعكاسات الاتجاه. يساعد MACD في الإجابة على سؤال بسيط: هل من المحتمل أن يستمر التحرك الحالي أم يعكس؟ عندما يتقاطع مخطط MACD فوق خط الإشارة، عادةً ما يتسارع الزخم الصعودي. العكس يدل على الحذر.

RSI )مؤشر القوة النسبية(
يقيس على مقياس من 0 إلى 100، ويحدد حالات الشراء المفرط )فوق 70( أو البيع المفرط )تحت 30(. لكن لا تتعامل مع هذه المستويات كإشارات شراء/بيع تلقائية، خاصة في الأسواق ذات الاتجاه حيث يمكن أن يظل RSI متطرفًا لفترات طويلة. بدلاً من ذلك، راقب الاختلافات: عندما يصل الذهب إلى قمة جديدة لكن RSI لا، غالبًا ما يتبع انعكاس. الجمع بين RSI ومؤشرات أخرى يعزز الموثوقية بشكل كبير.

تقرير التزام المتداولين )COT(
يصدر كل يوم جمعة الساعة 3:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة بواسطة CFTC، ويظهر مواقف ثلاثة فئات من المتداولين: المتحوطون التجاريون )المحايدون(، المضاربون الكبار، والمتداولون الصغار. عندما يركز المضاربون الكبار على مراكز شراء بشكل مفرط، كن حذرًا—الحمائية المفرطة غالبًا ما تسبق التصحيحات. وعلى العكس، عندما يجمع التجاريون مراكز شراء، فإن ذلك يدل على قناعة استنادًا إلى التوقعات الأساسية.

العوامل الأساسية التي تحدد الاتجاه طويل المدى

قوة الدولار الأمريكي
عادةً ما يتحرك الذهب والدولار بشكل عكسي. ضعف الدولار يجعل الذهب أرخص للمشترين الدوليين وأقل جاذبية كمخزن للقيمة، مما يعزز الطلب. راقب بيانات التوظيف الأمريكية وتوقعات أسعار الفائدة لقياس اتجاه الدولار.

توسع احتياطيات البنوك المركزية
تواصل البنوك المركزية الكبرى—خصوصًا الصين والهند—شراء الذهب بشكل مكثف. زيادة الدين العام عالميًا يزيد من عرض النقود، مما يثير مخاوف التضخم التي تدفع البنوك المركزية للشراء. هذا الطلب الرسمي يوفر حد أدنى للسعر ويدعم سوق الصاعد على المدى الطويل.

علاوة المخاطر الجيوسياسية
لا تزال التوترات بين روسيا وأوكرانيا وإسرائيل وفلسطين غير محسومة. كل تصعيد يذكر يدفع المستثمرين نحو الذهب كضمان للمحفظة. من المتوقع أن تستمر هذه العلاوة في المخاطر حتى 2025-2026.

قيود إنتاج التعدين
تم استنفاد الرواسب عالية الجودة وسهلة الوصول. يتطلب الإنتاج المستقبلي استخراجًا أعمق وأكثر تكلفة. مع ارتفاع تكاليف الإنتاج وتراجع الإنتاج، تخلق تكاليف الإنتاج الحد الأدنى للسعر—حوالي 1,600-1,800 دولار للأونصة حاليًا.

استراتيجيات مختلفة للمتداولين

المستثمرون على المدى الطويل
إذا كانت لديك رأس مال وتحمل منخفض للمخاطر وأفق زمني يمتد لسنوات، فإن تراكم الذهب المادي أو صناديق ETF خلال ضعف السوق من يناير إلى يونيو منطقي. سيتحرك سعر الذهب صعودًا أو هبوطًا، لكن المسار طويل الأمد يميل نحو التقدير.

المتداولون النشطون
يجب على المتداولين على المدى القصير استخدام المشتقات )عقود الآجلة أو العقود مقابل الفروقات للوصول إلى الرافعة المالية والاستفادة من تحركات الاتجاهات والانعكاسات. المفتاح هو حجم المركز—يجب على المتداولين الجدد استخدام رافعة 1:2 إلى 1:5 فقط في البداية، وزيادتها تدريجيًا مع الخبرة. دائمًا استخدم أوامر وقف الخسارة للحد من الخسائر.

مخصصو المحافظ
بدلاً من الاستثمار بالكامل في الذهب، خصص 10-30% بناءً على مستوى قناعتك وتوقعات السوق. يوفر هذا التعرض للصعود مع تقليل مخاطر التركيز إذا انخفض سعر الذهب بشكل غير متوقع.

الخلاصة: ماذا يحدث بعد ذلك؟

قد تظهر حركة السعر على المدى القصير توحيدًا أو تصحيحات معتدلة—وهذا طبيعي في الأسواق الصاعدة. لكن الحالة الهيكلية لارتفاع الأسعار تتعزز بشكل كبير:

• يقوم الفيدرالي بخفض الفائدة، مما يقلل من تكلفة الفرصة لامتلاك الذهب غير العائد
• لا تزال التوترات الجيوسياسية بلا حل
• تواصل البنوك المركزية الشراء للاحتياطيات
• تقييدات الإنتاج تدعم التقييمات

ما إذا كان سعر الذهب سيرتفع أو ينخفض في المدى القريب يعتمد على التدفقات اليومية والمستويات الفنية. لكن على مدى 2025-2026، فإن النتيجة المرجحة تعتمد على الاحتمالات لصالح التقدير نحو 2,400-2,600 دولار في 2025 وربما 2,600-2,800 دولار بحلول 2026.

بالنسبة للمتداولين، المفتاح هو مواءمة أسلوب تداولك—استثمار مادي طويل الأمد، تداول مراكز متوسط المدى، أو مضاربة قصيرة المدى عبر المشتقات—مع حجم مركز مناسب وانضباط في إدارة المخاطر. أثبت الذهب مرونته عبر عقد من التقلبات الشديدة. فهم العوامل الفنية والأساسية والمعنوية الموضحة هنا يضعك في موقع للاستفادة من أي اتجاه يظهر بعد ذلك.