كيف يتم حساب توزيع أرباح الأسهم؟ مقال شامل يوضح طرق توزيع الأرباح، الصيغ الحسابية وفخاخ ملء الحقوق

توزيع الأسهم أم النقد؟ طريقتان لتعويض المساهمين في الشركات المدرجة

عندما تربح الشركة المدرجة أموالًا، عادةً ما تعيدها للمساهمين. هذا التعويض يُعرف بتوزيع الأرباح (التوزيعات)، وتُقسم طرق التوزيع بشكل رئيسي إلى نوعين: نوع يوزع نقدًا، ونوع يوزع أسهمًا.

يُسمى توزيع النقد بـالأرباح النقدية (توزيع الأرباح)، حيث تقوم الشركة مباشرةً بإيداع المال في حسابك المالي. يُسمى توزيع الأسهم بـأرباح الأسهم (الأسهم المجانية)، حيث توزع الشركة أسهمًا مجانًا على حسابك، مما يزيد من عدد أسهمك.

أي طريقة أفضل تعتمد على وضع الشركة. توزيع النقد يتطلب أن تكون الشركة مربحة بشكل كافٍ ومالياً متوفرًا، وإلا فإنه قد يؤثر على سيولتها. توزيع الأسهم أقل متطلبات، حيث يكفي أن تفي بشروط التوزيع، حتى لو كانت السيولة ضيقة.

كيف يتم حساب توزيع الأسهم؟ ثلاث طرق لعرضها مرة واحدة

تحدد الشركات المدرجة مقدار المال الذي ستخصصه للتوزيع بناءً على نسبة التوزيع، ثم تحسب كم يمكن لكل مساهم أن يحصل عليه بناءً على عدد الأسهم التي يملكها.

حساب الأرباح النقدية الصافية

افترض أنك تملك 1000 سهم من شركة كوتاي جين، وقررت الشركة توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم:

عدد الأسهم الموزعة = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 سهم

عدد الأسهم بعد التوزيع = 1000 + 100 = 1100 سهم

حساب الأرباح النقدية الصافية

افترض أنك تملك 1000 سهم من شركة هونغ هاي، وتوزع الشركة 5.2 يوان لكل سهم:

توزيع النقد = 1000 × 5.2 = 5200 يوان

المبلغ الفعلي في الحساب = 5200 × (1 - معدل الضريبة 5%) = 4940 يوان

التوزيع المختلط

بعض الشركات توزع أسهمًا ونقدًا في آن واحد. على سبيل المثال، شركة قررت توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم، وتوزع 1 يوان نقدًا لكل سهم، فستحصل على:

• أرباح الأسهم: 100 سهم
• أرباح نقدية: 1000 يوان

متى يتم توزيع الأرباح؟ التواريخ المهمة التي لا يجب تفويتها

معظم الشركات توزع الأرباح سنويًا، وفي تايوان يكون التوزيع غالبًا سنويًا، بينما في السوق الأمريكية غالبًا يكون ربع سنوي. عادةً ما يتم توزيع الأرباح بعد إعلان النتائج المالية.

تشمل عملية التوزيع أربعة تواريخ مهمة:

تاريخ الإعلان: إعلان الشركة عن خطة التوزيع

تاريخ تسجيل الملكية: تحديد المساهمين المؤهلين للحصول على الأرباح. طالما أن المساهم يمتلك الأسهم قبل (وفي نفس يوم) هذا التاريخ، يحق له المشاركة في التوزيع

تاريخ استبعاد الحق في الأرباح (تاريخ الإلغاء): عادةً يكون يوم تداول بعد تاريخ التسجيل. في هذا اليوم، شراء الأسهم لا يمنح حق التوزيع، لكن يمكن التداول

تاريخ التوزيع: اليوم الرسمي لصرف الأرباح

كيف يتم حساب سعر السهم بعد استبعاد الحق في التوزيع؟ ثلاث معادلات مهمة

بعد استبعاد الحق في التوزيع، قد يظهر فجوة في سعر السهم، ويجب استخدام المعادلات لحساب السعر الجديد.

سعر استبعاد الأرباح النقدية (توزيع نقدي فقط)

سعر استبعاد الأرباح = سعر الإغلاق في يوم التسجيل - الأرباح النقدية لكل سهم

مثال: سعر إغلاق شركة A في يوم التسجيل هو 66 يوان، وتوزع 10 يوان نقدًا لكل سهم، فسيكون سعر استبعاد الأرباح = 66 - 10 = 56 يوان

سعر استبعاد الأسهم (توزيع أسهم فقط)

سعر استبعاد الأسهم = سعر إغلاق يوم التسجيل ÷ (1 + معدل التوزيع)

مثال: سعر إغلاق شركة A في يوم التسجيل هو 66 يوان، وتوزع 1 سهم لكل 10 أسهم (معدل التوزيع 0.1)، فسيكون سعر استبعاد الأسهم = 66 ÷ (1 + 0.1) = 60 يوان

سعر استبعاد الأسهم والأرباح (توزيع أسهم ونقد)

سعر استبعاد الأسهم والأرباح = ( سعر إغلاق يوم التسجيل - الأرباح النقدية لكل سهم) ÷ (1 + معدل التوزيع)

مثال: سعر إغلاق شركة A في يوم التسجيل هو 66 يوان، وتوزع 1 سهم لكل 10 أسهم وتدفع 1 يوان نقدًا، فسيكون سعر استبعاد الأسهم والأرباح = (66 - 1) ÷ (1 + 0.1) = 59.09 يوان

لماذا ينخفض سعر السهم بعد التوزيع؟ هل تم تذويب حقوق المستثمرين؟

بعد التوزيع، ينخفض سعر السهم، لكن هذا لا يعني خسارة.

