الانحراف النقدي العالمي يسبب تراجع الدولار مع إشارة الاحتياطي الفيدرالي إلى التيسير

دخل الدولار الأمريكي مرحلة تصحيح حادة هذا الأسبوع مع تباين سياسات البنوك المركزية وتراجع مؤشرات سوق العمل التي أعادت تشكيل أسواق العملات. وصل الدولار إلى أدنى مستوياته خلال عدة أشهر مقابل نظرائه الرئيسيين بما في ذلك اليورو والفرنك السويسري والجنيه الإسترليني — وهو انعكاس مدفوع بتغير التوقعات حول اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

انعطاف سياسة الاحتياطي الفيدرالي وإعادة تقييم السوق

على الرغم من أن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي كان متوقعًا على نطاق واسع، إلا أن ما فاجأ الأسواق كان الرسائل المصاحبة. أشارت تصريحات جيروم باول إلى إمكانية مزيد من التيسير النقدي، مبتعدًا عن النظرة الأكثر تشددًا التي كان المستثمرون يأخذونها في الاعتبار قبل اجتماع ديسمبر.

“كان السوق يتوقع توجهًا أكثر تشددًا قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي”، قال فاسيلي سيريبرياكوف، استراتيجي الفوركس في يو بي إس. “على الرغم من أن باول لم يكن متشددًا بشكل صريح، إلا أنه أشار إلى إمكانية خفض إضافي.” كانت هذه المعايرة وحدها كافية لضغط على الدولار مقابل العملات الرئيسية، حيث أعاد المتداولون تموضعهم لبيئة أكثر تساهلاً من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

زاد التباين مع البنوك المركزية الأخرى من ضعف الدولار. بينما كان الاحتياطي الفيدرالي يقلل من معدلات الفائدة، كانت نظيراتها مثل البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الأسترالي تشير إلى احتمالية رفع المعدلات — وهو انقسام نادر في السياسة النقدية العالمية يفضل عادة العملات غير الأمريكية الأقوى.

ضعف سوق العمل يضاعف ضعف الدولار

عززت البيانات الاقتصادية الجديدة من حجة التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ارتفعت مطالبات البطالة الأولية بمقدار 44,000 لتصل إلى 236,000 بعد تعديلها موسميًا في الأسبوع المنتهي في 6 ديسمبر — وهو أكبر ارتفاع منذ ما يقرب من أربع سنوات ونصف. هذا التدهور المفاجئ في ظروف سوق العمل قدم مبررًا إضافيًا لميل الاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير وأضعف الطلب على الدولار أكثر.

أصبح المشهد الوظيفي أكثر تحديًا عبر المحيط الهادئ. أظهرت بيانات سوق العمل الأسترالية أن التوظيف انخفض بأكبر قدر خلال تسعة أشهر في نوفمبر، مما ضغط على الدولار الأسترالي ليصل إلى 0.6663 دولار، منخفضًا بنسبة 0.2%. بالنسبة للمتداولين الذين يتابعون العلاقة بين 130 دولار أسترالي مقابل الدولار الأمريكي، يبرز هذا الانخفاض ضعف الديناميات التنموية الإقليمية.

ضخ السيولة وتراجع الملاذ الآمن

عززت خطة الاحتياطي الفيدرالي لحقن $40 مليار في شراء السندات الحكومية قصيرة الأجل بداية من 12 ديسمبر، إلى جانب إعادة استثمار $15 مليار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي تصل إلى تاريخ استحقاقها. هذا التوفير في السيولة بمقدار $55 مليار وسع عرض النقود تمامًا عندما كان المستثمرون يعيدون التوجيه بعيدًا عن الأصول الآمنة.

فرنك سويسري، الذي يُعتبر عادة ملاذًا آمنًا، تحرك في الاتجاه المعاكس بعد أن حافظ البنك الوطني السويسري على سعر الفائدة عند 0%. أشار رئيس البنك مارتن شليغل إلى أن أسعار الفائدة السلبية لا تزال خارج الطاولة، بينما أبرم اتفاق تعريفة مع الولايات المتحدة أضاء الآفاق الاقتصادية — عوامل مجتمعة دعمت قوة الفرنك عند 0.7947 مقابل الدولار، وهو مستوى لم يُرَ منذ منتصف نوفمبر.

قفز اليورو بنسبة 0.4% ليصل إلى 1.1740 دولار، مسجلاً أقوى مستوى منذ 3 أكتوبر، بينما ظل الجنيه الإسترليني ثابتًا نسبيًا عند 1.3387 دولار بعد أن وصل إلى أعلى مستوى خلال شهرين. وارتفع الين بنسبة 0.3% ليصل إلى 155.61 مقابل الدولار مع تدهور معنويات المخاطرة.

أسواق العملات الرقمية تعكس مزاج المخاطرة الأوسع

انخفض البيتكوين، مقياس شهية المخاطرة، بنسبة 1.5% ليصل إلى 91,008 دولار، حيث انخفض مؤقتًا دون مستوى 90,000 دولار وسط ضعف قطاع التكنولوجيا الأوسع. أثارت أرباح أوراكل المخيبة للآمال مخاوف من أن تكاليف بنية الذكاء الاصطناعي التحتية قد تتجاوز الربحية — وهو قلق امتد إلى أسواق العملات الرقمية. تكبد الإيثريوم خسائر أكثر حدة، حيث انخفض بأكثر من 4% ليصل إلى 3,200 دولار مع توجه المستثمرين نحو مراكز دفاعية.

الخلاصة

يعكس تراجع الدولار الحالي إعادة تقييم أساسية لسياسة الاحتياطي الفيدرالي، مدعومة بتدهور سوق العمل وتباين السياسات النقدية المنسق بين البنوك المركزية الكبرى. حتى تتضح الرؤية بشأن مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي بعد خفض المعدلات الأولي، من المرجح أن تظل العملات الآمنة والأصول ذات المخاطر في حالة من التقلب.