في حالة توزيع النقد (توزيع الأرباح): تقل الأصول الصافية للشركة، وتنخفض قيمة كل سهم، مما يؤدي إلى انخفاض السعر.

في حالة توزيع الأسهم (توزيع الأسهم): تصدر الشركة أسهمًا جديدة، ويزيد رأس المال الإجمالي، لكن القيمة السوقية الإجمالية لا تتغير، لذلك تنخفض قيمة كل سهم، ويهبط السعر.

المهم هو: توزيع الأرباح لا يضيف مباشرةً ثروة للمستثمر، بل يرسل إشارة إيجابية — أن الشركة تتطور بشكل جيد. هذه الإشارة تعزز ثقة المستثمرين، وتجذب المزيد من المشترين، مما يدفع سعر السهم للارتفاع.

اتجاه سعر السهم بعد استبعاد الحق في التوزيع يعتمد على “ملء الفجوة” أو “الخصم”:

• ملء الفجوة / ملء الأرباح: يعود سعر السهم إلى مستوى ما قبل استبعاد الحق
• الخصم / الخصم: يستمر سعر السهم في الانخفاض

فقط عندما يحدث ملء الفجوة، يزداد ثراء المستثمرين مع ارتفاع سعر السهم.

أرباح الأسهم مقابل الأرباح النقدية: أيهما أكثر فائدة للمستثمرين؟

كل من طريقتي التوزيع لهما مزايا وعيوب.

مزايا الأرباح النقدية هي أن المستثمر يحصل على نقد يمكنه استخدامه بحرية، ولا يتم تذويب حقوقه. لكن، يجب دفع ضرائب على الأرباح النقدية، والنسبة تعتمد على مدة الاحتفاظ.

عيوب الأرباح النقدية أن التوزيع مكلف على الشركة. توزيع النقد يقلل من التدفق النقدي المتاح، وقد يؤثر على السيولة، ويحد من تطوير مشاريع جديدة.

مزايا أرباح الأسهم أن الشركة تكون أكثر ودية، لأنها لا تستهلك نقدًا. على المدى الطويل، إذا كانت الشركة تتطور بشكل جيد، فإن ارتفاع الأسهم الناتج عن النمو يحقق عوائد تفوق الأرباح النقدية. أرباح الأسهم مناسبة أكثر للمستثمرين على المدى الطويل.

عيوب أرباح الأسهم أنها تزيد من رأس المال، وتُذيب ربحية السهم. يحتاج المستثمرون إلى الانتظار حتى يتم ملء الفجوة لتحقيق الأرباح.

بشكل عام، من الناحية القصيرة، الأرباح النقدية أكثر واقعية، ومن الناحية الطويلة، فإن أرباح الأسهم لديها إمكانات أكبر.

كيف يمكن التحقق من سجل توزيعات الشركات المدرجة؟

الطريقة الأولى: الموقع الرسمي للشركة

تقوم الشركات بنشر إعلانات التوزيع على مواقعها الرسمية، وبعضها يجمع سجلات التوزيع التاريخية لتمكين المستثمرين من الاطلاع، مثل TSMC وWestern Petroleum وغيرها، التي توفر بيانات تفصيلية عن التوزيع.

الطريقة الثانية: بورصة الأوراق المالية

بالنسبة للشركات المدرجة في تايوان، يمكن التحقق من خلال الموقع الرسمي لبورصة تايوان من خلال نشرات الإعلانات السوقية، حيث تتوفر جداول التوقعات ونتائج الحسابات. تتضمن نتائج الحسابات بيانات كاملة عن توزيعات الأرباح لكل شركة على مر السنين، مما يسهل تتبعها ومقارنتها.

طرق أخرى لتعويض المساهمين غير توزيع الأرباح

ليس كل الشركات تعتمد على توزيع الأرباح لتعويض المساهمين. بعض الشركات تتبع طرقًا أخرى:

تقسيم الأسهم: تقسيم سهم واحد إلى عدة أسهم، مما يزيد رأس المال ويخفض سعر السهم. هذا قد يجذب المزيد من المستثمرين، ويدعم ارتفاع السعر بشكل غير مباشر.

شراء الأسهم (الشراء الذاتي): تقوم الشركة بشراء أسهمها وإلغاؤها، مما يقلل من إجمالي الأسهم، ويزيد من قيمة حقوق المساهمين لكل سهم، ويرفع سعر السهم. كما أن عملية الشراء تعطي إشارة إلى أن الأسهم مقومة بأقل من قيمتها، مما يعزز ثقة المستثمرين.

إذا كانت أسهم الشركة في فترة ارتفاع قوية، فإن العوائد الناتجة عن ارتفاع السعر غالبًا ما تتجاوز عوائد التوزيع.